不出此前預料，交通銀行混改方案在6月如期公布。交行作為銀行業(yè)混合所有制改革的“排頭兵”，這個抉擇是正確的。從目前看，交行股權(quán)結(jié)構(gòu)最符合混合所有制基本特征，財政部、匯豐、社保、其他國有企業(yè)和民營企業(yè)都占有一些股份。

　　五大銀行率先探索混改的意義非常大?？陀^上講，本世紀初的五大國有銀行改制上市，從目前看，沒有達到預期目的和效果。引進所謂的海外戰(zhàn)略投資者，最終沒有起到“戰(zhàn)略合作”的目的，而是純財務投資的牟利機構(gòu)。改制上市后，五大銀行仍然沒有脫離行政化體制和作風的窠臼。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)沒有多大改善，內(nèi)部效率以及生產(chǎn)率提高沒有達到預期。問題主要癥結(jié)在于雖然改制上市了，但是股權(quán)結(jié)構(gòu)上國資獨大或者全部是國有股的股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生根本性改變，這就決定了內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不可能有大的改變。

　　這次國企混合所有制改革直奔股權(quán)結(jié)構(gòu)而去，關(guān)鍵要在三大核心問題上達成共識、取得歷史性進展。

　　首先，要正確理解國有股權(quán)的控股地位。國有股份有進有退是一種戰(zhàn)略性選擇。國企包括國有銀行都已經(jīng)上市了，股份都可以在一二級市場流通。這就給國有股份進退這些企業(yè)創(chuàng)造了天然條件。在今天的混改中，國有資本從國企中退出一部分或者完全退出，去充實最急需的、龐大的社?；鹑笨?；未來需要控股銀行時，完全可以利用實力雄厚的國有資本從二級市場購入銀行股份，實現(xiàn)控股地位。這種進退自如的操作，既搞活了國企包括金融企業(yè)，也搞活了國有資本，一舉兩得，何樂不為？堅持國有控股地位不能理解為國有股份必須占到50%以上，而是應該理解為強大的國有資本隨時可以掌控任何企業(yè)，哪怕在這個企業(yè)里目前沒有任何股份。

　　其次，國企包括國有金融企業(yè)混改的重點是再造股權(quán)結(jié)構(gòu)，方向是引進民資股權(quán)，減少國有股權(quán)。民資、外資都可以根據(jù)市場化選擇原則，不設(shè)置限制條件地進入國有金融企業(yè)。民資進入擁有一定話語權(quán)后是要賺錢的，通過混改，銀行效率進一步提升，將為銀行估值帶來顯著推動。關(guān)鍵在于這將是銀行徹底走向市場化的切實之舉，甚至比國有銀行改制上市意義更大。包括內(nèi)部的高管選拔、勞動人力資源管理等都將徹底市場化。比如，高管人員的選拔將會從目前的任命制，轉(zhuǎn)變?yōu)閺氐酌嫦蚝?nèi)外進行市場化公開透明選拔。這樣的話，接下來的薪資就應該完全與市場化接軌。

　　再次，一定不要把員工持股作為國企包括銀行混改的重點。否則，就誤解和搞偏了混改的本質(zhì)。員工持股一定要以約束機制為主，激勵機制為輔。員工持股最好是從公開、透明的二級市場購買為好，以此約束員工對本公司有“二心”，通過連股連心激勵員工對本公司的忠誠度和向心力。如果員工持股通過低于二級市場價格增發(fā)或者贈予，那么，國有企業(yè)作為全民的資產(chǎn)讓內(nèi)部少數(shù)人占有，于理于法于體制都難以自圓其說。

　　交行率先進行混合所有制改革，設(shè)計好、操作好非常重要，因為其可能成為今后包括中行、工行、建行和農(nóng)行等國有金融企業(yè)改革的樣板和示范。從這個意義上說，交行混合所有制改革有一種“只能成功不能失敗”的豪氣和悲壯。