■ 談股論市

　　要不要再出臺(tái)降息、降準(zhǔn)政策，何時(shí)出臺(tái)，如何出臺(tái)，都到了非常關(guān)鍵的時(shí)期，稍有不慎，就會(huì)留下很多隱患。

　　上周五三大指數(shù)低開(kāi)低走，午后大幅跳水。而相關(guān)報(bào)道統(tǒng)計(jì)，僅上周一周，市值就蒸發(fā)了9萬(wàn)億。

　　值得注意的是，在上周五的暴跌過(guò)程中，金融板塊曾經(jīng)想護(hù)盤(pán)，幾次上攻欲助力市場(chǎng)止跌，但資金后續(xù)力量明顯不足，帶動(dòng)權(quán)重題材紛紛大幅下跌。其中，公共交通板塊跌幅超9%。

　　那么，為什么金融板塊會(huì)大起大落、反復(fù)無(wú)常呢？可能不排除糾結(jié)于貨幣政策的走向，糾結(jié)于下一步的貨幣政策到底向何處去。一方面，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度來(lái)看，貨幣政策仍有調(diào)整的空間，降息、降準(zhǔn)政策都有可能出臺(tái)，而且極有可能在本月或下月上旬出臺(tái)；另一方面，從股市的情況來(lái)看，如果繼續(xù)放松貨幣政策，出臺(tái)降息、降準(zhǔn)政策，就會(huì)進(jìn)一步助推股市的瘋狂，讓股指上沖，從而使股市與經(jīng)濟(jì)基本面越來(lái)越背離，泡沫越來(lái)越多。要知道，眼下相當(dāng)一部分公司的估值已經(jīng)遠(yuǎn)超6124點(diǎn)。而目前的經(jīng)濟(jì)基本面，則遠(yuǎn)不如6124點(diǎn)時(shí)。

　　也正因?yàn)槿绱?，要不要再出臺(tái)降息、降準(zhǔn)政策，何時(shí)出臺(tái)，如何出臺(tái)，都到了非常關(guān)鍵的時(shí)期，稍有不慎，就會(huì)留下很多隱患。自然，也就不可避免地會(huì)反映到股市上，反映到金融板塊上。

　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，從整個(gè)市場(chǎng)的情況來(lái)看，盡管本周創(chuàng)下了七年來(lái)的最大單周跌幅，但牛市的基本格局并沒(méi)有改變，按照相關(guān)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，滬股通額度的使用19日還明顯增多，截至A股收盤(pán)，滬股通余額51.96億元，占每日額度39%，即資金凈流入78.04億元，顯示出外資進(jìn)場(chǎng)抄底的跡象。也就是說(shuō)，外資一邊在做空中國(guó)股市，一邊則有可能進(jìn)場(chǎng)抄底。

　　由于金融板塊的塊頭太大，影響力也太強(qiáng)，此后幾天金融板塊的表現(xiàn)，也很有可能直接影響市場(chǎng)的變化。因此，分析金融形勢(shì)的變化和貨幣政策的調(diào)整，也就成了未來(lái)一段時(shí)間股市變化情況的最重要方面之一。從總體上講，貨幣政策還是以穩(wěn)健為基本格調(diào)，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯復(fù)蘇或惡化現(xiàn)象，不然，不會(huì)對(duì)貨幣政策作出大的調(diào)整。而各界比較一致的降息、降準(zhǔn)政策，也會(huì)依據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化而作出適度調(diào)整。為了適應(yīng)利率市場(chǎng)化的要求，選擇降息的概率可能會(huì)更大些。因?yàn)椋瑥哪壳笆袌?chǎng)的流動(dòng)性以及企業(yè)對(duì)資金的需求情況來(lái)看，降準(zhǔn)已經(jīng)沒(méi)有太大意義。這也意味著，貨幣政策對(duì)股市的影響，可能會(huì)偏中性。也正是因?yàn)榧m結(jié)于采用何種政策，本周的金融板塊才會(huì)變得如此反復(fù)無(wú)常。

　　而經(jīng)歷了上周的暴跌以后，市場(chǎng)的泡沫也已經(jīng)跌去了不少。相反，金融等估值比較合理的板塊，則會(huì)越來(lái)越多地受到投資者關(guān)注。特別是外資進(jìn)入以后，對(duì)金融板塊的影響會(huì)更大、更積極。因此，未來(lái)金融板塊反復(fù)無(wú)常的現(xiàn)象會(huì)減少。

　　□譚浩俊（公務(wù)員）