本報訊 （記者 劉寧） 6月16日，滬港通標(biāo)的股恒大地產(chǎn)（3333.HK）發(fā)布公告，擬在境內(nèi)發(fā)行公司債券，發(fā)行總額不超過200億元，首期發(fā)行規(guī)模50億元，為5年期，利率詢價區(qū)間4.3%~5.8%。6月19日，為此次發(fā)債的起始日。

　　紅籌公司首次境內(nèi)發(fā)債，恒大此舉受資本市場高度關(guān)注，國內(nèi)三家最大信用評級機構(gòu)中誠信證評、大公國際、聯(lián)合評級均給予此筆境內(nèi)債最高信用等級AAA，同時三家機構(gòu)亦都給予恒大主體最高信用等級AAA，評級展望為穩(wěn)定。

　　中外評級話語權(quán)之爭

　　無論中信、恒大、中海抑或其他優(yōu)秀的中國龍頭企業(yè)，雖普遍獲得國內(nèi)機構(gòu)的認(rèn)可，但在境外機構(gòu)的評級中大多僅為平庸的“B字輩”，甚至淪落到C類評級——這種國內(nèi)外的巨大差異，由來已久且具有深層次原因。

　　同一家企業(yè)，為何國內(nèi)外看法分歧甚至背道而馳？資深分析人士稱，境外機構(gòu)對中國企業(yè)評級偏低，客觀上有不了解企業(yè)和評級標(biāo)準(zhǔn)僵化等因素；另一方面，主觀上也有夸大中國經(jīng)濟和中國企業(yè)潛在風(fēng)險的西方慣性思維，不排除成為海外做空機構(gòu)幫兇的可能。

　　三機構(gòu)首次齊亮AAA

　　中誠信證評、大公國際、聯(lián)合評級是國內(nèi)最大、亦是最具權(quán)威性的三家信用評級機構(gòu)，同時給予一家企業(yè)最高信用等級AAA，這在國內(nèi)尚屬首次。

　　“能拿到AAA的企業(yè)少之又少，幾乎全是央企巨頭，比如中石油、國家電網(wǎng)、招商局、中信集團(tuán)等，但一般也都只有一家評級機構(gòu)認(rèn)可給予，此次恒大可謂創(chuàng)造了中國企業(yè)信用評級的個案?！币晃毁Y深評級人士表示。

　　負(fù)債率爭議與“減負(fù)”行動

　　恒大此次發(fā)債的利率詢價區(qū)間為4.3%~5.8%。“內(nèi)地投資者對恒大這類國內(nèi)龍頭企業(yè)的實力和潛力有著更清晰認(rèn)知，故其內(nèi)地融資成本相對較低。”業(yè)內(nèi)認(rèn)為，恒大此次發(fā)債能取得這樣的理想發(fā)行條件，與其基本面良好密切相關(guān)。不過在境外機構(gòu)眼里，恒大一直被偏高的負(fù)債率困擾。當(dāng)然，更多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，恒大的負(fù)債率問題，其實被海外機構(gòu)刻意放大了。

　　細(xì)究恒大基本面，從2009年上市到2014年其各項核心數(shù)據(jù)年年穩(wěn)增：銷售額年均增長66.8%，凈利潤年均增長301.8%，核心凈利潤年均增長更高達(dá)810.3%。最新5月業(yè)績更達(dá)167億，創(chuàng)有史以來單月銷售新高，基本面持續(xù)向好也讓資本市場持續(xù)看好，國泰君安、海通證券、新加坡大華繼顯等近10家國內(nèi)外龍頭券商給予其買入或增持評級。

　　券商力挺、三大機構(gòu)齊亮AAA，恒大此次發(fā)債意義已非簡單融資。“它表明了中國資本市場實際比外界描述的更為成熟，看待企業(yè)的眼光更為客觀，一個成熟健康的多層次資本市場正在形成?！币幻麢C構(gòu)分析師點評。