上周兩市融資余額至上周五約為22200億元，凈流入約591億元，較前周的888億元有所減少。其中滬市凈流入409億元，深市流入約182億元，合共增幅約為2.74%。

　　6月12日，證監(jiān)會公布《證券公司融資融券管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“辦法”）。從內容看，第一，“辦法”抬升了兩融開戶和交易的門檻，新加了必須是最近20個交易日的平均資產在50萬元以上的條款。同時證券公司向單一客戶和單一證券的融資、融券的金額占其凈資本的比例等風險控制指標，應當符合證監(jiān)會和證券交易所的規(guī)定，兩融交易將較以往受到更多限制；

　　第二、“辦法”確認了兩融的天花板，證券公司融資融券的金額不得超過其凈資本的4倍。第三、“辦法”更注重存量調節(jié)，風險可控。第四、“辦法”對投資者的唯一利好是取消了“在本公司及與本公司具有控制關系的其他證券公司連續(xù)交易”的規(guī)定，不過在兩融天花板確定，僧多粥少的局面下，大券商的頭寸估計也很快會被消耗掉。

　　自今年一月份，證監(jiān)會開始收縮兩融業(yè)務，兩融市場和券商業(yè)自此一直擔心由于監(jiān)管力度不斷加大，而帶來不可測的監(jiān)管風險?！稗k法”的公布終于給市場一個明確的交代。宗旨可以理解為在規(guī)范中發(fā)展，風險可控。短期兩融監(jiān)管利空已經出盡，有利于藍籌股繼續(xù)上揚。

　　上周融資買入額為11118億元，較前周上升2.3%，當周償還金額為10596億元，較前周上升5.4%，日均融資買入償還額合計為4356億元，較前周上升3.7%。相對而言，償還金額的上升比率較快，面對5000點上方的新高行情，恐高情緒對部分融資盤也是不可避免。中國中車的走弱，也令高鐵板塊和一帶一路概念股的融資盤償還增加。

　　上周融資買入與償還額合計為21784億元，與融資余額22200億元比較，周換手率為98%，較前周的97%基本持平。與大盤目前縮量走穩(wěn)相一致。

　　21784億元與上周兩市的成交金額98884億元相比，融資交易占比為22%，較前周的20.8%有所回升。當前市場的主要推動力是場外新增資金，在管理層嚴格處置場外配資，規(guī)范發(fā)展兩融業(yè)務的情況下，杠桿交易對市場影響實際上已大大下降。

　　后市研判：新增資金入市堅決，主板藍籌因監(jiān)管利空出盡，國企改革題材炒作力度加大，而將繼續(xù)受到資金追捧。不過由于本周新股發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下本輪牛市以來之新高，對短期資金面構成一定影響，大指數(shù)將呈現(xiàn)先抑后揚，退一進二的慢牛節(jié)奏。投資者可關注農業(yè)和券商板塊。

　　海通證券廣州東風西路營業(yè)部