2015年以來(lái)，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種中，粕類(lèi)和油脂期價(jià)呈現(xiàn)明顯的分化走勢(shì)，粕類(lèi)期價(jià)一改往日強(qiáng)勁走勢(shì)，期價(jià)持續(xù)下跌，但是油脂期價(jià)卻表現(xiàn)出明顯的觸底回升走勢(shì)。油強(qiáng)粕弱成為新常態(tài)。

　　從供給方面來(lái)看，全球大豆供給連續(xù)三年呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在5月份大豆供需報(bào)告中，再度強(qiáng)化全球市場(chǎng)供過(guò)于求的整體基調(diào)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新預(yù)計(jì)2015/16年度全球大豆產(chǎn)量為3.173億噸，略高于2014/15年度的3.172億噸。從全球大豆主產(chǎn)國(guó)的預(yù)估報(bào)告來(lái)看， 預(yù)計(jì)2015年美國(guó)大豆播種面積為8460萬(wàn)英畝，超出上一年度約10%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至5月24日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為61%，前一周為45%，去年同期為55%，五年均值為55%。當(dāng)周，美國(guó)大豆出苗率為32%，去年同期為23%，五年均值為25%。兩項(xiàng)指標(biāo)均好于正常水平。 所以新作物季度美豆增產(chǎn)是大概率事件。巴西分析咨詢機(jī)構(gòu)AgroConsult發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2014/15年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為9610萬(wàn)噸，高于早先預(yù)測(cè)的9580萬(wàn)噸。作為全球第三號(hào)大豆生產(chǎn)國(guó)阿根廷，阿根廷農(nóng)業(yè)部5月份的預(yù)測(cè)值為6000萬(wàn)噸，比4月份的預(yù)測(cè)值高出100萬(wàn)噸，也高于上年度的5340萬(wàn)噸。

　　從需求上來(lái)看，我國(guó)養(yǎng)殖恢復(fù)緩慢，受到出口和水產(chǎn)養(yǎng)殖平穩(wěn)的影響。豆粕需求并沒(méi)有出現(xiàn)下滑，而是小幅增加，但是增幅要弱于供給量。根據(jù)我國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2015年4月份生豬存欄信息，全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)26個(gè)月下滑，降至3971萬(wàn)頭，同比降15.26%。生豬存欄同比降 9.71%。生豬存欄量和能繁母豬存欄量的下降導(dǎo)致豆粕的下游消費(fèi)低迷，需求低迷令豆粕期貨價(jià)格失去有力的支撐，豆粕期價(jià)上方承壓加重。

　　總的來(lái)看，對(duì)于未來(lái)的美豆市場(chǎng)，長(zhǎng)期偏空的思路是無(wú)容臵疑的，市場(chǎng)將重點(diǎn)集中到美豆的種植進(jìn)度和南美豐產(chǎn)豆的銷(xiāo)售上來(lái)。美豆在6月份維持偏空思路，支撐在900美分左右。相比之下，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)雖然進(jìn)入消費(fèi)旺季，但是由于生豬存欄絕對(duì)量的下降，導(dǎo)致豆粕的總體需求大幅縮減，加之6月份大豆預(yù)期到港量增加，油廠開(kāi)工率增加，供給壓力不容小覷。預(yù)計(jì)6月份豆粕走勢(shì)將繼續(xù)維持偏空走勢(shì)。豆粕M1509合約支撐位2370；壓力位2750。操作上我們建議保持中線偏空思路。

　　油脂方面，基于目前的觀察及預(yù)測(cè)，澳大利亞氣象局的ENSO（厄爾尼諾-南方濤動(dòng)指數(shù)）已顯示進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)；國(guó)內(nèi)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)也顯示，厄爾尼諾監(jiān)測(cè)值在加強(qiáng)，后市影響范圍和程度可能會(huì)繼續(xù)增大、增強(qiáng)。厄爾尼諾和看漲情緒形成共振，油脂市場(chǎng)處于多頭氛圍中。格局方面，油脂遠(yuǎn)強(qiáng)近弱，外強(qiáng)內(nèi)弱。綜上所述，在多方因素占據(jù)有利地位的情況下，油脂保持偏多思路為宜。已有低位多單可繼續(xù)持有，新單逢低可積極吸納。Y1509合約壓力6200，位支撐位5590；P1509合約壓力位5500，支撐位4990。