今年年初以來(lái)，在需求側(cè)趨勢(shì)性放緩的背景下，大宗商品價(jià)格下降、通縮預(yù)期增強(qiáng)、企業(yè)去庫(kù)存和信貸相對(duì)收縮等因素相互疊加，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。雖然經(jīng)濟(jì)增速尚未滑出合理區(qū)間，但部分效益指標(biāo)降幅較大。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)狀況趨于改善、短期需求沖擊逐步減退、改革和穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)開(kāi)始釋放，預(yù)計(jì)下半年下行壓力有所緩解，全年有條件實(shí)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)7%左右的預(yù)期目標(biāo)?，F(xiàn)階段，政策著力點(diǎn)應(yīng)放在加大供給側(cè)調(diào)整力度上，引導(dǎo)過(guò)剩產(chǎn)能逐步退出，促進(jìn)兼并重組和優(yōu)勝劣汰；同時(shí)，更加注重風(fēng)險(xiǎn)管控，著力提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益。

　　利于增長(zhǎng)的積極因素在積累

　　當(dāng)前，國(guó)際環(huán)境略好于去年，出口增長(zhǎng)穩(wěn)中趨升。國(guó)際經(jīng)濟(jì)延續(xù)分化態(tài)勢(shì)。由于各國(guó)所處周期階段和面對(duì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題不同，導(dǎo)致宏觀政策進(jìn)一步分化，但總體上向趨好或趨穩(wěn)的方向發(fā)展。歐央行QE正式啟動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的可能性加大，大宗商品價(jià)格有所企穩(wěn)，世界經(jīng)濟(jì)的不確定性短期有所降低。今年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望總體略好于去年。

　　一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。3月份失業(yè)率維持5.5%，雖然新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)在連續(xù)12個(gè)月維持20萬(wàn)以上后有所降低，但就業(yè)狀態(tài)基本恢復(fù)到金融危機(jī)爆發(fā)前的水平。一年多來(lái)，產(chǎn)能利用率維持在80%左右。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表三年來(lái)第一次開(kāi)始收縮，年中后加息的可能性加大。但市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)都調(diào)低了中遠(yuǎn)期利率預(yù)期，意味著即使啟動(dòng)第一次加息，低利率仍將維持較長(zhǎng)時(shí)間。

　　二是歐洲經(jīng)濟(jì)短期明顯好轉(zhuǎn)。歐洲央行3月9日正式實(shí)施量化寬松貨幣政策，市場(chǎng)已作出積極反應(yīng)，核心國(guó)家和外圍國(guó)家的國(guó)債收益率都明顯下降，各項(xiàng)短期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全面好轉(zhuǎn)。

　　三是日本經(jīng)濟(jì)維持低迷。由于實(shí)質(zhì)性結(jié)構(gòu)改革難以推動(dòng)，日本強(qiáng)力的貨幣、財(cái)政政策刺激的效果已經(jīng)逐步減弱。家庭平均支出連續(xù)11個(gè)月下降，新屋開(kāi)工連續(xù)12個(gè)月下降。CPI持續(xù)下行，從2014年5月的3.7%跌至今年2月的2.2%。受國(guó)際油價(jià)、國(guó)內(nèi)食品價(jià)格下降的影響，CPI可能進(jìn)一步走低。

　　四是新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部進(jìn)一步分化。受新一輪改革措施的提振，印度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)搶眼。去年四季度GDP同比增長(zhǎng)7.5%，創(chuàng)下14個(gè)季度以來(lái)的新高。截至今年3月，PMI顯示制造業(yè)連續(xù)第17個(gè)月擴(kuò)張。受油價(jià)暴跌和烏克蘭危機(jī)影響，俄羅斯經(jīng)濟(jì)陷入低迷。其他經(jīng)濟(jì)體受價(jià)格下降、資本流出、財(cái)政平衡壓力和潛在增速下降等因素影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行短期難有明顯起色。

　　內(nèi)需趨勢(shì)性下行的調(diào)整力度減弱。一是房地產(chǎn)投資增速降幅收窄。1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)6%，較上年同期回落10.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年下降了4.5個(gè)百分點(diǎn)。受轉(zhuǎn)折性因素主導(dǎo)和高企的庫(kù)存決定，房地產(chǎn)投資下行態(tài)勢(shì)短期不會(huì)逆轉(zhuǎn)。新執(zhí)行的信貸政策，對(duì)地產(chǎn)銷售增長(zhǎng)會(huì)有一定積極作用，并適當(dāng)改善投資預(yù)期。預(yù)計(jì)2015年房地產(chǎn)投資增速下降到5%左右，與去年全年下降了9.4個(gè)百分點(diǎn)相比，今年全年降幅會(huì)有所收窄。

　　二是制造業(yè)投資降中趨穩(wěn)。鋼鐵、水泥等產(chǎn)能已處于峰值附近，重化工業(yè)產(chǎn)能整體過(guò)剩，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整，汽車生產(chǎn)進(jìn)入相對(duì)低增長(zhǎng)期，制造業(yè)投資中長(zhǎng)期調(diào)整仍未結(jié)束。制造業(yè)投資大幅下調(diào)的可能性減小，預(yù)計(jì)2015年有望增長(zhǎng)11%左右。

　　三是居民消費(fèi)增長(zhǎng)維持緩慢下行態(tài)勢(shì)?？紤]到儲(chǔ)蓄率仍較高、物價(jià)下行，以及信息、旅游、文化等新消費(fèi)熱點(diǎn)持續(xù)較快增長(zhǎng)等積極因素，預(yù)計(jì)2015年消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)11%左右。

　　綜合判斷，2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍會(huì)延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。但短期去庫(kù)存、通縮預(yù)期、信貸緊縮帶來(lái)的需求沖擊下半年將有所緩解。若不出現(xiàn)較大意外沖擊，全年有條件實(shí)現(xiàn)7%左右的預(yù)期目標(biāo)。

　　政策重點(diǎn)是加快供給側(cè)調(diào)整

　　現(xiàn)階段，政策著力點(diǎn)應(yīng)放在加大供給側(cè)調(diào)整力度上，引導(dǎo)過(guò)剩產(chǎn)供給側(cè)減量和結(jié)構(gòu)調(diào)整，達(dá)到與需求側(cè)相適應(yīng)的新水平，價(jià)格企穩(wěn)，企業(yè)盈利能力恢復(fù)，才能實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型再平衡。同時(shí)，更加注重風(fēng)險(xiǎn)管控，著力提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　一是加強(qiáng)預(yù)期管理，防止市場(chǎng)收縮自我加強(qiáng)。合理引導(dǎo)預(yù)期，是當(dāng)前政策的重中之重。應(yīng)向社會(huì)公布今年已經(jīng)確定的基建項(xiàng)目和重大工程，穩(wěn)定市場(chǎng)信心。央行可以適當(dāng)加大逆回購(gòu)力度，引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率下行；適時(shí)降低準(zhǔn)備金率，釋放信貸增長(zhǎng)空間；繼續(xù)重視結(jié)構(gòu)性工具的使用，防止局部風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)、傳導(dǎo)。適當(dāng)提高中央政府負(fù)債率，發(fā)行一定規(guī)模中長(zhǎng)期國(guó)債，支持地方債務(wù)重組或基礎(chǔ)設(shè)施投資。確立短期調(diào)控區(qū)間，準(zhǔn)備好預(yù)案和政策儲(chǔ)備。

　　二是加快過(guò)剩產(chǎn)能退出和資產(chǎn)重組進(jìn)程。以產(chǎn)能調(diào)整帶動(dòng)資產(chǎn)重組，是重建增長(zhǎng)動(dòng)力和實(shí)現(xiàn)再平衡的關(guān)鍵。產(chǎn)能調(diào)整中要做好失業(yè)人員的社保接續(xù)、轉(zhuǎn)崗培訓(xùn)和就業(yè)服務(wù)工作。要積極探索建立和完善企業(yè)退出政策體系。實(shí)施兼并重組的財(cái)稅、金融支持政策，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)開(kāi)展跨地區(qū)、跨所有制的兼并重組。整合各種企業(yè)退出支持基金，支持企業(yè)減產(chǎn)轉(zhuǎn)產(chǎn)，規(guī)范破產(chǎn)清算政策，健全風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)預(yù)案。創(chuàng)新行業(yè)規(guī)制方式，依照能耗、環(huán)保、質(zhì)量等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，形成穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的政策和制度體系。

　　三是切實(shí)放開(kāi)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)投資潛力釋放。能源、鐵路、電信等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域仍有一定投資潛力，是當(dāng)前穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)的重點(diǎn)。可以尋找一些改革突破口，比如以在上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)國(guó)際石油交易中心為契機(jī)，打通國(guó)內(nèi)外石油市場(chǎng)，放開(kāi)貿(mào)易和投資；放開(kāi)商業(yè)潛力大的鐵路項(xiàng)目，以現(xiàn)代公司制度的投融資和運(yùn)營(yíng)方式吸引外部投資者；電信領(lǐng)域引入以民營(yíng)資本為主的新基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商等。通過(guò)放開(kāi)市場(chǎng)，引入真正競(jìng)爭(zhēng)者，既釋放投資潛力，又提高整個(gè)行業(yè)包括國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)效率。

　　四是加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，穩(wěn)定投資需求。在房地產(chǎn)和制造業(yè)投資總體下行的情況下，保持今年基礎(chǔ)設(shè)施投資20%以上的增長(zhǎng)，是穩(wěn)定投資和穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)鍵。建議加大中央政府對(duì)農(nóng)田水利和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投入，加快推進(jìn)已確定的172項(xiàng)水利建設(shè)項(xiàng)目，加快實(shí)施8億畝高標(biāo)準(zhǔn)基本農(nóng)田建設(shè)，加大鄉(xiāng)村公路、行政村聚居區(qū)道路硬化等支持力度。推動(dòng)PPP規(guī)范發(fā)展，啟動(dòng)公私合作關(guān)系立法，減少行政領(lǐng)導(dǎo)變更的影響。