瑞銀中國(guó)今日發(fā)布報(bào)告稱，由于過(guò)去兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)好轉(zhuǎn)幅度仍不及此前預(yù)期，除非6月經(jīng)濟(jì)大幅反彈（如工業(yè)生產(chǎn)同比增速反彈至7.5%），否則二季度7.1%的GDP同比增速預(yù)測(cè)可能面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤（財(cái)苑）認(rèn)為，年初至今的寬松政策與各種下行壓力之前仍處于拉鋸狀態(tài)。首先，基建投資面臨的最大障礙不是項(xiàng)目審批、而是融資，但迄今為止尚未看到政策性銀行和商業(yè)銀行信貸投放力度有效增大。其次，雖然利率近期有所回落，但名義和實(shí)際融資成本依然偏高，繼續(xù)拖累企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量。

　　因此，汪濤認(rèn)為，為有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本和償債負(fù)擔(dān)，央行應(yīng)再降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　第三，房地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)深度下跌、外需不穩(wěn)正對(duì)工業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)越來(lái)越大的拖累，需要基建投資相應(yīng)地加大力度、提供緩沖。

　　“我們預(yù)計(jì)決策層仍將維持寬松的政策基調(diào)，政策著力點(diǎn)仍放在基建投資和貨幣寬松上?！蓖魸Q。

　　至于未來(lái)三季度的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，瑞銀方面預(yù)計(jì)有望出現(xiàn)更明顯地反彈。

　　具體而言，政策性銀行有能力、也有空間加大對(duì)重點(diǎn)基建項(xiàng)目的信貸支持。我們預(yù)計(jì)今年決策層將擴(kuò)大PSL規(guī)模、國(guó)開(kāi)行新增貸款規(guī)?？赡苓_(dá)1.5萬(wàn)億。

　　此外，雖然前期進(jìn)展較慢，但最近中央各部委相繼發(fā)文推進(jìn)PPP模式、并放松了地方平臺(tái)融資限制，這有望最終釋放地方政府的投資和信貸需求（雖然這些活動(dòng)未來(lái)會(huì)劃在“企業(yè)部門”名下）。

　　“以上政策措施的效果最終將反映在銀行新增貸款、尤其是與基建投資緊密相關(guān)的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款上。我們認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)月投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注這一指標(biāo)。”汪濤稱。

　　瑞銀方面表示，在政策推動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)三季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)比勢(shì)頭有望更明顯地好轉(zhuǎn)。但考慮到政策效果的可持續(xù)性有限，無(wú)法完全抵消房地產(chǎn)持續(xù)下滑和外需乏力的拖累，我們維持全年6.8%的GDP增速預(yù)測(cè)不變。