上周股市的急跌行情，讓市場對股市的判斷首次出現(xiàn)了分歧。

　　其實(shí)，在大牛市中出現(xiàn)急漲急跌本是一種特有的節(jié)奏，尤其是在滬深兩市前期連漲之后有大量獲利盤回吐的訴求，需要一次技術(shù)性調(diào)整以再度上行。但是，恰逢匯金公司減持和央行正回購等所謂意外“利空”，讓不少投資者對牛市的核心邏輯是否依舊堅(jiān)固產(chǎn)生了疑問。

　　事實(shí)到底如何？我們以匯金公司減持為例。過去幾年，作為股東的匯金公司增持4大國有銀行的A股股份，被市場視為積極信號。但經(jīng)過幾年發(fā)展，如今的A股市場已更為成熟、容量更大，匯金公司牛市中出售部分增持的股份，更應(yīng)被理解為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者的普通交易行為，也符合其“實(shí)現(xiàn)國有金融資產(chǎn)保值增值”的責(zé)任。因此，匯金的減持不應(yīng)被解讀為牛市轉(zhuǎn)向的前奏。

　　不過應(yīng)該承認(rèn)，匯金的減持客觀上為股市的階段性調(diào)整釋放了一定的能量，其結(jié)果有助于牛市走得更穩(wěn)、更長，盡管這是以不少投資者的短期“賬面波動”為代價(jià)的。但是，如果人們能以一顆淡定的心對待牛市暴漲暴跌，這個(gè)“健康慢?！弊罱K會給市場堅(jiān)定者帶來更為可觀的回報(bào)。

　　那么，身處喧鬧的牛市之中，淡定之心從何而來？讀懂各種財(cái)經(jīng)大事所透露的信息，投資者自然會心增定力。

　　權(quán)威人士談當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢是上周輿論熱議的焦點(diǎn)之一。在這位備受矚目的“權(quán)威人士”闡述的觀點(diǎn)中，人們清晰地看到了國家對發(fā)展資本市場的完整邏輯。

　　我們不妨把有關(guān)內(nèi)容重溫一遍：“我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在這個(gè)階段，能不能把儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資是支撐穩(wěn)增長的關(guān)鍵。目前居民儲蓄率很高，海量資金無處可去，人們難以獲得可持續(xù)的財(cái)產(chǎn)性收入；可另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和重大建設(shè)項(xiàng)目缺乏資金保障。所以，財(cái)稅、金融、投融資體制改革必須整體推進(jìn)，特別是要打通投融資渠道，挖掘民間資金潛力，讓更多儲蓄轉(zhuǎn)化為投資?！?

　　這是一段值得反復(fù)閱讀、思考的論述。它明確告訴我們一個(gè)基本判斷是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要資金支持，老百姓應(yīng)該得到可持續(xù)的財(cái)產(chǎn)性收入，連接二者的最有效渠道就是資本市場。這個(gè)市場不是曇花一現(xiàn)的牛市，而應(yīng)該是一個(gè)穩(wěn)健的長牛，所有監(jiān)管和調(diào)控政策的出發(fā)點(diǎn)都應(yīng)基于這個(gè)判斷，任何背離這個(gè)主張的舉措都是不能允許的。這是我們堅(jiān)定牛市格局的核心支撐，如果不理解這一邏輯，投資者自然會搖擺不定，難有收獲。

　　上周五人民銀行發(fā)布的金融穩(wěn)定報(bào)告，延續(xù)了這個(gè)基本邏輯。這份每年發(fā)布一次的報(bào)告盡管由人民銀行金融穩(wěn)定分析小組完成，但它的指導(dǎo)小組成員包括了財(cái)政部、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)人，因此對中國金融市場有著非同尋常的意義。

　　這份報(bào)告對促進(jìn)股市平穩(wěn)健康發(fā)展提出了多方面展望，如繼續(xù)壯大主板、中小板市場，全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，等等。這些舉措的出臺必將對維護(hù)股市長牛態(tài)勢產(chǎn)生積極影響，有利于增強(qiáng)投資者參與慢牛市場培育的信心和定力。

　　同時(shí)，滬深股市上周成交金額連續(xù)突破2萬億元也說明，市場資金的流動性依然充沛。我們無法界定慢牛的邊界，但波瀾不驚并非其特征，有博弈才是成熟股市的表現(xiàn)。而國際指數(shù)公司富時(shí)集團(tuán)上周宣布啟動將中國A股納入全球性股票基準(zhǔn)指數(shù)過渡計(jì)劃，預(yù)示著國際資本看好中國股市的進(jìn)一步對外開放，更多的資金將隨著這一進(jìn)程的加快而注入進(jìn)來，市場活力還會更加旺盛。

　　正因?yàn)榇?，投資者沒有理由懷疑牛市的核心邏輯，那些習(xí)慣于認(rèn)為監(jiān)管層遲早會打壓股市的思維應(yīng)該被拋棄了。保持住一顆淡定的心，方是贏得市場、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的根本所在。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者：王智）