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短期市場下調(diào)均是良機(jī)

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-06-01 01:34:20  來源：北京晨報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　■基金看市

　　我們重申對(duì)A股市場的策略觀點(diǎn)：長期貨幣政策寬松和剛性兌付打破預(yù)期下的無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，改革帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升是本輪A股牛市的基礎(chǔ)，任何短期市場的下調(diào)或均提供了較好的機(jī)會(huì)，因此不必過于擔(dān)心。

　　首先，央行重啟正回購收縮流動(dòng)性是否意味著中長期內(nèi)貨幣政策態(tài)度的轉(zhuǎn)變？我們認(rèn)為不是，主要原因在于目前的經(jīng)濟(jì)低迷背景下，流動(dòng)性充裕是降低社會(huì)融資成本的必要條件，目前銀行超儲(chǔ)率達(dá)到4%左右的歷史高位，造成央行進(jìn)行一些回購是較為正常的。本輪牛市中，貨幣政策長期寬松是必要條件，如果不是貨幣政策轉(zhuǎn)向造成的市場暴跌，那么牛市的基礎(chǔ)或仍然存在。其次，匯金公司減持、證監(jiān)會(huì)查處一些市場違規(guī)行為、監(jiān)管層要求銀行上報(bào)入市資金量等消息，均在市場情緒上產(chǎn)生一定的影響，但或不會(huì)構(gòu)成對(duì)長期牛市邏輯的破壞。

　　交銀施羅德

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