中國網(wǎng)財經(jīng)6月1日訊 由華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院和中國新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇主辦的金融圓桌第七期昨日在北京舉行。人民銀行金融研究所所長、新供給50人論壇副秘書長姚余棟提出了中國式去杠桿即利用優(yōu)先股一次性給企業(yè)空中加油。

　　姚余棟指出，企業(yè)部門(非金融機(jī)構(gòu))債務(wù)率是中國的切膚之痛。而高杠桿的成因，有著復(fù)雜的原因，股市融資功能的缺失（今年已有大大的好轉(zhuǎn)），有2009年之后應(yīng)對（次貸危機(jī)）的刺激政策，有城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)型，有高儲蓄率。此外，商業(yè)銀行不良貸款余額MP在上升，2014年底是8426億，大約不到2%，還算比較低。

　　他表示，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)去杠桿，就要給企業(yè)發(fā)展的時間和空間。企業(yè)收入利潤增加，債務(wù)負(fù)擔(dān)相對減輕，存量債務(wù)相對減少，就要給它增加股權(quán)投資，減少債務(wù)比重，改善資產(chǎn)負(fù)債表，增加資產(chǎn)項(xiàng)，減少負(fù)債項(xiàng)。通過估算發(fā)現(xiàn)，假如整個企業(yè)需要10萬億的股權(quán)融資，保險資金和社保資金最多形成3萬億股本，私募資金可能能動用1萬億。此外，變賣地方資產(chǎn)注資到國企里面降杠桿，可以做3萬億。剩下的3萬億通過債轉(zhuǎn)股，但不是債轉(zhuǎn)普通股，是債轉(zhuǎn)優(yōu)先股，一次性給企業(yè)空中加油。

　　優(yōu)先股通常具有固定的股息，類似債券，在派發(fā)普通股之前分配。破產(chǎn)清算是在這之前的，優(yōu)先股股東一般不參與公司日常管理、不參與股東大會投票，優(yōu)先股可在二級市場轉(zhuǎn)讓但股價波動小于普通股，優(yōu)先股往往還有回購條款，如果企業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)好，可回購優(yōu)先股。2013年周小川行長在《資本市場多層次特性》一文中，提出“優(yōu)先股是有其用途的”，2013年11月份國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，是46號文，2014年3月21日證監(jiān)會以97號令發(fā)布了《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》，《商業(yè)銀行法》第43條說，商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外”，在去杠桿情況下允許商業(yè)銀行持有企業(yè)部門，特別是地方國有企業(yè)的優(yōu)先股。