2015年中國證券市場一直處于牛市行情，不得不去深思一些問題：第一、中國證券市場上漲存在哪些因素？第二、中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了嗎？第三、中國證券市場牛市現(xiàn)象會(huì)持續(xù)下去嗎？回顧歷史，2007年10月16日上證指數(shù)上漲至6124.04點(diǎn)，10月17日市場發(fā)生大幅度反轉(zhuǎn)走跌現(xiàn)象，由此終結(jié)了中國證券市場兩年半的牛市行情。截止2008年10月28日，上證指數(shù)跌至1664.92點(diǎn)，跌幅達(dá)367.827%，這讓中國證券市場進(jìn)入了長達(dá)7年熊市階段。

　　2013年12月美聯(lián)儲(chǔ)（QE）宣布縮減850億美元“量化寬松”政策（QE），截止2014年11月終結(jié)貨幣量化寬松政策（QE）。2014年01月20日上證指數(shù)最低報(bào)1984.81點(diǎn)，2015年5月27日上證指數(shù)最高報(bào)4958.16，收盤報(bào)4941.71，其16個(gè)月漲幅高達(dá)149.805%?？梢姡诿缆?lián)儲(chǔ)（Fed）宣布縮減“量化寬松”（QE）之后，中國證券市場迅速進(jìn)入上漲趨勢。在美聯(lián)儲(chǔ)加息日益高漲之時(shí)，中國證券市場如脫韁野馬直沖5000點(diǎn)。

　　由于中國經(jīng)濟(jì)偏向于政策性為主，分析當(dāng)前中國證券市場上漲因素，有以下幾個(gè)方面：

　　第一、從貨幣政策分析。中國央行保持著“不放松、不縮緊”的貨幣政策，這有利于市場進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)?；仡欉^去，4萬億基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的通脹現(xiàn)象。從過去教訓(xùn)中不難發(fā)現(xiàn)，通過一刀切的形式進(jìn)行大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動(dòng)內(nèi)需，短期會(huì)促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的快速增長，但是，這不利于中國經(jīng)濟(jì)中長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。近日，中國人民銀行宣布，2015年5月11日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%，這一消息公布，直接刺激了中國證券市場上漲，2015年5月27日上證指數(shù)當(dāng)日最高報(bào)4958.16，這是2008年以來最高點(diǎn)位。

　　第二、從房地產(chǎn)市場分析。由于過熱的房地產(chǎn)市場，在國家宏觀調(diào)控政策下，這幾年商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)業(yè)一直實(shí)施縮緊銀根政策。直接導(dǎo)致全國大部分城市出現(xiàn)房地產(chǎn)價(jià)格下滑。地產(chǎn)業(yè)雖然沒有崩盤，但已經(jīng)出現(xiàn)了兩極分化的發(fā)展軌跡，即為高端樓盤與低端樓盤。對(duì)于稀缺資源高端樓盤，中國地產(chǎn)依然有著上升空間，但是未來大部分低端樓盤則不容樂觀。

　　房地產(chǎn)市場不景氣，同時(shí)也給商業(yè)銀行帶來了嚴(yán)重的存貸壓力。由于商業(yè)銀行與房地產(chǎn)企業(yè)在過去15年的發(fā)展中牢牢綁定在一起，房地產(chǎn)企業(yè)銀根縮緊就無法支付商業(yè)銀行貸款，這直接導(dǎo)致大量中小房地產(chǎn)企業(yè)直接變賣或者破產(chǎn)。關(guān)鍵是商業(yè)銀行主營業(yè)務(wù)是通過存貸款獲取利差，房地產(chǎn)業(yè)不景氣，這不得不促使商業(yè)銀行尋求新的發(fā)展方向。

　　研究發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化的形式把銀行資金投入中國證券市場；甚至不少商業(yè)銀行直接與個(gè)人或私募基金合作，以配資的形式把銀行資金投向中國證券市場，商業(yè)銀行則獲取利息。什么是配資？如果私募基金出資1億投資于中國證券市場，商業(yè)銀行可以出資3億給私募基金，私募基金交易賬戶擁有4億資金投資于中國證券市場。由此可見，過熱的房地產(chǎn)市場在宏觀調(diào)控政策下促使商業(yè)銀行縮緊房地產(chǎn)企業(yè)銀根，這直接導(dǎo)致房地產(chǎn)市場不景氣；商業(yè)銀行資金轉(zhuǎn)向進(jìn)入中國證券市場推動(dòng)了證券市場上漲。

　　第三、從中國散戶心理分析。久違的中國牛市現(xiàn)象在短短一年半讓散戶股民拿出了血本重壓大牛市行情。尤其是80后、90后新生代股民，這兩代散戶股民并未經(jīng)歷中國證券市場大牛市與大熊市，這次牛市景象給予了80后、90后新生代股民強(qiáng)烈的投資欲望。自2006年01月至今，80后、90后基本沒有感受到什么是牛市，這次牛市讓80后、90后散戶投資者信心十足。其次，針對(duì)中國股民而言，2015年04月13日開始每人最多可以開立20個(gè)證券賬戶，這也有利于刺激中國證券市場上漲。散戶的從眾心理，是推動(dòng)中國證券市場上漲的另一因素。

　　中國證券市場如火如荼的進(jìn)入了牛市階段，這真的代表中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了嗎？我認(rèn)為，中國證券市場上漲并不代表中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但是，中國證券市場牛市景象有利于推動(dòng)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在商業(yè)銀行縮緊民營企業(yè)銀根大環(huán)境中，中國證券市場的牛市行情，民企通過資產(chǎn)證券化從金融市場獲得了大量的資金。市場的靈活調(diào)節(jié)刺激了中國金融市場發(fā)展，對(duì)中國金融市場與中國實(shí)體企業(yè)的發(fā)展具有前瞻性推動(dòng)作用。我認(rèn)為：目前，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不樂觀，但是中國證券市場復(fù)蘇將會(huì)推動(dòng)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；在中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，將進(jìn)一步推動(dòng)中國證券市場步入合理、穩(wěn)健的發(fā)展階段。長期而言，注冊制將會(huì)促使中國證券市場趨于合理性的發(fā)展軌道；同時(shí)，T+0交易制度也將刺激中國證券市場良性發(fā)展。因此，未來中國證券市場依然擁有廣闊的上升空間。