停牌13天后，融創(chuàng)中國正式宣布終止收購佳兆業(yè)。5月28日早8點(diǎn)，融創(chuàng)中國公告終止要約收購協(xié)議。這意味著，歷時(shí)三個(gè)多月，經(jīng)過111天的跌宕曲折，“收購狂人”孫宏斌在錯(cuò)失綠城后又再次無緣佳兆業(yè)。

　　與收購綠城失敗幾乎如出一轍，佳兆業(yè)大股東因樓市回暖而最終反悔成為孫宏斌折戟的直接原因。不過，收購協(xié)議雖已明確終止，佳兆業(yè)與融創(chuàng)間的糾葛也許還未結(jié)束，矛盾的焦點(diǎn)或許將集中在上海四個(gè)項(xiàng)目的最終歸屬上。橫在佳兆業(yè)面前的，依舊是如大山般沉重的債務(wù)危機(jī)，融創(chuàng)退出后，佳兆業(yè)將如何解困尚不得而知。唯一確定的是，只有旗下項(xiàng)目解鎖開售，佳兆業(yè)的危機(jī)才能真正解除。而這一點(diǎn)，恰恰是最無法預(yù)知的。

　　好合好散 23億港元預(yù)付款將全退

　　融創(chuàng)中國在公告中，將終止要約收購的原因歸結(jié)為“尚有若干先決條件仍未達(dá)成”。公告顯示，賣方、要約方(融創(chuàng)子公司)、保證人和融創(chuàng)于1月30日訂立《股份買賣協(xié)議》，據(jù)此，要約方同意有條件向賣方收購佳兆業(yè)已發(fā)行股本中合共25.29億股股份。截至5月28日，要約方繳付總額共23.25億港元的首批預(yù)付款及第二批預(yù)付款。

　　而此時(shí)，協(xié)議所設(shè)定的相關(guān)先決條件(包括佳兆業(yè)債務(wù)違約已通過債權(quán)人同意或豁免;部分或全部現(xiàn)有債務(wù)已進(jìn)行重組;所有現(xiàn)有糾紛、法院申請通過和解及其他方式解決等)尚有部分仍未達(dá)成。融創(chuàng)方面由此表示，董事會(huì)和賣方謹(jǐn)慎考慮后，決定不繼續(xù)進(jìn)行此次交易，即時(shí)終止《股份買賣協(xié)議》。

　　與此前市場猜測不同的是，融創(chuàng)終止收購后，已給付的23.25億港元并沒有打水漂。根據(jù)公告披露的《終止協(xié)議》，佳兆業(yè)須于5月29日前將總數(shù)11.625億港元的款項(xiàng)，即預(yù)付款的一半，退還給融創(chuàng)，而剩余款向則須在12月28日前，連同利息一并全數(shù)退還。

　　值得一提的是，佳兆業(yè)的控制人郭英成，已經(jīng)以“主要義務(wù)人的身份”就佳兆業(yè)在《終止協(xié)議》中的退款義務(wù)提供個(gè)人擔(dān)保，并就此承擔(dān)“全責(zé)”。

　　雖然雙方的股權(quán)交易以終止告終，但融創(chuàng)與佳兆業(yè)之間的糾葛并未結(jié)束。在提出收購佳兆業(yè)之前，融創(chuàng)曾選擇率先收購其位于上海的四個(gè)項(xiàng)目，以此來鞏固在華東的版圖。但隨后卻面臨巨大障礙——四個(gè)項(xiàng)目都已因佳兆業(yè)的融資方通過法律途徑追討債務(wù)而導(dǎo)致項(xiàng)目公司的銀行存款被凍結(jié)。這意味著，融創(chuàng)收購佳兆業(yè)上海四個(gè)項(xiàng)目的條件也尚未完全滿足。

　　在融創(chuàng)昨天的最新公告中，也并未提及上海四項(xiàng)目的最終歸屬，引起市場關(guān)注。有佳兆業(yè)內(nèi)部人士向記者透露，目前佳兆業(yè)上海公司仍然存續(xù)，且人員編制也未縮減，從公司內(nèi)部的態(tài)度來看，四項(xiàng)目仍然歸屬佳兆業(yè)。因?yàn)槿趧?chuàng)對上海四項(xiàng)目的收購屬于《股份買賣協(xié)議》的一部分，因此在該人士看來，如今買賣協(xié)議的終止也意味著上述項(xiàng)目出讓的終止。

　　一面?zhèn)鶆?wù)如山 一面樓市轉(zhuǎn)暖

　　在“白武士”融創(chuàng)退出后，佳兆業(yè)將何去何從，仍是未解之謎。記者從知情人士處獲得消息是，5月初，重新回歸佳兆業(yè)的郭英成與境外債權(quán)人代表曾有過一次面議，明確透露其將提供一個(gè)更好的債務(wù)重組方案。不過在融創(chuàng)收購終止前，郭英成的后備方案不會(huì)公布。該人士透露，郭英成的方案更多地從債權(quán)人的角度出發(fā)，給出的條件更加優(yōu)厚，因此頗得境內(nèi)外債券人的認(rèn)可。

　　無論郭的方案是什么，佳兆業(yè)眼前的資金壓力不小。不僅要償還23.25億港元的預(yù)付款，高達(dá)650億元的巨額負(fù)債更是必須面對的難題。自2014年底深圳項(xiàng)目房源被鎖以來，佳兆業(yè)現(xiàn)金流近乎枯竭，據(jù)之前公告，截至3月2日，佳兆業(yè)的現(xiàn)金結(jié)余只有19億元，后來雖有第二大股東生命人壽及時(shí)輸血，但相對巨額債務(wù)只是杯水車薪。

　　結(jié)合各方面市場消息，郭英成在回歸后已開展多項(xiàng)自救，包括加快銷售、轉(zhuǎn)讓其他公司股權(quán)等。據(jù)了解，佳兆業(yè)在長沙、成都等地的項(xiàng)目銷售回暖，株洲的項(xiàng)目尾盤進(jìn)行了零首付、降價(jià)等促銷活動(dòng)。上個(gè)月郭氏家族主動(dòng)將富昌融資公司結(jié)業(yè)，并以9280萬港元的低價(jià)賣掉香港豪宅。港交所數(shù)據(jù)還顯示，近期郭氏家族旗下的富昌證券集中出售達(dá)力集團(tuán)股票，套現(xiàn)資金的意圖明顯。

　　從這一切可以看出，佳兆業(yè)要在5月29日前歸還融創(chuàng)的一半預(yù)付款，應(yīng)是胸有成竹。但真正能解決佳兆業(yè)危機(jī)的，還得看公司旗下深圳項(xiàng)目何時(shí)恢復(fù)正常銷售。目前，佳兆業(yè)深圳多個(gè)被鎖項(xiàng)目雖然仍處于司法查封狀態(tài)，但深圳樓市已迅速升溫，這些被鎖項(xiàng)目一旦解封，將為佳兆業(yè)帶來大量現(xiàn)金回流?！白哉J(rèn)為賣虧了”，深圳樓市的回暖或許也是郭氏反悔，解除與融創(chuàng)協(xié)議的重要原因。

　　“一方面是房地產(chǎn)市場在好轉(zhuǎn)，另一方面是郭的各種舉動(dòng)讓大家覺得公司有轉(zhuǎn)機(jī)?！奔颜讟I(yè)內(nèi)部人士告訴記者，近期公司運(yùn)營明顯節(jié)奏加快，員工對公司的信心也在提升。據(jù)該人士透露，目前尚未有新的“白武士”出現(xiàn)的跡象，包括生命人壽也未透露出接盤打算。

　　本文來源:上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng) 作者:朱楠