5月28日，上證綜指沖關(guān)5000點(diǎn)無(wú)望后，反身跳水，跌幅6.50%。市場(chǎng)人士分析下跌原因時(shí)，紛紛在問(wèn)，是“5.30”重演嗎？傳聞靠譜嗎？5000點(diǎn)是難以逾越的高峰嗎？

　　不平常的是心理，平常的是因素。

　　沒(méi)有人會(huì)否認(rèn)眼下的股市是牛市，而且是一個(gè)改革和資金同時(shí)驅(qū)動(dòng)的牛市。這也就是為什么，盡管當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)承受著明顯的下行壓力，但股市卻能保持著持久的激情。這種激情的來(lái)源正是與改革密切相聯(lián)的具有韌性的內(nèi)生動(dòng)力。只要這種內(nèi)生動(dòng)力還在發(fā)力，牛市就不會(huì)完結(jié)。

　　首先，穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的宏觀政策持續(xù)利好，推動(dòng)股市上漲的最強(qiáng)內(nèi)生動(dòng)力沒(méi)有釋放完畢。

　　回顧此輪牛市從2000點(diǎn)漲到4986點(diǎn)，大約用了11個(gè)月的時(shí)間。在這11個(gè)月中，每一次重大的宏觀經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)，都會(huì)給股市帶來(lái)巨大的利好和持續(xù)的上漲推力。無(wú)論是“一帶一路”戰(zhàn)略、京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶規(guī)劃，還是最新的《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見(jiàn)》和《中國(guó)制造2025》，股市都在其間找到了充足的上漲理由。值得關(guān)注的是，類似的重磅政策還在接續(xù)推出。也就是說(shuō)，重磅宏觀政策利好的不斷釋放將成為一種新常態(tài)。

　　其次，作為推動(dòng)股市上漲的直接推力，貨幣政策和居民投資配置取向沒(méi)有改變。

　　今年央行在貨幣政策操作手段上更加積極。數(shù)據(jù)顯示，兩次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性超過(guò)2萬(wàn)億元，降準(zhǔn)降息將成為一種靈活的調(diào)控手段，會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況適時(shí)使用。

　　與市場(chǎng)資金面緊密相關(guān)的居民投資配置取向也為股市上漲提供著堅(jiān)實(shí)的支撐。除近期新增開(kāi)戶數(shù)持續(xù)維持高位之外，新基金的發(fā)行也呈井噴態(tài)勢(shì)。截至5月中旬，國(guó)內(nèi)基金首發(fā)募集規(guī)模近6500億元，已超過(guò)2012年全年發(fā)行的最高紀(jì)錄。此外，后續(xù)還會(huì)有養(yǎng)老金入市、香港和內(nèi)地基金互認(rèn)、深港通等，這些都將打開(kāi)更多的資金渠道，引來(lái)更多的資金入市。

　　最后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中不斷出現(xiàn)的新業(yè)態(tài)、新服務(wù)、新變化、新技術(shù)，還將不斷引爆市場(chǎng)的做多熱情。投資者對(duì)這些創(chuàng)新領(lǐng)域、創(chuàng)新故事的想象，正來(lái)自于對(duì)改革成功的信心和預(yù)期，也構(gòu)成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力中最具有爆發(fā)力的地帶。

　　既然激發(fā)牛市、牽引牛市、推動(dòng)牛市的深層因素沒(méi)有改變，那么，我們完全有理由將眼下市場(chǎng)的震蕩看成一種正常的調(diào)整和洗盤。其實(shí)，市場(chǎng)走得過(guò)快，不僅是管理層，也是所有理性投資者的擔(dān)心，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)相匹配的應(yīng)該是慢牛、長(zhǎng)牛、健康牛。

　　實(shí)際上，5月28日之前，上證綜指已經(jīng)連拉7陽(yáng)，賺錢效應(yīng)超過(guò)了很多人的預(yù)期，大量的獲利盤在5000點(diǎn)沖關(guān)前集中兌現(xiàn)當(dāng)屬自然。此外，影響大盤沖關(guān)未果的因素，還包括下周即將發(fā)行的以中國(guó)核電為首的23只新股，凍結(jié)資金預(yù)計(jì)達(dá)8萬(wàn)億元。不過(guò)，從另一個(gè)角度看，申購(gòu)資金解凍后，對(duì)股市同樣是一種利好因素。

　　5000點(diǎn)，對(duì)改革中的股市來(lái)說(shuō)，不是難以逾越的高峰，牛市的方向和腳步也不會(huì)因正常的回調(diào)和能量釋放而改變，經(jīng)過(guò)風(fēng)雨的洗禮，股市會(huì)走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)，攀得更高。（作者：江 帆 本文來(lái)源經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）