張育軍：對(duì)接中哈兩國(guó)資本市場(chǎng)推動(dòng)產(chǎn)能與基礎(chǔ)設(shè)施合作

　　昨日，首屆“中國(guó)-中亞資本市場(chǎng)論壇”在哈薩克斯坦阿拉木圖舉行。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍、證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任祁斌，上海證券交易所總經(jīng)理黃紅元、副總經(jīng)理闕波等中方人員出席了論壇。

　　論壇上，中哈兩國(guó)政府部門(mén)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、央行及金融機(jī)構(gòu)等負(fù)責(zé)人就中哈經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)能合作、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資本市場(chǎng)發(fā)展及合作前景進(jìn)行了交流。論壇重點(diǎn)圍繞中哈兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人倡議的“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”、“光明之路”戰(zhàn)略框架，就如何攜手搭建中哈資本市場(chǎng)合作展開(kāi)了磋商。

　　張育軍在論壇上表示，今年5月7日，習(xí)主席再次訪問(wèn)哈薩克斯坦，愿意在平等互利的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)共同繁榮。張育軍認(rèn)為，中國(guó)目前正在搭建自貿(mào)區(qū)金融資產(chǎn)交易平臺(tái)、國(guó)際化原油期貨交易平臺(tái)，下半年還將實(shí)施內(nèi)地與香港基金互認(rèn)，實(shí)現(xiàn)“深港通”等，中國(guó)資本市場(chǎng)良好的開(kāi)放態(tài)勢(shì)，為中哈資本市場(chǎng)合作奠定了基礎(chǔ)。今后，中哈資本市場(chǎng)能借力“新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”戰(zhàn)略，加強(qiáng)合作深度。

　　分級(jí)基金現(xiàn)溢價(jià)潮 大波套利資金最快今天殺到

　　伴隨著市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，一批分級(jí)基金B(yǎng)的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格一再飆升，昨日約有1/3的分級(jí)B齊齊漲停，帶動(dòng)分級(jí)基金合并溢價(jià)率繼續(xù)飆升。據(jù)記者了解，前兩日已有資金開(kāi)始布局高溢價(jià)的分級(jí)基金，預(yù)計(jì)最快在今天，就有套利資金入場(chǎng)套利，業(yè)內(nèi)人士表示，投資者在進(jìn)行分級(jí)基金套利時(shí)，除了關(guān)注其整體溢價(jià)率水平以外，還需要考慮分級(jí)基金場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性、標(biāo)的指數(shù)未來(lái)幾日的波動(dòng)空間，以保證能安全退出。

　　集思錄網(wǎng)上數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日收盤(pán)，共有59只分級(jí)基金顯示整體溢價(jià)，其中8只分級(jí)基金整體溢價(jià)率超過(guò)7%。其中，南方消費(fèi)增長(zhǎng)的整體溢價(jià)率達(dá)到17.71%，工銀瑞信深證100為14.24%，泰達(dá)宏利中證500為13.84%，易方達(dá)中小板指數(shù)為10.96%，另外，長(zhǎng)城久兆中小板、信誠(chéng)滬深300的整體溢價(jià)率也均在7%以上。

　　多家基金公司“恐高”強(qiáng)烈推薦港股投資

　　A股市場(chǎng)連日大漲，讓部分“恐高”的基金公司開(kāi)始布局相對(duì)低估的港股市場(chǎng)。據(jù)記者了解，目前多家公私募在產(chǎn)品配置上開(kāi)始向港股等價(jià)值洼地布局，以求抓住港股低估價(jià)值、內(nèi)地與香港基金互認(rèn)、深港通推出等多重利好。

　　北京某中型公募副總認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)上漲太快，未來(lái)會(huì)考慮發(fā)行主要配置港股、新股等相對(duì)估值較低板塊的基金。

　　私募的動(dòng)作更快，上海博道投資透露，近期也將投研力量適當(dāng)向港股傾斜，著重發(fā)掘港股未來(lái)政策爆發(fā)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。博道投資高級(jí)合伙人、股票投資總監(jiān)史偉表示，“我們目前高度重視香港股市的投資機(jī)會(huì)，正在積極推進(jìn)、醞釀旗下產(chǎn)品投資香港股票市場(chǎng)?！睋?jù)了解，博道旗下產(chǎn)品中信7期等已經(jīng)開(kāi)通滬港通的投資手續(xù)，并著手針對(duì)一些重點(diǎn)標(biāo)的建倉(cāng)，當(dāng)前已經(jīng)布局的港股倉(cāng)位在15%左右。公司旗下其它產(chǎn)品投資港股事宜也在推進(jìn)，正在發(fā)行的博道精選11期將集中在港股投資。

　　A股連續(xù)大漲 融資盤(pán)最青睞三板塊

　　從上周二（5月19日）開(kāi)始，市場(chǎng)連續(xù)大漲，滬指短短6個(gè)交易日累計(jì)大漲14.65%，連續(xù)突破多個(gè)整數(shù)關(guān)口，站上4900點(diǎn)；深證成指期間累計(jì)漲幅更高達(dá)15.20%。市場(chǎng)大漲的同時(shí)，上周二至前日兩市融資余額也在穩(wěn)步增長(zhǎng)，已突破2萬(wàn)億元。板塊方面，融資客期間較青睞醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備等三板塊。

　　上周一時(shí)，兩市融資余額為1.94萬(wàn)億元；上周二，滬指大漲3.13%，當(dāng)日融資余額也增至1.97萬(wàn)億元；上周三，兩市融資余額突破2萬(wàn)億元；此后連續(xù)多日融資余額均維持在2萬(wàn)億元以上，前日融資余額為2.02萬(wàn)億元。上周二以來(lái)，除上周五兩市融資余額單日減少107.91億元外，其余交易日融資余額均出現(xiàn)增加，其中上周二、周三單日融資余額均增近300億元。

　　多家險(xiǎn)資尋求投資品種創(chuàng)新機(jī)會(huì)

　　中國(guó)證券報(bào)記者從多位保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)人士處獲悉，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將權(quán)益類(lèi)投資比例控制在15%以下。同時(shí)，在均衡配置資產(chǎn)的思路下，保險(xiǎn)資金正考慮更多地尋找固定收益類(lèi)資產(chǎn)、非標(biāo)資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，并在政策鼓勵(lì)下尋求通過(guò)投資標(biāo)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)換獲取更大收益。

　　2014年12月，保監(jiān)會(huì)明確保險(xiǎn)資金可以投資創(chuàng)業(yè)投資基金。隨后，險(xiǎn)資獲準(zhǔn)設(shè)立私募基金。從二級(jí)市場(chǎng)到一級(jí)市場(chǎng)，除了與險(xiǎn)資投資風(fēng)格不匹配的天使投資外，險(xiǎn)資投資范圍逐步擴(kuò)大。公開(kāi)資料顯示，目前除直接投資創(chuàng)業(yè)投資基金外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過(guò)其他股權(quán)基金適度投資小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)、通過(guò)投資股權(quán)投資母基金間接投資創(chuàng)業(yè)投資基金的做法已成常態(tài)。

　　改革預(yù)期+主題推動(dòng) 關(guān)注國(guó)防軍工三大機(jī)遇

　　自4月中旬以來(lái)，國(guó)防軍工板塊進(jìn)入加速上行階段，漲幅高達(dá)57.1%。在此期間大盤(pán)進(jìn)入調(diào)整期、上行途中震蕩加劇，滬深300指數(shù)上漲16.41%。今年年初至5月25日，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲40.04%，國(guó)防軍工板塊上漲98.29%。在軍工板塊二級(jí)子行業(yè)中，4月中旬以來(lái)地面兵裝漲幅最高，達(dá)70.24%；航天裝備與航空裝備分別以56.82%和57.82%占據(jù)第二、三的位置；船舶制造上漲54.23%。

　　川財(cái)證券表示，繼續(xù)看好該板塊接下來(lái)的相對(duì)表現(xiàn)，主要邏輯在于2015年軍工板塊投資的三大主要驅(qū)動(dòng)因素將持續(xù)發(fā)力，以及短期市場(chǎng)整體估值水平的整體抬升。強(qiáng)軍是富國(guó)的基礎(chǔ)，軍民融合已上升至國(guó)家戰(zhàn)略的新高度。總裝企業(yè)的資產(chǎn)注入以及資產(chǎn)證券化是長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，而平臺(tái)的整合和科研院所的改制將是直接的催化劑。

　　我國(guó)在9月將首次舉行反法西斯戰(zhàn)爭(zhēng)勝利70周年閱兵，期間將大量展示國(guó)防科技的最新成果，加上政策預(yù)期較高，市場(chǎng)焦點(diǎn)效應(yīng)強(qiáng)烈。短期影響在于牛市思維下市場(chǎng)整體估值的抬升，預(yù)計(jì)板塊在中期將有穩(wěn)健表現(xiàn)，并在配套政策出臺(tái)時(shí)迸發(fā)大的投資機(jī)會(huì)。

　　國(guó)家推動(dòng)大數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)融合 數(shù)據(jù)安全成重點(diǎn)

　　2015貴陽(yáng)國(guó)際大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)暨全球大數(shù)據(jù)時(shí)代貴陽(yáng)峰會(huì)（下稱(chēng)“貴陽(yáng)國(guó)際數(shù)博會(huì)”）昨天開(kāi)幕。國(guó)務(wù)院副總理馬凱在現(xiàn)場(chǎng)講話中表示，大數(shù)據(jù)在開(kāi)啟一個(gè)全新時(shí)代，管理好數(shù)據(jù)資源，關(guān)系經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)穩(wěn)定和國(guó)家安全。他建議，共促大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)繁榮；共促大數(shù)據(jù)技術(shù)創(chuàng)新；推動(dòng)大數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)的融合；共促政府?dāng)?shù)據(jù)開(kāi)放；共促數(shù)據(jù)安全。

　　數(shù)據(jù)安全已經(jīng)成為國(guó)家安全的新重點(diǎn)。全國(guó)人大、工信部、公安部等都在加快構(gòu)建安全的大數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)。

　　公安部網(wǎng)絡(luò)安全保衛(wèi)局副處長(zhǎng)祝國(guó)邦昨天在2015貴陽(yáng)數(shù)博會(huì)上透露，國(guó)家正在就網(wǎng)絡(luò)安全立法，從立法角度對(duì)大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、應(yīng)用和流轉(zhuǎn)等提出要求；貫徹落實(shí)國(guó)家信息安全等級(jí)保護(hù)制度，對(duì)大數(shù)據(jù)依賴(lài)的云計(jì)算平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施定級(jí)備案，開(kāi)展安全監(jiān)測(cè)和建設(shè)，保障大數(shù)據(jù)安全。

　　記者另悉，工信部正在制定產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)安全的政策。國(guó)家發(fā)改委高技術(shù)產(chǎn)業(yè)司處長(zhǎng)王娜在峰會(huì)論壇上說(shuō)，加快立法已成為保護(hù)數(shù)據(jù)安全的新要求。

　　33家上市公司超千億資金涌入PPP

　　隨著我國(guó)在多領(lǐng)域大力推廣政府和社會(huì)資本合作模式，上市公司參與PPP項(xiàng)目出現(xiàn)提速跡象。截至5月26日，今年已有33家上市公司涉足PPP項(xiàng)目，同比大增57%，涉及金額高達(dá)1336.07億元。

　　記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家與相關(guān)上市公司的一個(gè)共識(shí)是，在國(guó)家大力支持PPP模式的背景下，上市公司加快步伐背后的核心動(dòng)因是PPP模式的項(xiàng)目建設(shè)周期較之前將縮短、融資渠道將拓寬等，這對(duì)整個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益將起到顯著提升。而從國(guó)家層面來(lái)說(shuō)，隨著水務(wù)、鐵路等基建項(xiàng)目紛紛上馬，無(wú)疑有望拉動(dòng)疲軟的經(jīng)濟(jì)。

　　瞄準(zhǔn)IPO“蛋糕” 打新基金高速擴(kuò)容

　　股指持續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻，投資者“恐高情緒”有所上升，“做足確定性”的配置思路使得投資者參與打新的熱情提升。從4月開(kāi)始，新股發(fā)行由一月一批改為一月兩批，進(jìn)一步激發(fā)了市場(chǎng)參與IPO的熱情。

　　為順應(yīng)投資者打新需求，基金公司紛紛推出相應(yīng)產(chǎn)品。統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)公募共推出打新基金超過(guò)100只，已成立的78只打新基金合計(jì)募資規(guī)模達(dá)到1900億元，占今年新基金總募資規(guī)模的26%。

　　有13只基金成立規(guī)模超過(guò)50億元大關(guān)，其中工銀豐盈回報(bào)首發(fā)規(guī)模達(dá)105億元，是首只規(guī)模破百億的打新基金；泰達(dá)宏利新起點(diǎn)基金首發(fā)規(guī)模也高達(dá)92億元，易方達(dá)新利、招商豐泰、國(guó)泰興益、南方利淘等打新基金首發(fā)規(guī)模也都在70億元左右。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，廣發(fā)、華安、南方、易方達(dá)、泰達(dá)宏利、興業(yè)、銀華、中歐等公司今年以來(lái)發(fā)行的打新基金體量均超過(guò)100億元。

　　基金尋找具有轉(zhuǎn)型邏輯的低估值公司

　　在連續(xù)的股價(jià)拉升后，基金經(jīng)理開(kāi)始尋找那些具有轉(zhuǎn)型邏輯和動(dòng)力，但漲幅較小的品種，撿漏式投資成為當(dāng)前基金經(jīng)理在4500點(diǎn)以上的普遍策略。

　　近期每日有數(shù)百只個(gè)股漲停，年初至今已有近300只股票漲幅超200%，異?；鸨氖袌?chǎng)屢屢超出投資者預(yù)想，在這種背景下，使得資金有意無(wú)意關(guān)注那些漲幅較小的品種，以回避風(fēng)險(xiǎn)。

　　而另一方面，A股尚有大量新基金入市，而這些基金也不大可能在4500點(diǎn)以上的位置追漲已經(jīng)被過(guò)分挖掘的品種，也使得機(jī)構(gòu)投資者有理由布局那些暫時(shí)被市場(chǎng)遺忘的滯漲品種。就目前市場(chǎng)看，輕工和綜合板塊內(nèi)公司轉(zhuǎn)型的預(yù)期較大，市值也都比較小，近期補(bǔ)漲趨勢(shì)明顯，尤其是服裝板塊的部分品種近期漲幅空間逐步加大。顯而易見(jiàn)的是， “互聯(lián)網(wǎng)+”概念帶動(dòng)下的中小盤(pán)股票強(qiáng)者恒強(qiáng)，且已經(jīng)開(kāi)始覆蓋到“互聯(lián)網(wǎng)+”尚未關(guān)注到的細(xì)分領(lǐng)域，投資者情緒也逐步亢奮，但關(guān)于創(chuàng)業(yè)板高估值的討論明顯增多，從歷史上看，每輪牛市都是在爭(zhēng)議中前行的，高估值是牛市的典型特點(diǎn)，也使得一些基金經(jīng)理相信創(chuàng)業(yè)板的泡沫還沒(méi)有膨脹到極限。

　　私募：資金推動(dòng)型上漲或?qū)⒗^續(xù)

　　上證綜指兵臨5000點(diǎn)壓力關(guān)口，后市將何去何從？多位接受采訪的私募和游資表示，巨大的財(cái)富效應(yīng)吸引場(chǎng)外資金持續(xù)入市，只要居民資產(chǎn)依然向股市轉(zhuǎn)移，牛市邏輯就不會(huì)結(jié)束，但股市上漲過(guò)程的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。

　　深圳某知名游資人士表示，巨大的賺錢(qián)效應(yīng)吸引資金持續(xù)入市，后市上漲是大概率事件，另外，從牛市持續(xù)的時(shí)間上來(lái)看，仍然相對(duì)較短，一輪大牛市持續(xù)的時(shí)間一般會(huì)在2年以上，目前來(lái)看行情很難結(jié)束。

　　展博投資總經(jīng)理陳鋒也繼續(xù)看好后市?！肮墒幸呀?jīng)形成巨大的財(cái)富效應(yīng)，資金推動(dòng)型牛市仍將繼續(xù)，后市值得看好。創(chuàng)業(yè)板也繼續(xù)看好，市場(chǎng)會(huì)一步漲到位，然后再調(diào)整?！标愪h旗下的多只產(chǎn)品今年以來(lái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)翻倍。

　　工銀瑞信：繼續(xù)看多盈利穩(wěn)定滯漲藍(lán)籌股

　　工銀瑞信基金認(rèn)為，當(dāng)前基本面、資金面、政策面都沒(méi)有變化，市場(chǎng)牛市格局不改，風(fēng)格繼續(xù)輪動(dòng)，看多盈利穩(wěn)定、近期上漲較少的藍(lán)籌股。

　　工銀瑞信表示，發(fā)改委近期密集批復(fù)4500億基建項(xiàng)目，國(guó)務(wù)院發(fā)布《中國(guó)制造2025》，并鼓勵(lì)社會(huì)資本參與公共服務(wù)領(lǐng)域投資，政策面繼續(xù)傳遞較強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，未來(lái)貨幣寬松仍是主基調(diào)，財(cái)政政策也將進(jìn)一步發(fā)力。上周公布的5月匯豐制造業(yè)PMI仍處低位，聯(lián)系5月地產(chǎn)銷(xiāo)量繼續(xù)回升、但發(fā)電耗煤依然負(fù)增，意味著經(jīng)濟(jì)雖出現(xiàn)改善跡象，但低于榮枯線的初值，還是傳遞出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能依舊乏力的信號(hào)，不過(guò)隨著近期穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)度的不斷明確和相關(guān)政策的陸續(xù)出臺(tái)和落地，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期環(huán)比改善的動(dòng)能有所增強(qiáng)，但政策托底帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)短周期回暖的持續(xù)性和幅度仍需觀察。

　　工銀瑞信進(jìn)一步認(rèn)為，基本面方面，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力依然較大，工業(yè)品通縮壓力仍然不減；資金面方面，央行公開(kāi)市場(chǎng)已連續(xù)第四周實(shí)現(xiàn)零凈投放，隔夜資金價(jià)格已下降至1.0%左右，市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)寬松；政策方面，監(jiān)管層繼續(xù)打造慢牛、長(zhǎng)牛，并且鼓勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的股權(quán)融資，而監(jiān)管層對(duì)于市場(chǎng)瘋漲的擔(dān)憂并由此引起的壓制態(tài)度也是短期的。因此，市場(chǎng)牛市格局不改。風(fēng)格繼續(xù)輪動(dòng)，大盤(pán)表現(xiàn)逐步走強(qiáng)，繼續(xù)看多盈利穩(wěn)定、近期上漲較少的藍(lán)籌股。