⊙記者 邵好

　　以互聯(lián)網(wǎng)見長的樂視正在構(gòu)建一套嚴(yán)密的資本閉環(huán)。

　　昨日，風(fēng)口浪尖上的樂視網(wǎng)發(fā)布一組頗為恢弘的補(bǔ)血方案，在定增募資75億元的同時(shí)，擬由控股股東賈躍亭減持不超過1.48億股，套現(xiàn)所得全部免息借給上市公司。

　　套現(xiàn)了還免費(fèi)借給上市公司，賈躍亭的玩法不可謂不高超。如果將時(shí)間維度進(jìn)一步拉伸，此次套現(xiàn)也僅是其“運(yùn)作+暴漲+減持+反哺”系列運(yùn)作的一環(huán)。

　　“生態(tài)構(gòu)建向來是講究閉環(huán)，即把整個(gè)價(jià)值鏈掌握在自己的手中，因?yàn)橹挥羞@樣，公司才能獲取最多的用戶與收益。樂視恰恰是其中的佼佼者，但其最優(yōu)秀的作品既不是網(wǎng)站，也不是手機(jī)，而是資本運(yùn)作?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對(duì)樂視給出了如此評(píng)價(jià)。

　　運(yùn)作

　　從推出超級(jí)汽車“See計(jì)劃”，到群星上陣炒作超級(jí)手機(jī)，再到樂視體育高調(diào)引入8億戰(zhàn)投，樂視以超高的效率發(fā)布著一個(gè)又一個(gè)令市場(chǎng)驚嘆的計(jì)劃，一時(shí)間，網(wǎng)絡(luò)視頻起家的樂視儼然成為橫跨科技、汽車、娛樂等多領(lǐng)域的資本帝國。

　　而這一切都得從7個(gè)月前，賈躍亭術(shù)后歸來說起。2014年11月26日，在海外滯留數(shù)月的賈躍亭通過微博確認(rèn)其已從香港回到北京，住院進(jìn)一步治療。

　　彼時(shí)，賈躍亭面對(duì)的是一個(gè)亂局。受限于互聯(lián)網(wǎng)電視政策收緊，樂視網(wǎng)被迫停售頗具看點(diǎn)的智能設(shè)備樂視盒子，同時(shí)，其以互聯(lián)網(wǎng)電視為中心的智能客廳計(jì)劃也不得不面對(duì)諸如小米、華數(shù)等強(qiáng)勁的對(duì)手。

　　從不缺乏想法的賈躍亭決定跳出單一互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域，將觸角伸向更廣大的空間。

　　于是，還在病榻上的賈躍亭開始構(gòu)造其天馬行空的“See計(jì)劃”，按照賈躍亭的描述，“See計(jì)劃”將完全自主研發(fā)，打造最好的互聯(lián)網(wǎng)智能電動(dòng)汽車，建立汽車互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)，使中國汽車產(chǎn)業(yè)彎道顛覆歐美日韓傳統(tǒng)巨頭。這一直擊“城市霧霾及交通擁堵”痛點(diǎn)的方案無疑震驚市場(chǎng)，盡管未有產(chǎn)品面世，但類似“超越特斯拉”的贊揚(yáng)之詞已經(jīng)充斥著各大主流網(wǎng)站，成為科技與汽車界的焦點(diǎn)。

　　更令市場(chǎng)震驚的是，“See計(jì)劃”的熱度尚未消退，樂視又拿出了自稱“叫板蘋果”的超級(jí)手機(jī)方案。4月14日，賈躍亭用一場(chǎng)堪比娛樂盛典的發(fā)布會(huì)向世人展示了超級(jí)手機(jī)，各路明星的云集使其再度成功搶占新聞?lì)^條。時(shí)隔一個(gè)月，樂視又把旗下公司樂視體育重磅推出，宣布引入云峰基金等一眾明星機(jī)構(gòu)。

　　暴漲

　　如果用一個(gè)詞形容賈躍亭的上半年，無疑是“發(fā)布”，可倘若仔細(xì)審視樂視的種種動(dòng)作，不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)共同特點(diǎn)，那就是“只有發(fā)布，難見實(shí)物”。

　　如樂視體育的最新信息大多停留在“融資創(chuàng)紀(jì)錄”上，比肩特斯拉的超級(jí)汽車更不用說了，發(fā)布會(huì)后就基本沒了消息。

　　既然“囊中羞澀”，那樂視如此高調(diào)地拉起大旗究竟是為了什么？

　　答案或許要從資本層面去找。自2014年12月以來，樂視旗下上市公司樂視網(wǎng)開啟了一場(chǎng)波瀾壯闊的走勢(shì)，股價(jià)從最低時(shí)的28.2元每股一路飆升，僅僅用了五個(gè)月時(shí)間，就成功探至179.03元每股的高價(jià)（未復(fù)權(quán)），期間漲幅超過500%，成為創(chuàng)業(yè)板上漲的領(lǐng)頭羊。

　　如果將股價(jià)走勢(shì)與上面的密集發(fā)布會(huì)相比照，不難發(fā)現(xiàn)，幾乎每一次發(fā)布會(huì)前后，樂視網(wǎng)總會(huì)迎來一波上漲。

　　“無論是科技圈，還是資本圈，賈躍亭都算得上是會(huì)講故事的。此前蘋果、小米的那些營銷手法，其也學(xué)得頗為像樣。”有業(yè)內(nèi)人士表示，盡管樂視網(wǎng)曾公告澄清“See計(jì)劃”、超級(jí)手機(jī)等項(xiàng)目并非上市公司主導(dǎo)，但是，同屬一脈的血脈聯(lián)系讓市場(chǎng)無法不浮想聯(lián)翩。加之賈躍亭還承諾將旗下樂視影業(yè)注入上市公司，更是令市場(chǎng)對(duì)其充滿期待。

　　一位對(duì)樂視網(wǎng)頗為看好的投資者認(rèn)為，樂視以互聯(lián)網(wǎng)思維催生出的設(shè)想都給市場(chǎng)以巨大想象空間，資本市場(chǎng)本身就是看重預(yù)期，一旦上述設(shè)想實(shí)現(xiàn)，股價(jià)再翻一番都沒有問題。

　　減持

　　就在市場(chǎng)一片樂觀之時(shí)，賈躍亭卻出人意料地宣布大幅減持公司股票。昨日公告顯示，賈躍亭計(jì)劃自5月29日至11月28日，減持不超過1.48億股，即不超過公司股份總數(shù)的約8%。若以5月25日76.34元每股的收盤價(jià)粗略估算，此次減持的套現(xiàn)金額約在113億元。

　　毓曬啥打算套現(xiàn)百億，這對(duì)風(fēng)口上的樂視網(wǎng)來說，無疑是枚重磅炸彈。但是，樂視網(wǎng)股價(jià)卻在昨日頗為堅(jiān)挺，低位徘徊穩(wěn)住了陣腳，最終收于74.89元每股，跌幅僅1.9%。對(duì)此，上述投資者表示，股東減持無可厚非，而且賈躍亭還要把百億資金借給上市公司免費(fèi)使用，可能在某種意義上視為利好。

　　在市場(chǎng)人士看來，無論是出于何種原因，大股東高位套現(xiàn)畢竟不算是利好消息，高位套現(xiàn)往往意味著高層認(rèn)為股價(jià)已經(jīng)到了可以套現(xiàn)的程度，否則大股東完全可以繼續(xù)質(zhì)押股份，不過質(zhì)押股份有一定的折價(jià)率和手續(xù)費(fèi)，其變現(xiàn)能力比直接套現(xiàn)要低。

　　記者注意到，此次高達(dá)1.48億股的減持計(jì)劃是賈躍亭在樂視網(wǎng)上市之后的首次大手筆減持。交易完成后，賈躍亭仍然持有上市公司36.85%的股權(quán)，為公司控股股東、實(shí)際控制人。

　　但事實(shí)上，這已是賈躍亭可以減持的極限。最新的控股股東質(zhì)押公告顯示，截至2015年1月13日，賈躍亭累計(jì)質(zhì)押股份約2.9億股，占其持有公司股份的78.01%，占本公司總股本的34.49%。這意味著，上述減持之后，賈躍亭手中的非質(zhì)押股權(quán)僅占公司總股本的2.36%。

　　反哺

　　對(duì)于高位減持目的，賈躍亭表示，由于公司再融資計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整，故再融資資金到位尚需一段時(shí)間，為了緩解公司資金壓力，滿足日常經(jīng)營資金需求，其減持樂視網(wǎng)所得將全部借給公司作為營運(yùn)資金使用，用于公司日常經(jīng)營，公司可在規(guī)定期限內(nèi)根據(jù)流動(dòng)資金需要提取使用，借款期限將不低于60個(gè)月，免收利息。

　　不得不提的是，賈躍亭的上述表述與他姐姐賈躍芳當(dāng)初減持時(shí)的表述如出一轍。2014年12月8日，樂視網(wǎng)公告股東賈躍芳擬通過轉(zhuǎn)讓股份向公司提供借款，“該筆借款將用于公司日常經(jīng)營，公司可在規(guī)定期限內(nèi)根據(jù)流動(dòng)資金需要提取使用，借款期限將不低于60個(gè)月，免收利息。”賈躍芳當(dāng)時(shí)持有公司3603.46萬股股份，占公司總股本的4.28%。

　　對(duì)此，部分分析人士表示出了樂觀，有分析師稱，2014年底賈躍芳減持股票并將資金無息借予公司使用，幫助樂視度過了最困難的時(shí)期。2015年是互聯(lián)網(wǎng)龍頭借力資本市場(chǎng)夯實(shí)卡位的最佳窗口期，在這一關(guān)鍵性時(shí)點(diǎn)公司大股東賈躍亭做出同樣的選擇，按照公司資金需求節(jié)奏進(jìn)行減持，顯示了對(duì)公司的絕對(duì)信心及堅(jiān)定信念。

　　在上述市場(chǎng)人士看來，賈躍亭如此手法頗為巧妙，盡管高位減持成功落袋為安，但其又宣布將資金借給上市公司用于資源整合和網(wǎng)站建設(shè)，既體現(xiàn)了對(duì)公司的信心，又能反哺已經(jīng)高調(diào)宣布的項(xiàng)目，可謂一箭雙雕。

　　該市場(chǎng)人士進(jìn)一步分析稱，從樂視之前的路數(shù)不難看出，其擅長的創(chuàng)意與營銷，但這僅僅能刺激一時(shí)的股價(jià)，真正想讓這些項(xiàng)目發(fā)揮作用，還需要真金白銀鋪路。“在手握巨資之后，樂視肯定在生態(tài)建設(shè)和資源整合上更進(jìn)一步，可以預(yù)見，項(xiàng)目運(yùn)作仍將貫穿其長期發(fā)展路徑?！?/p>