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2025年01月09日 星期四

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花旗： 維持“股優(yōu)于債”的配置建議

　　花旗銀行2015最新全球經(jīng)濟展望媒體見面會日前在北京舉行?；ㄆ熘袊闶坫y行研究與投資分析助理副總裁唐君豪指出，目前，全球股票的牛市周期逐漸成熟，但尚未結(jié)束，流動性與盈利增長扮演驅(qū)動市場上漲的關(guān)鍵。2015年花旗維持股優(yōu)于債的配置建議，整體而言，發(fā)達(dá)國家股市或跑贏新興市場，周期性板塊（如科技、金融及非必需消費等）表現(xiàn)或勝過防御性板塊。

　　唐君豪認(rèn)為，在經(jīng)濟基本面放緩的背景下，全面寬松政策是必要的。同時，隨著利率市場化的步伐加快，央行或于年底前完全放開存款利率上限。花旗預(yù)估，今年年內(nèi)或?qū)⒃俳迪⒁淮危?0個基點）、降準(zhǔn)兩次，寬松的貨幣政策或幫助GDP增速逐步企穩(wěn)。

　　股市方面，隨著中國資本市場進一步開放，繼去年11月份的滬港通后，深港通或于下半年正式啟動，屆時高達(dá)四分之三的A股市值將允許境外投資者參與。此外，深市的國企比重明顯低于滬市(38%vs74%)，并且擁有較多高附加價值的新興行業(yè)(如科技、醫(yī)療、消費等)，因此深市的重要性正逐漸上升。

　　自去年下半年啟動牛市以來，中國股市正越來越熱。截至昨日收盤，滬指報4813.80點，漲3.35%，成交10793億元；深成指報16351.1點，漲1.90%，成交9537億元。針對目前A股是否反應(yīng)基本面的利好，唐君豪認(rèn)為更多的是反應(yīng)流動性和改革的預(yù)期。他認(rèn)為，在第三季度，A股的波動或許會加大。

　　此外，花旗還認(rèn)為，相對于A股，H股或更具投資價值，并積極看好以H股為主的MSCI中國指數(shù)的表現(xiàn)。（證券日報報見習(xí)記者 劉 萌）

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