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大佬舌戰(zhàn)五道口:股市到底有泡沫嗎?未來買什么?

  • 發(fā)布時間:2015-05-25 17:23:00  來源:新華網(wǎng)  作者:佚名  責(zé)任編輯:羅伯特

  新華網(wǎng)北京5月25日電 在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵期,資本市場改革創(chuàng)新的一舉一動都備受矚目。日前,各界大佬齊聚清華五道口全球金融論壇,就當(dāng)前幾大熱點(diǎn)話題展開激辯。資本市場未來發(fā)展的潛力在哪里?A股是否存在泡沫風(fēng)險?牛市如何才能可持續(xù)?

  祁斌:未來5年資本市場迎來機(jī)遇期

  

  證監(jiān)會國際合作部主任祁斌表示,以滬港通為標(biāo)志,中國資本市場迎來雙向開放的新時代,未來五年是高質(zhì)量雙向開放的窗口期和機(jī)遇期。不過目前仍存三大不足。第一,境外資本投資于境內(nèi)市場還存在阻礙。第二,合資證券公司業(yè)務(wù)受阻較大,普遍處于運(yùn)營不佳和虧損狀態(tài)。第三,中國資本市場的國際認(rèn)可度較低。

  此外,祁斌還談到,股票發(fā)行注冊制要求市場各主體要迅速成熟起來。比如,券商必須提高自己的職責(zé)、投資者也要為自己的投資行為負(fù)責(zé)。注冊制改革在監(jiān)管層內(nèi)部經(jīng)歷了廣泛討論,總體方案是比較成熟的。

  張慎峰:近期將推出股指期權(quán)

  

  中國金融期貨交易所董事長張慎峰在接受新華網(wǎng)專訪時表示,交易所的國際化是一個系統(tǒng)工程,現(xiàn)在金融衍生品發(fā)展到一個非常好的機(jī)遇期,首先要開發(fā)更多的期貨產(chǎn)品,推動期貨產(chǎn)品國際化,助力人民幣逐步國際化,為企業(yè)“走出去”保駕護(hù)航,規(guī)避匯率損失。

  張慎峰指出,一個現(xiàn)貨市場的發(fā)展,要靠更多品種保駕護(hù)航,單一品種承載避險任務(wù)過多過重,只有推出更多新的品種,使避險途徑由一條路變成多條路,變成立交橋,由一條線變成多條線,由一層網(wǎng)變成立體式的結(jié)構(gòu)。

  張慎峰透露,中金所近期將推出股指期權(quán)產(chǎn)品。目前儲備的產(chǎn)品有滬深300股指期權(quán)、上證50股指期權(quán)、中證500股指期權(quán)等。據(jù)悉,滬深300股指期權(quán)仿真交易已經(jīng)進(jìn)行了兩年多,產(chǎn)品已十分成熟。中金所還開發(fā)了VIX指數(shù)(國外俗稱“恐懼指數(shù)”),使得股市風(fēng)險更加可控。

  “一個完整的、健康的資本市場,既包括一級發(fā)行市場,二級交易市場,還有不能忽視的三級風(fēng)險市場。股指期權(quán)是期貨的期貨、保險的再保險。”他說。

  楊曉嘉:新三板有泡沫 但風(fēng)險可控

  

  全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)董事長楊曉嘉表示,新三板是資本市場創(chuàng)新的重要產(chǎn)物。未來市場競爭不是爭奪掛牌公司,而是制度創(chuàng)新,是差異化和多元化發(fā)展。

  楊曉嘉說,今年以來新三板呈現(xiàn)幾大新特點(diǎn),市場投資和融資同時出現(xiàn)拐點(diǎn)、 市場交易由冷轉(zhuǎn)熱,掛牌公司有交易行為的占2/3,市場日均交易量從過去的6000萬-8000萬元左右,增至現(xiàn)在的10億元以上。做市商制度開始發(fā)揮作用,做市企業(yè)的股價已成為發(fā)行融資、并購重組、股權(quán)質(zhì)押的重要依據(jù)。另外,市場參與主體和合格投資者的增長速度超過預(yù)期。

  針對新三板是否存在泡沫和風(fēng)險,楊曉嘉直面回應(yīng)稱,新三板之所以“熱”,是因為恰好滿足了當(dāng)前市場需求,反映了“中小企業(yè)融資難”、“社會資本投資難”的兩難問題。新三板在制度建設(shè)上不能和主板一樣。

  “主板之所以有較高的上市門檻,是因為它面對眾多散戶投資者。新三板的投資者適應(yīng)性制度非常重要。目前,新三板掛牌公司平均股東在55人左右,10%的企業(yè)股東只有2個人左右,風(fēng)險還是可控的?!彼f。

  李劍閣:A股兩融“瘸腿”很危險

  

  中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司副董事長李劍閣在接受記者采訪時表示,目前A股兩融市場發(fā)展不均衡,存在“一條腿長一條腿短”的情況,市場應(yīng)對融券業(yè)務(wù)更加重視,“單邊市”存在一定風(fēng)險。

  “融資融券業(yè)務(wù)對于完善資本市場非常重要,因為一個健康的股票市場不可能永遠(yuǎn)看多。排除一些自買自賣的莊家,市場永遠(yuǎn)不會有“共識”,因為有人買的同時有人在賣,所以要為看多的人提供融資業(yè)務(wù),給看空的人提供融券機(jī)制,這樣市場才不會變成瘋牛?!彼麖?qiáng)調(diào)。

  日前A股融資融券余額已突破兩萬億大關(guān),但融券余額不足百億。李劍閣認(rèn)為,健康市場的融資和融券應(yīng)處于相對平衡的狀態(tài)??墒侨缃竦腁股市場中,無論融券供應(yīng),還是融券需求,都存在嚴(yán)重不足。融券供應(yīng)量其實(shí)不一定真得要使用,它的作用在于,當(dāng)這股力量存在時,會令市場增加理性成分。

  “希望資本市場更加規(guī)范地發(fā)展,而不是僅僅盯著牛熊?!彼f。

  此外,對于近日媒體報道匯金減持藍(lán)籌ETF的消息,李劍閣表示,不予肯定,也不予否定,中央?yún)R金在這方面并無披露義務(wù)。

  彭文生:股市泡沫對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響更正面

  

  中信證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為,與房地產(chǎn)泡沫相比,資本市場泡沫對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響可能更正面,因為它能帶來創(chuàng)新,帶來生產(chǎn)性、效率性資本的累積和增加,而房地產(chǎn)泡沫對經(jīng)濟(jì)長期的危害性更大。

  彭文生強(qiáng)調(diào),在金融市場逐步邁向自由化、監(jiān)管管制放松的情況下,“價格在某段時間內(nèi)上升過快”是正?,F(xiàn)象,重要的是控制泡沫對于經(jīng)濟(jì)的影響。在這里,第一要建立投資者適當(dāng)性制度,第二要控制杠桿率,近期監(jiān)管層針對兩融方面采取的措施是合理的。股市大幅上升能否可持續(xù),取決于股市能否服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  他還認(rèn)為,資本市場創(chuàng)新,既要解決遺留的債務(wù)、產(chǎn)能過剩等歷史問題,同時還要幫助新經(jīng)濟(jì)、新興行業(yè)發(fā)展。

  陳龍:創(chuàng)業(yè)板高估值有兩種可能 未來看好互聯(lián)網(wǎng)金融

  

  螞蟻金服首席戰(zhàn)略官陳龍在接受新華網(wǎng)專訪時指出,互聯(lián)網(wǎng)金融并非是沖擊傳統(tǒng)銀行業(yè)盈利模式的最重要因素。互聯(lián)網(wǎng)金融占整個金融市場體量很小,目前銀行業(yè)利潤下降、壞賬等問題,其實(shí)與中國所處的‘新常態(tài)’經(jīng)濟(jì)周期是相關(guān)的。互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融之間應(yīng)該是相互激發(fā),不是對抗而是補(bǔ)充。

  在談及目前二級市場上互聯(lián)網(wǎng)金融板塊的高估值時,陳龍表示,其實(shí)并非互聯(lián)網(wǎng)金融,創(chuàng)業(yè)板整體估值都比較高。

  “資本市場是人性的一個放大,當(dāng)一個東西貴的話,它往往有兩種可能性:一個是它代表了偉大的未來,一個代表它太貴了。我們經(jīng)常不能甄別清楚這兩種可能。歷史經(jīng)驗顯示——創(chuàng)新往往會激發(fā)投資者的更多熱情,”陳龍認(rèn)為,投資者還是應(yīng)該更慎重一些?!肮乐蹈卟⒉灰欢ㄊ呛侠淼?,但我確實(shí)也認(rèn)為,由于國家政策的扶持,未來互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)會涌現(xiàn)出一些有價值、有意義的企業(yè)。”

  此外,陳龍對于中國互聯(lián)網(wǎng)銀行的未來態(tài)度樂觀,“因為中國很多互聯(lián)網(wǎng)公司離商業(yè)場景很近,它們是為消費(fèi)者、小微企業(yè)服務(wù)起家的,了解客戶的需求,這樣的話它便不是從零開始,‘我的利率更高一點(diǎn),可以攬存去做別的,’不是這樣一個模式,它們在開始時就跟真實(shí)的金融需求貼在一起,”他說。

  黎輝:大消費(fèi)概念將引領(lǐng)投資熱潮

  

  美國華平投資集團(tuán)董事總經(jīng)理、亞太區(qū)總裁黎輝在接受新華網(wǎng)專訪時表示,未來一段時間,有關(guān)大消費(fèi)概念的領(lǐng)域和主題會是投資的熱點(diǎn)和亮點(diǎn)。

  黎輝稱,大消費(fèi)概念不止局限于消費(fèi)品零售,而是包括滿足人民日益提高的多種生活需求,不管產(chǎn)品還是服務(wù),都是一個非常主要的投資方向。比如健康醫(yī)療,理財及金融服務(wù)、移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的商業(yè)模式的大變革和提升等,這些都是今后投資的方向和熱點(diǎn)。

  在談到A股牛市時,黎輝認(rèn)為,本輪牛市不只是簡單的周期性產(chǎn)物,而是源于過去幾年中國資本市場發(fā)生的深刻變化,這是屬于結(jié)構(gòu)性變化。

  他還表示,中國資本市場的快速發(fā)展給PE帶來機(jī)遇的同時也有挑戰(zhàn)。一方面,企業(yè)的融資渠道的豐富,增加了PE退出渠道,另一方面,如今很多企業(yè)在考慮是否還需要PE投資。比如新三板制度的健全,扮演了過去PE投資C輪、D輪的角色,無形中加劇了競爭。此外,由于資本市場的活躍,國內(nèi)很多上市公司開始考慮收購兼并的機(jī)會,這也與PE和VC產(chǎn)生競爭。

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