新華社記者 劉 錚吳 雨

　　“三次降息，使我們的貸款利率從百分之八點幾降到了六點幾，1000萬元貸款一年少交20多萬元利息，緩解融資貴效果比較明顯?！毙∥⑵髽I(yè)武漢寶特龍科技股份有限公司董事長汪林安對近來貨幣政策操作有著切身感受?！跋Ｍ麌蚁乱徊交ǜ罅饩徑馊谫Y難問題?！?/p>

　　為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，適應(yīng)貨幣供應(yīng)新變化，最近半年來我國貨幣政策加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，三次降息、兩次降準(zhǔn)，加大對實體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)和“三農(nóng)”的幫扶力度，支持穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)。同時寓改革于調(diào)控中，利率市場化改革接近完成，市場在金融資源配置中的作用不斷增強(qiáng)。

　　“經(jīng)濟(jì)運行所面臨的下行壓力、物價總水平保持低位，都決定了通過名義利率適度下調(diào)，以實現(xiàn)實體經(jīng)濟(jì)部門的實際融資成本穩(wěn)中有降的客觀需要，以此穩(wěn)定預(yù)期。綜合考慮價格因素后的實際利率水平，此次利率調(diào)整體現(xiàn)了貨幣政策的穩(wěn)健性。”中國人民銀行研究局局長陸磊這樣解釋5月10日的降息。

　　今年一季度，中國經(jīng)濟(jì)增速回落至7.0%，雖然仍處于合理區(qū)間，但為六年來新低。進(jìn)入4月份，月度經(jīng)濟(jì)核心指標(biāo)——規(guī)模以上工業(yè)同比實際增速雖略有反彈，但仍處于5.9%的偏低水平，與企業(yè)效益緊密關(guān)聯(lián)的工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格PPI環(huán)比降幅仍在擴(kuò)大。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得企業(yè)特別是小微企業(yè)面臨較大困難。

　　“雖然我們不能用貨幣政策替代實體經(jīng)濟(jì)調(diào)整，但也不能讓經(jīng)濟(jì)運行硬著陸。貨幣政策頻頻出手意在‘托底’，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，為轉(zhuǎn)型升級爭取時間、創(chuàng)造條件?！敝袊缈圃航鹑谘芯克y行研究室主任曾剛直言。

　　值得注意的是，最近半年來，降息和降準(zhǔn)交替出手。曾剛分析認(rèn)為，從增加資金供給上降準(zhǔn)更有效，而降息能有效引導(dǎo)融資成本降低。降息和降準(zhǔn)相互配合、協(xié)調(diào)使用，持續(xù)積累到一定程度、一定時間，效果會逐步顯現(xiàn)，尤其是改善市場風(fēng)險預(yù)期的效果會更加明顯。

　　貨幣政策頻頻出手，不僅是穩(wěn)增長的需要，而且有充足、合理的空間。當(dāng)前，外匯占款迅速減少，使得基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)方式從以往被動地發(fā)行貨幣轉(zhuǎn)向更為獨立自主，為降低存款準(zhǔn)備金率提供了足夠的空間。物價的持續(xù)低迷，為降低基準(zhǔn)利率創(chuàng)造了有利環(huán)境。

　　“綜合近期降息降準(zhǔn)等政策來看，中國的貨幣政策依然有足夠多的政策組合選擇，可以在保持政策基調(diào)中性取向的同時兼具靈活性和前瞻性?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601988/" target="_blank" title="中國銀行 601988">中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松指出，中國貨幣政策操作一直遵循年初確定的主要政策目標(biāo)，同時著力應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行，并綜合考慮利率市場化改革、地方債務(wù)置換等因素。

　　雖然貨幣政策頻頻出手既有必要性又有合理性，但外界仍然存在誤讀，有人甚至給貼上了“中國版QE（量化寬松）”的標(biāo)簽。專家認(rèn)為，這種說法站不住腳。

　　“總體上看，廣義貨幣供應(yīng)M2增速始終在預(yù)定的政策目標(biāo)范圍內(nèi)波動，這與歐美央行在傳統(tǒng)貨幣政策工具失靈后所采取非常規(guī)的QE是有本質(zhì)區(qū)別的?！卑褪锼烧J(rèn)為，中國現(xiàn)有的常規(guī)貨幣政策工具和定向結(jié)構(gòu)性工具都有較大操作空間，無需走向QE。

　　作為宏觀調(diào)控的重要手段，貨幣政策雖然做出了很多努力，力圖為穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造良好貨幣金融環(huán)境，但最終還是不能替代實體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。從國際經(jīng)驗看，這可能要經(jīng)歷一個痛苦的過程。

　　曾剛認(rèn)為，下一步一方面要疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，銀行要積極落實續(xù)貸、小微企業(yè)貸款“三個不低于”等國家政策；另一方面貨幣政策要與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策配合好，最終還是要靠深化改革來激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力。

　　（新華社北京5月21日電）