呂志強(qiáng)

　　近一年多來，央行貨幣政策頻頻出臺(tái)，從定向降準(zhǔn)到降息再到全面降準(zhǔn)加定向降準(zhǔn)，旨在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行釋放更多可貸資金。然而，客觀現(xiàn)實(shí)是這些資金或流向大型企業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，或通過銀行理財(cái)產(chǎn)品流入股市，或在金融體系空轉(zhuǎn)，而大量中小微企業(yè)依然融資難、融資貴，一個(gè)重要的原因是貨幣政策向?qū)嶓w企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的傳導(dǎo)渠道不暢通，很多急需資金支持的中小微企業(yè)難以從央行降準(zhǔn)釋放的巨額資金中分一杯羹。

　　貨幣政策傳導(dǎo)渠道是指貨幣政策從中央銀行傳遞到金融機(jī)構(gòu)，再?gòu)慕鹑跈C(jī)構(gòu)傳導(dǎo)到企業(yè)、居民等實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體所經(jīng)過的傳導(dǎo)途徑。如何疏通傳導(dǎo)渠道？筆者提議從五方面來疏通傳導(dǎo)渠道。

　　首先，疏通銀行放貸渠道。要加快民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的改革步伐，積極穩(wěn)妥發(fā)展面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”的特色中小金融機(jī)構(gòu)，加快推動(dòng)具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小銀行和民營(yíng)銀行等金融機(jī)構(gòu)，使金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)渠道多元化。同時(shí)，銀行要在貨幣政策指引下，加快調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，全面提高創(chuàng)新能力，積極轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，保持信貸總量合理增長(zhǎng)，加大支農(nóng)、支小再貸款和再貼現(xiàn)力度，提升服務(wù)小微企業(yè)、“三農(nóng)”和支持服務(wù)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等重點(diǎn)領(lǐng)域及重大民生工程的能力。當(dāng)前特別要抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本的不合理上升，遏制變相高息攬儲(chǔ)，縮短企業(yè)融資鏈條，提高貸款審批發(fā)放效率，整治層層加價(jià)行為，理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)用原則上應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接，清理整頓不合理收費(fèi)，嚴(yán)禁“以貸轉(zhuǎn)存”、“存貸掛鉤”等行為。

　　其二，拓寬直接融資渠道。從根本上疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，重要的是加快金融改革市場(chǎng)化步伐，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)過度依賴間接融資的局面，大力發(fā)展直接融資，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，支持中小微企業(yè)依托中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展融資，擴(kuò)大中小企業(yè)債務(wù)融資工具及規(guī)模。

　　其三，運(yùn)用激勵(lì)政策誘導(dǎo)。建議地方政府職能部門要建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、擔(dān)保、保險(xiǎn)、財(cái)政補(bǔ)貼、稅費(fèi)優(yōu)惠等配套政策激勵(lì)制度，以激勵(lì)銀行增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力和能力，防止降準(zhǔn)資金在向小微企業(yè)、“三農(nóng)”傳導(dǎo)上發(fā)生梗阻。

　　其四，強(qiáng)化考核機(jī)制引導(dǎo)。根據(jù)降準(zhǔn)、降息等貨幣政策要求，有關(guān)部門應(yīng)完善降準(zhǔn)資金流向及信貸利率考核體系和監(jiān)督機(jī)制。對(duì)降準(zhǔn)、降息，尤其是定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具運(yùn)用釋放的資金流向、信貸利率進(jìn)行全程跟蹤監(jiān)控，防止資金拐彎轉(zhuǎn)向，確保資金流向中小微企業(yè)、“三農(nóng)”、重大水利工程等實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對(duì)小微企業(yè)貸款實(shí)行差別化監(jiān)管，適當(dāng)提高小微企業(yè)不良貸款的容忍度。同時(shí)，讓企業(yè)真正享受降息的紅利，增強(qiáng)企業(yè)貸款意愿，使企業(yè)貸得起。

　　其五，適時(shí)開啟降息通道。高利率是貨幣政策傳導(dǎo)渠道梗阻的主要原因之一。現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率5.35%，但企業(yè)實(shí)際利率遠(yuǎn)比此名義利率高得多，致使企業(yè)貸不起。建議央行擇時(shí)再次降息，以疏通金融機(jī)構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道。