上周大盤先揚(yáng)后抑，雖然兩市股指均收出一根周陽(yáng)線，但那長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線，就告訴了我們大盤上檔壓力巨大，在監(jiān)管力度加大、新股IPO加速、市場(chǎng)技術(shù)面轉(zhuǎn)弱等重重壓力之下，大盤上漲難度很大，破位卻很容易。因此，操作上，投資者還要繼續(xù)以防范風(fēng)險(xiǎn)為首要任務(wù)。保住利潤(rùn)，適當(dāng)休息，是當(dāng)下操作的重點(diǎn)。

　　我們看到，滬指這波反彈在進(jìn)入4400點(diǎn)附近后，震蕩非常劇烈，每個(gè)交易日雖然漲停個(gè)股均多達(dá)百只以上，但持續(xù)性不強(qiáng)，并且個(gè)股漲停讓人眼花繚亂的背后，投資者很難聚焦目標(biāo)個(gè)股。和前期市場(chǎng)相比，上周開始，跌停個(gè)股開始出現(xiàn)，表明目前市場(chǎng)見好就收、兌現(xiàn)離場(chǎng)的行為在增多。大盤走弱，個(gè)股分化加劇，讓投資者對(duì)后市很糾結(jié)?？炊嘈判牟蛔?，看跌又有政策支撐。上周消息滿天飛，導(dǎo)致市場(chǎng)偏空預(yù)期加大。

　　上周一些現(xiàn)象值得注意，一是滬市成交量急劇萎縮，一線藍(lán)籌股活躍度降低，即使偶爾活躍也是起著維穩(wěn)大盤的作用；二是管理層對(duì)創(chuàng)業(yè)板警示的頻率加大，使得創(chuàng)業(yè)板回調(diào)壓力凸顯，一旦創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)見頂回落，對(duì)市場(chǎng)信心的影響不可忽視。另外，上周的后半周，深市成交已超滬市，這就表明目前在創(chuàng)業(yè)板上，多空分歧加大，資金有高位出逃跡象；在權(quán)重藍(lán)籌股強(qiáng)勢(shì)不再、創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股又拋壓沉重的背景下，短線大盤就很難走強(qiáng)，繼續(xù)震蕩蓄勢(shì)已屬必然，大盤后市以時(shí)間換空間的概率較大。

　　當(dāng)然，現(xiàn)在影響大盤繼續(xù)走強(qiáng)的一個(gè)重要問題，還是IPO加速的累積效果?，F(xiàn)在IPO加速非常明顯，一個(gè)月兩批新股發(fā)行，不斷地從二級(jí)市場(chǎng)抽血。本周又有大批新股發(fā)行，而且市場(chǎng)再迎IPO巨無霸，即中國(guó)核電即將發(fā)行，據(jù)估計(jì)，中國(guó)核電屆時(shí)凍結(jié)資金約在4000億至6000億元。這樣的融資規(guī)模，雖然相對(duì)于近期動(dòng)輒萬億的成交不是一個(gè)大數(shù)字，但如果新股或者大盤股累計(jì)發(fā)行到一定程度，二級(jí)市場(chǎng)資金面將會(huì)不斷失血，缺乏資金推動(dòng)的大盤，走弱就不可避免。因此，大盤后市能否繼續(xù)走強(qiáng)，IPO發(fā)行的力度和密度是一個(gè)非常重大的影響因素。投資者還是要跟蹤新股發(fā)行對(duì)大盤的累積影響作用。

　　經(jīng)過近期的調(diào)整后，大盤的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，但非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍未釋放充分，而在大盤依然有慣性沖高的影響下，市場(chǎng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)要釋放充分，絕非一日之功，運(yùn)行周期會(huì)拉長(zhǎng)，大盤只有經(jīng)過一定周期的震蕩運(yùn)行，有效消化了累積的獲利盤，墊高了市場(chǎng)持倉(cāng)成本，后市才會(huì)出現(xiàn)再度穩(wěn)步上臺(tái)階的走勢(shì)。

　　上海證券 程榮慶