2015年一季度，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)經(jīng)歷深度調(diào)整進(jìn)程，但得益于低油價(jià)及各國(guó)央行持續(xù)量化寬松，整體增長(zhǎng)動(dòng)能有所增強(qiáng)。其中，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)受到油價(jià)下跌、貨幣政策的進(jìn)一步放寬及歐元貶值等利好因素支撐，開(kāi)始擺脫長(zhǎng)期以來(lái)接近停滯的局面；美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，但受嚴(yán)寒天氣及短期去庫(kù)存等暫時(shí)性因素沖擊，增速將下降；日本經(jīng)濟(jì)正逐步從上調(diào)消費(fèi)稅引發(fā)的技術(shù)性衰退中走出，不過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善有限，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及通脹水平依舊疲弱。此外，一季度新興經(jīng)濟(jì)體受到強(qiáng)勢(shì)美元導(dǎo)致資金外流影響，加之內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，整體經(jīng)濟(jì)增速正在放緩。與此同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部分化態(tài)勢(shì)亦進(jìn)一步加劇，其中，亞太新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策普遍趨于寬松，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)；俄羅斯以及非洲、拉美地區(qū)則受國(guó)際原油及大宗商品價(jià)格下跌、地緣政治動(dòng)蕩及內(nèi)部安全局勢(shì)惡化等因素沖擊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。中國(guó)信保日前發(fā)布的首季短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)（ERI）顯示，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境已有所改善，帶動(dòng)ERI中的宏觀指數(shù)環(huán)比上升3.43點(diǎn)。

　　中國(guó)信保分析稱，在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢且分化的情況下，一季度外部有效需求不足的局面仍未得到實(shí)質(zhì)改善，加之國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義持續(xù)升溫，我國(guó)出口貿(mào)易環(huán)境不斷惡化，拖累行業(yè)指數(shù)大幅下降4.76點(diǎn)至近7個(gè)季度最低水平。本季度新買(mǎi)方占比及限額滿足率兩項(xiàng)指標(biāo)有所改善，拉動(dòng)交易主體指數(shù)小幅上升1.35點(diǎn)，交易主體素質(zhì)保持穩(wěn)定。最后，當(dāng)季各項(xiàng)付款指標(biāo)中，報(bào)損轉(zhuǎn)換率、索賠率及索賠頻率均有所提高，信用支付期限加長(zhǎng)，總體付款狀況明顯惡化，導(dǎo)致付款指數(shù)環(huán)比大幅下降9.52點(diǎn)至2009年三季度以來(lái)的最低點(diǎn)。就整體而言，一季度ERI較前一季度回落2.99點(diǎn)，表明本期中國(guó)短期出口貿(mào)易信用風(fēng)險(xiǎn)有所走高。

　　從一季度主要行業(yè)ERI結(jié)果來(lái)看，7個(gè)行業(yè)信用級(jí)別保持穩(wěn)定；3個(gè)行業(yè)信用級(jí)別出現(xiàn)下調(diào)：金屬制品行業(yè)和信息技術(shù)產(chǎn)品行業(yè)從A級(jí)調(diào)至B級(jí)，能源產(chǎn)品行業(yè)從B級(jí)調(diào)至C級(jí)。

　　從主要行業(yè)ERI變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，一季度各行業(yè)指數(shù)均有所下降，但多數(shù)行業(yè)指數(shù)降幅在穩(wěn)定范圍內(nèi)。就總體而言，一季度各行業(yè)面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)略有改善，主體指數(shù)基本保持穩(wěn)定，指數(shù)下降主要受行業(yè)指數(shù)和付款指數(shù)下調(diào)影響。一季度指數(shù)降幅較大的行業(yè)，包括能源產(chǎn)品行業(yè)、金屬制品行業(yè)、信息技術(shù)產(chǎn)品行業(yè)和化學(xué)制品行業(yè)，均主要受付款狀況顯著惡化拖累。其中，能源產(chǎn)品行業(yè)付款分指數(shù)在前一季度大幅下降的基礎(chǔ)上繼續(xù)下探，跌至2007年一季度以來(lái)最低點(diǎn)，拖累該行業(yè)連續(xù)兩個(gè)季度成為當(dāng)季指數(shù)下降幅度最大的行業(yè)。

　　展望二季度形勢(shì)，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局不會(huì)發(fā)生明顯變化，低油價(jià)及主要央行同步量化寬松將繼續(xù)利好全球經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇。其中，歐元區(qū)和日本有望維持復(fù)蘇動(dòng)能漸強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，但低增長(zhǎng)和低通脹仍值得關(guān)注。隨著季節(jié)性沖擊的消退，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速料將出現(xiàn)較為明顯的回升。此外，由于石油及大宗商品價(jià)格仍將低位徘徊并產(chǎn)生差異化影響，二季度新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將延續(xù)穩(wěn)定但不均衡的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。由于主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速將有所加快，二季度中國(guó)外部需求有望回升。但考慮到在經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)程很可能不會(huì)再伴隨較大規(guī)模的進(jìn)口需求，同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)預(yù)期持續(xù)減弱，因此預(yù)計(jì)國(guó)際市場(chǎng)需求增幅有限。同時(shí)，盡管多方呼吁消除貿(mào)易保護(hù)主義，但因世界經(jīng)濟(jì)仍處緩慢回升進(jìn)程，近期國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義仍在持續(xù)升溫，政策穩(wěn)增長(zhǎng)壓力較大，國(guó)內(nèi)將繼續(xù)推行相關(guān)穩(wěn)定外貿(mào)措施，以對(duì)沖外部環(huán)境的不利影響。此外，人民幣匯率雙向波動(dòng)已成為常態(tài)，中期走勢(shì)將保持穩(wěn)健，但由于一季度我國(guó)出口數(shù)據(jù)疲軟，人民幣短期貶值壓力增大。綜合判斷，預(yù)計(jì)二季度我國(guó)出口有望小幅增長(zhǎng)，但出口形勢(shì)存在較大不確定性。事實(shí)上，這一趨勢(shì)已在我國(guó)一季度外貿(mào)出口先導(dǎo)指數(shù)中有所體現(xiàn)。此外，目前ERI主體素質(zhì)指數(shù)仍處于較高水平，預(yù)期二季度該分類指數(shù)仍將保持穩(wěn)定；而伴隨貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步釋放，付款指數(shù)在二季度有望實(shí)現(xiàn)回彈。綜合以上判斷，預(yù)計(jì)2015年二季度ERI將有所回升。