作為最敏感的資金，以大股東和高管為主體的產(chǎn)業(yè)資本自去年以來(lái)通過(guò)增減持行為有效地享受到了本輪牛市帶來(lái)的紅利。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)減持2601.65億元，其中，大股東減持2304.95億元，高管減持296.70億元；大股東減持比例高達(dá)88.58%。

　　本輪牛市啟動(dòng)前的2014年初，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開(kāi)始加大二級(jí)市場(chǎng)的增減持力度。以行情發(fā)展特征可以劃分為三個(gè)階段。第一階段，2014年1月1日至6月底為行情的底部振蕩蓄勢(shì)期；第二階段，2014年7月1日至12月底是牛市的第一波拉升期；第三階段，2015年以來(lái)至今是第二波整理及拉升期。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，第一階段底部蓄勢(shì)期產(chǎn)業(yè)資本依然以減持為主，雖然增持有所升溫，但金額不及減持的一半。其間產(chǎn)業(yè)資本增持333.77億元，其中大股東增持321.85億元，高管增持11.92億元；減持金額702.15億元，其中大股東減持552.78億元，高管減持149.37億元。

　　第二階段，在牛市第一波拉升中，減持金額依然高過(guò)增持部分，顯示逢高減持的理性特征。這一階段產(chǎn)業(yè)資本增持880.45億元，其中大股東增持851.56億元，高管增持28.89億元；減持金額為1945.02億元，其中大股東減持1615.12億元，高管減持329.90億元。

　　第三階段，也就是今年以來(lái)減持?jǐn)?shù)量進(jìn)一步暴增，顯示逢高減持、兌現(xiàn)利潤(rùn)的意愿激增。產(chǎn)業(yè)資本一共增持179.39億元，其中大股東增持151.5億元，高管增持27.18億元；減持金額2601.65億元，其中，大股東減持2304.95億元，高管減持296.70億元，大股東減持比例更高達(dá)88.58%，高管增減持金額比例一直居于兩成以下。

　　產(chǎn)業(yè)資本增減持?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)越往上，產(chǎn)業(yè)資本減持比例越高、增持金額越少。以概率計(jì)算，在股市單邊大漲的背景下，絕大部分個(gè)股已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)，上證指數(shù)從2109.39點(diǎn)漲升至4378.31點(diǎn)，漲幅超過(guò)1倍，而同期產(chǎn)業(yè)資本一共對(duì)1250只個(gè)股進(jìn)行了增減持操作，其間股價(jià)平均漲幅為171%，跑贏股指。

　　從1250只個(gè)股各板市場(chǎng)占比看，中小板股430只，創(chuàng)業(yè)板股279只，其余均來(lái)自滬深主板市場(chǎng)，中小創(chuàng)個(gè)股占據(jù)一半。低位增持的公司和個(gè)人股東至今都實(shí)現(xiàn)了超額收益。 譚 恕