信貸資產(chǎn)證券化在總規(guī)模增加之后，監(jiān)管層計劃創(chuàng)新試點更多的信貸資產(chǎn)證券化品種。昨日，據(jù)相關知情人士透露，監(jiān)管層將計劃試點不良資產(chǎn)證券化，而之前信貸資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品都是優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)。

　　這也是繼日前信貸資產(chǎn)證券化新增5000億元規(guī)模后，盤活資金存量的又一大創(chuàng)新。其實，信貸資產(chǎn)證券化打包資產(chǎn)使用不良資產(chǎn)在國外比較常見，當然，我國在探索不良資產(chǎn)證券化方面也有過實踐。2006年12月18日，中國東方資產(chǎn)管理公司作為發(fā)起人、委托人和服務商在銀行間市場發(fā)行了“東元2006-1優(yōu)先級重整資產(chǎn)支持證券”，拉開我國不良貸款證券化的序幕。截至目前，我國總共發(fā)行了4單重整資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，每單產(chǎn)品的優(yōu)先級證券本息均已正常兌付，并且還款時間用時不長，在一年半左右，但隨后由于金融危機，全國信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務暫停。

　　一般來說，隨著資產(chǎn)證券化產(chǎn)品常態(tài)化發(fā)行的推進，基礎資產(chǎn)由優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向一般資產(chǎn)和不良資產(chǎn)延伸是大趨勢。特別是在不良貸款加速上升期，實現(xiàn)不良信貸資產(chǎn)證券化對于商業(yè)銀行來說是巨大利好，不僅盤活了存量資金，更能緩解不良資產(chǎn)壓力。

　　一位商業(yè)銀行風險管理部相關人士直言，由于不良資產(chǎn)的資產(chǎn)構成、成本、產(chǎn)品設計等都與一般資產(chǎn)不太一樣，所以市場尚不成熟、參與的中介機構尚無經(jīng)驗、我國相關配套法律制度不完善等問題都需要解決。

　　同時，由于不良資產(chǎn)較普通信貸資產(chǎn)的違約風險更大，所以不良貸款的證券化對信息披露的要求更高。不過，值得期待的是，信貸資產(chǎn)證券化的信息披露正在不斷完善。

　　近期監(jiān)管層對于資產(chǎn)證券化的推進力度明顯增強。除了不良資產(chǎn)即將開展證券化試點，還即將下發(fā)信貸資產(chǎn)證券化信息披露指引，這也會進一步規(guī)范和推動“注冊制”下信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行。

　　央行此前已經(jīng)發(fā)布規(guī)定，符合條件的機構可向央行申請注冊，并在有效期內(nèi)自主發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券，這意味著注冊制正式啟動，信貸資產(chǎn)證券化逐漸向常態(tài)化發(fā)展。而中國銀行間市場交易商協(xié)會也即將下發(fā)房貸、車貸的資產(chǎn)證券化信息披露指引正式文件。北京商報記者注意到，此前，該協(xié)會就已經(jīng)發(fā)布了《個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（征求意見稿）》、《個人汽車貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（征求意見稿）》，并于5月9日完成征求意見。信息披露文件包括四方面內(nèi)容：注冊環(huán)節(jié)的《注冊申請報告》、發(fā)行環(huán)節(jié)的《發(fā)行說明書》、存續(xù)期間的《受托機構報告》和《重大事件報告書》，四個文件按照時間邏輯排序。

　　在分析人士看來，相關監(jiān)管機構選擇房貸、車貸兩類基礎資產(chǎn)作為信息披露的首批品種，主要是考慮這兩種資產(chǎn)的標準化程度比較高，資產(chǎn)同質(zhì)性強，且風險集中度較低；另外，國際上也已經(jīng)有較成熟的模式。中債資信ABS團隊分析師徐佳音分析認為，信貸資產(chǎn)證券化實行信息披露可以讓投資人全面了解從貸款發(fā)放到資產(chǎn)證券化過程的基礎資產(chǎn)標準。其次，注冊環(huán)節(jié)需要披露發(fā)起機構歷史動態(tài)池數(shù)據(jù)和靜態(tài)池數(shù)據(jù)，保證投資人在判斷發(fā)起機構資產(chǎn)質(zhì)量的時候，有足夠的歷史數(shù)據(jù)作為參考。最后，披露現(xiàn)金流歸集信息。發(fā)行環(huán)節(jié)按照不同兌付頻率披露各期資產(chǎn)池本金和利息，存續(xù)期間定期披露資產(chǎn)池早償、違約情況，讓投資人更直觀地看到整個資產(chǎn)池的現(xiàn)金流預期表現(xiàn)。（記者 孟凡霞 閆瑾）