4月PMI與上月持平保持在“枯榮線”上運行，出口降幅收窄外貿(mào)形勢有所好轉(zhuǎn)，先行發(fā)布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟增長仍面臨壓力，但積極因素也在不斷顯現(xiàn)。

　　國家統(tǒng)計局5月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增速略升至5.9%，回升了0.3個百分點；投資和消費增速小幅回落。

　　考慮到4月物價的小幅回升，專家表示4月投資和消費基本保持穩(wěn)定，回落的幅度并不大。綜合內(nèi)外需求的變化以及工業(yè)經(jīng)濟的回暖，當前來看我國經(jīng)濟良好的基本面未發(fā)生大的改變，但依然面臨不小的經(jīng)濟下行壓力。

　　潛在增長率下降導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩

　　一般而言，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的回落往往會引發(fā)各方對宏觀經(jīng)濟放緩的擔憂，但實際上我國經(jīng)濟并未偏離合理運行的軌道。

　　“我們要接受潛在增長率的回落導(dǎo)致經(jīng)濟增速的換擋。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院客座教授趙慶明在接受本報記者采訪時說。他認為，當前我國經(jīng)濟增速的回落，主要是我國潛在勞動生產(chǎn)率下降的結(jié)果，而不是正常經(jīng)濟周期的衰退。

　　有專家向記者表示，生產(chǎn)要素投資的邊際效益在沒有大突破之前有所下降，即是經(jīng)濟學上的潛在生產(chǎn)率趨于下降，這是一國經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，尤其是進入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期后面臨的普遍現(xiàn)象，而不是我國特有的現(xiàn)象。依靠廉價勞動力保持了多年高速發(fā)展的我國，勞動力結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，其他生產(chǎn)要素供求關(guān)系發(fā)生變化，潛在生產(chǎn)率的下降是趨勢。

　　雖然潛在生產(chǎn)率下降導(dǎo)致我國經(jīng)濟增速有所放緩，但是不能因為投資、消費數(shù)據(jù)的回落而得出我國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的結(jié)論。

　　在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期，投資對經(jīng)濟波動的影響仍然較大。對于投資增速的回落，趙慶明表示，此前我國經(jīng)濟保持較高增長，很大程度上表現(xiàn)為第二產(chǎn)業(yè)投資的高速增長。我國工業(yè)領(lǐng)域面臨全面產(chǎn)能過剩壓力，工業(yè)投資難以大幅增長，因此要以常態(tài)來認識投資增速下滑導(dǎo)致我國經(jīng)濟增速的回落趨勢。

　　趙慶明向記者表示，在經(jīng)濟換擋期，還要考慮新的指標，包括第三產(chǎn)業(yè)、就業(yè)以及企業(yè)利潤等諸多指標，多維度觀察經(jīng)濟運行。

　　多維度指標顯示換擋期我國經(jīng)濟運行平穩(wěn)

　　實際上，僅從4月投資、消費、外貿(mào)、工業(yè)數(shù)據(jù)來看，也能看出我國經(jīng)濟增速在放緩的同時積極因素正在積聚。

　　“工業(yè)增速的回升是一大亮點。投資、消費、外貿(mào)數(shù)據(jù)中也透露出結(jié)構(gòu)改善的信號?！笔袌鰴C構(gòu)人士告訴記者。面臨產(chǎn)能過剩壓力，工業(yè)領(lǐng)域投資難有大的增長，工業(yè)增加值的回升是第二產(chǎn)業(yè)改善的結(jié)果。目前，仍處工業(yè)化進程的我國，工業(yè)與GDP具有更為直接的關(guān)系，將有力推動宏觀經(jīng)濟走穩(wěn)。投資方面，第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)投資增速雖然有所回落，但是仍快于第二產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)在GDP中占比超過第二產(chǎn)業(yè)，顯示我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整改善。民間投資繼續(xù)高于全部投資，民間投資占全部投資的比重也比上年同期提高。消費中最大的亮點是網(wǎng)絡(luò)消費的迅猛增長。

　　從企業(yè)利潤數(shù)據(jù)來看，一季度利潤降幅有所收窄，我國降息減稅清費對降低企業(yè)財務(wù)成本的作用開始顯現(xiàn)，3月企業(yè)財務(wù)成本有所減少。

　　在我國經(jīng)濟增速有所放緩的背景下，就業(yè)各項指標良好一直是最大的亮點。去年提前完成就業(yè)目標，我國經(jīng)濟實現(xiàn)了有就業(yè)的經(jīng)濟增長，與國外其他經(jīng)濟體無就業(yè)的復(fù)蘇形成鮮明的對比。

　　政策效果顯現(xiàn)有過程

　　當前經(jīng)濟增速有所放緩，引發(fā)了各方對包括投資加力等宏觀調(diào)控政策加碼的呼聲。

　　我國積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策一直在持續(xù)發(fā)力促進經(jīng)濟增長。央行日前再次降息，引導(dǎo)市場利率下行，有助于降低企業(yè)融資成本。財政部積極推進PPP項目，連續(xù)發(fā)文鼓勵在多個基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域推進PPP，對企業(yè)的稅收優(yōu)惠持續(xù)不斷。

　　趙慶明告訴記者：“對于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的薄弱環(huán)節(jié)，需要加大投資力度?！辈贿^，在他看來，基礎(chǔ)設(shè)施薄弱環(huán)節(jié)需求到底有多大，還是個問題。當前我國正在推進財稅改革，我國大力推進PPP項目，對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進具有一定好處，然而，在推進過程中，存在不易操作的問題，一些項目收益無法確定，民營資本參與PPP的積極性有待提高。

　　市場機構(gòu)人士向記者表示，我國投資的高增長主要依靠第二產(chǎn)業(yè)，加大投資力度主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。工業(yè)領(lǐng)域投資難有大的回升，意味著后期我國投資增速難有大的增長。因此，政策發(fā)力是一方面；另一方面還需要優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提升投資的有效性。

　　政策效果的顯現(xiàn)需要一個過程。正是認識到經(jīng)濟增速放緩是因為潛在增長率下降這一因素，市場對當前我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行有著穩(wěn)定的預(yù)期，后期經(jīng)濟以穩(wěn)為主。記者 龐東梅