昨日公布的4月份實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮點(diǎn)不多 專家分析稱——

　　我國4月份實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮點(diǎn)不多：工業(yè)增加值4月份同比增長5.9%，高于上個月的5.6%；發(fā)電量同比上升1%，高于上個月的-3.7%；但1~4月份固定資產(chǎn)投資顯著放緩，同比僅增長12%，低于第一季度的13.5%。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，二季度再度降息預(yù)期升溫，在政策放松以及預(yù)計的外需復(fù)蘇的共同影響下，二季度經(jīng)濟(jì)增長有望出現(xiàn)反彈。

　　 焦點(diǎn)一：房地產(chǎn)放松政策初見成效

　　數(shù)據(jù)：1~4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6%，比一季度回落2.5個百分點(diǎn)，但商品房銷售面積和銷售額降幅收窄。1~4月份，全國商品房銷售面積26385萬平方米，同比下降4.8%，降幅比一季度收窄4.4個百分點(diǎn)；銷售額17739億元，下降3.1%，降幅收窄6.2個百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個月收窄。

　　解讀：澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為，早前房地產(chǎn)市場的放松政策取得初步成效，一線城市樓市銷售4月份大幅上升，這將使得未來幾個季度房地產(chǎn)投資增長加速。

　　 焦點(diǎn)二：網(wǎng)上零售繼續(xù)快速增長

　　數(shù)據(jù)：1~4月份，社會消費(fèi)品零售總額93102億元，同比名義增長10.4%。網(wǎng)上零售繼續(xù)快速增長。1~4月份，全國網(wǎng)上商品零售額同比增長40.3%，高于社會消費(fèi)品零售總額增速29.9個百分點(diǎn)。汽車銷售4月份下滑0.5%，低于上個月的3.3%。

　　解讀：國家統(tǒng)計局貿(mào)易外經(jīng)司高級統(tǒng)計師藺濤表示，社會消費(fèi)增速雖略有回落，但仍保持平穩(wěn)增長；而且消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，新興業(yè)態(tài)繼續(xù)快速發(fā)展。

　　華泰證券分析認(rèn)為，4月份社會消費(fèi)品零售總額同比下滑主要有以下幾個原因?qū)е?第一，價格回升有限，4月份CPI同比為1.5%，制約了社會消費(fèi)品零售總額名義增速的回升;第二，“八項規(guī)定”和反腐的影響還在;第三，雖然名義貸款利率在下行，但由于價格水平下降得更多，實際利率仍然為上行，制約了居民對耐用品的消費(fèi);第四，房地產(chǎn)行業(yè)投資增速回落，導(dǎo)致家用電器和影像器材、家具、建筑及裝潢材料等相關(guān)產(chǎn)品類別消費(fèi)增速的下滑。

　　 焦點(diǎn)三：

　　投資結(jié)構(gòu)在調(diào)整中改善

　　數(shù)據(jù)：1~4月，全國完成固定資產(chǎn)投資119979億元，同比增12%，增速比一季度回落1.5個百分點(diǎn)。

　　解讀：國家統(tǒng)計局投資司高級統(tǒng)計師王寶濱指出，在投資增速放緩的同時，國家政策措施的效果正在顯現(xiàn)，部分行業(yè)投資增長較快。

　　特點(diǎn)一是，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速明顯快于全部投資。1~4月，基礎(chǔ)設(shè)施投資20299億元，同比增長20.4%，比全部投資增速高8.4個百分點(diǎn)。

　　特點(diǎn)二是，民間投資比重穩(wěn)步提高。1~4月，全國民間投資78355億元，同比增長12.7%，增速比全部投資增速高0.7個百分點(diǎn)。

　　 焦點(diǎn)四：

　　工業(yè)生產(chǎn)增長有所加快

　　數(shù)據(jù)：4月，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.9%，增速較3月份加快0.3個百分點(diǎn)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，4月份環(huán)比增長0.57%，較3月加快0.31個百分點(diǎn)。

　　解讀：國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師江源在解讀時指出，4月份，六成左右的行業(yè)增速加快，產(chǎn)量增速加快或持平的工業(yè)產(chǎn)品數(shù)量超過半數(shù)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)與新興行業(yè)增長較快，成為支撐工業(yè)生產(chǎn)增長的重要力量，符合消費(fèi)升級要求的高端、智能、高技術(shù)產(chǎn)品快速增長。

　　專家：二季度更多寬松舉措可期

　　連平（交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

　　總體看經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，未來政策仍有進(jìn)一步放松的空間。若經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍不見好轉(zhuǎn)，PPI進(jìn)一步下行，通縮風(fēng)險加大，未來可能再次小幅降息。但下半年美聯(lián)儲可能加息，進(jìn)一步降息會因此而受到制約。在準(zhǔn)備金率水平依然較高的情況下，預(yù)計年內(nèi)準(zhǔn)備金率仍有可能下調(diào)0.5~1個百分點(diǎn)。

　　宋宇（高盛高華中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

　　鑒于決策者傾向于交替使用降息和降準(zhǔn)，預(yù)計下一主要貨幣政策舉措將是降準(zhǔn)，可能是在三季度，但也不完全排除二季度末之前降準(zhǔn)的可能。政府正在加大力度采取其他放松政策，例如增加公共開支。這些舉措可能會為短期增長帶來一定支撐。在政策放松以及預(yù)計的外需復(fù)蘇（尤其是美國）的共同影響下，二季度經(jīng)濟(jì)增長有望出現(xiàn)反彈。

　　劉利剛（澳新銀行大中華首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

　　貨幣政策方面，預(yù)計央行將在第二季度下調(diào)貸款利率25個基點(diǎn)，以此降低企業(yè)的融資成本。盡管存款準(zhǔn)備金率還有較大的下調(diào)空間，但央行未來是否降準(zhǔn)將取決于資本外流、市場流動性以及內(nèi)地股市的估值。

　　 滬指終結(jié)三連陽

　　震蕩市關(guān)注“補(bǔ)漲股”

　　受到所謂“管理層窗口指導(dǎo)”消息的影響，滬深股指昨天出現(xiàn)高位震蕩，創(chuàng)業(yè)板指沖高后回落但仍創(chuàng)出3271.18點(diǎn)的歷史新高。截至收盤，滬指報4375.76點(diǎn)，跌幅0.58%；創(chuàng)業(yè)板指報3192.15點(diǎn)，跌幅1.79%。對后市，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持樂觀態(tài)度。

　　12日下午收盤后，一則標(biāo)題為“證監(jiān)會緊急約談基金公司”的新聞報道出現(xiàn)在各大專業(yè)網(wǎng)站上，報道稱“證監(jiān)會下午緊急約談三家基金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人，要求各自控制買入創(chuàng)業(yè)板股票的節(jié)奏，在風(fēng)險控制前提下，適當(dāng)配置創(chuàng)業(yè)板股票?！钡S后又有傳聞稱：關(guān)于市場傳言證監(jiān)會約談三家機(jī)構(gòu)一事，其實不是約談，而是了解有關(guān)機(jī)構(gòu)風(fēng)控情況，且已有結(jié)論，都合規(guī)。截至本報記者發(fā)稿時，官方并沒有表態(tài)。

　　盡管這則消息是真是假還沒有定論，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，從歷史來看，任何政策性打壓牛市，都不能改變其原有的運(yùn)行趨勢。

　　有券商人士表示，控制結(jié)構(gòu)性風(fēng)險或是當(dāng)前監(jiān)管層的首要任務(wù)，因此，早盤創(chuàng)業(yè)板指的巨震更多是連續(xù)三日巨陽后的一次集中獲利回吐，投資者無須對政策面過度擔(dān)憂。

　　對于昨天主板的盤面，技術(shù)派人士認(rèn)為，滬指收復(fù)10日線，KDJ指標(biāo)金叉，短線反彈，空間上首先關(guān)注4400點(diǎn)區(qū)域壓力。但指數(shù)觸及4400點(diǎn)之后開始跳水，預(yù)示著市場短期的上漲動力不足。

　　而從資金流向看，核能核電、風(fēng)能、券商、電力、發(fā)電設(shè)備等權(quán)重板塊是資金關(guān)注的焦點(diǎn)，流入金額分別達(dá)33.36億元、28.15億元、21.34億元、19.46億元和18.45億元。

　　值得注意的是，融資融券標(biāo)的、社保重倉、QFII重倉、信托重倉、機(jī)構(gòu)重倉、基金重倉和保險重倉股票池資金流出金額居前，且資金流出的量較之前一交易日明顯放大。（記者楊欣）

　　后市看法

　　機(jī)構(gòu)態(tài)度仍然樂觀

　　對后市，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍持樂觀態(tài)度。申萬宏源證券分析稱，后市有望轉(zhuǎn)入震蕩向上階段，向慢牛格局靠攏，市場熱點(diǎn)更多集中在題材股。興業(yè)證券表示，經(jīng)歷“小尖頂”調(diào)整、風(fēng)險快速釋放之后，行情將從此前的瘋牛轉(zhuǎn)為慢牛，投資者可以比4月底相對積極一些，但仍需提防行情的波動性。

　　在短期操作上，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，激進(jìn)型客戶可跟進(jìn)“剛剛補(bǔ)漲的題材股”，短平快操作。穩(wěn)健型客戶可對漲幅落后的權(quán)重藍(lán)籌股選擇性低吸，等待“補(bǔ)漲”。

　　目前被機(jī)構(gòu)普遍看好的板塊包括漲幅不大、利好未兌現(xiàn)完成的，包括互聯(lián)網(wǎng)+、大數(shù)據(jù)、智能機(jī)器、與轉(zhuǎn)型創(chuàng)新相關(guān)的滯漲股等，以及主板中回調(diào)充分的一帶一路、國企改革等主題。此外，結(jié)合其中產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作積極，有定增、重組預(yù)期的個股，此時也是發(fā)現(xiàn)新領(lǐng)漲龍頭的良好時機(jī)。(記者陳海玲)

　　 相關(guān)報道

　　A股下月有望納入新興市場指數(shù)

　??？ 據(jù)媒體報道， MSCI明晟表示，將于紐約時間6月9日17點(diǎn)（北京時間6月10日5點(diǎn)）在其網(wǎng)站上公布是否將A股納入指數(shù)的決定。由于此前的3月份摩根士丹利資本國際公司（MSCI）在其官網(wǎng)上表示，已啟動有關(guān)擬將A股納入MSCI新興市場指數(shù)具體辦法和路線圖的咨詢程序，因此，業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計，A股在今年之內(nèi)納入新興市場指數(shù)的可能性很大。

　　MSCI是美國著名指數(shù)編制公司美國明晟公司的簡稱。據(jù)了解，MSCI指數(shù)是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)。追蹤MSCI指數(shù)的基金5719家，資金總額達(dá)到3.7萬億美元。

　　多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，如果A股納入MSCI新興市場指數(shù)，保守估計將注入增量資金2600億元人民幣，中金公司更是樂觀預(yù)測， A股初始5%的納入規(guī)模將帶來約100億美元（約合614億元人民幣）的資金流入，將對A股市場的信心起到較大提振作用。

　　市場人士分析，在A股市場中，藍(lán)籌股可以說是迎來了除優(yōu)先股以外的另一利好，其將會促使更多國際資本流入A股市場，有利于大市值藍(lán)籌股估值提升。

　　以韓國為例，1998年2月，MSCI將韓國股市的計算權(quán)值比重，由50%調(diào)整至100%，使得國際資金流向韓國股市，而韓國股市也因此大漲近八成。（記者楊欣）