多空雙方圍繞4400點的爭奪并未結(jié)束，主力在連續(xù)三天的反攻之后，并未繼續(xù)展開放量上攻，而是歇腳蓄勢。周三市場出現(xiàn)回調(diào)，尾盤滬指小幅下跌終結(jié)三連陽。受到傳聞影響，創(chuàng)業(yè)板也減速換擋。

　　 >>盤面

　　滬指跳水失守4400點

　　周三早盤，滬指小幅高開，權(quán)重股表現(xiàn)低迷，題材股大跌，帶動滬指下跌近1%，隨后題材股探底回升帶動滬指震蕩小幅上漲。臨近午盤，滬指震蕩走低失守4400點。午后開盤，滬指沖高回落，證券、保險、電力、銀行尾盤跳水，滬指跳水逾1%，指數(shù)跌至4342.48點。地產(chǎn)股尾盤集體爆發(fā)護盤，滬指跌幅收窄。截至收盤，滬指報收4375.76點，跌幅為0.58%；深證成指報收15173.09點，漲幅為0.71%。

　　板塊方面，智能汽車、房地產(chǎn)、傳媒指數(shù)漲幅居前。與之相比，國防軍工、非銀金融和公用事業(yè)指數(shù)跌幅居前。

　　創(chuàng)業(yè)板受傳聞影響下跌

　　連日來，創(chuàng)業(yè)板的一路上漲引發(fā)市場傳聞不斷。繼上周市場傳出創(chuàng)業(yè)板遭證監(jiān)會窗口指導(dǎo)、后被證實是虛假消息之后，昨天，創(chuàng)業(yè)板再傳監(jiān)管層窗口指導(dǎo)。市場傳言，證監(jiān)會證券基金機構(gòu)監(jiān)管部約談幾家基金公司，包括匯添富、易方達和嘉實等。隨后，相關(guān)基金公司向記者辟謠稱，消息并不屬實。

　　但受此影響，創(chuàng)業(yè)板在利空打擊下低開逾2%，盤中一度大跌近4%，伴隨著題材股探底回升，跌幅收窄，尾盤收跌1.79%。

　　監(jiān)管層此前曾表示，基金應(yīng)該平穩(wěn)建倉，特別是新成立基金不宜建倉過快，避免對二級市場造成較大沖擊。

　　 >>分析

　　創(chuàng)業(yè)板上漲邏輯不變

　　好買基金研究中心分析師周子涵認為，創(chuàng)業(yè)板上漲邏輯仍然不變。盡管周三創(chuàng)業(yè)板收跌，但短暫的回調(diào)并不能否定長期上漲的邏輯。

　　周子涵強調(diào)，今年以來，創(chuàng)業(yè)板的上漲幅度已經(jīng)破百，看似驚人，但實際上，從長期來看，自去年7月份以來，主板市場的一輪又一輪的累積上漲幅度也達到了翻倍的程度，同期與創(chuàng)業(yè)板漲幅基本保持一致。因此，即便在創(chuàng)業(yè)板瘋漲之后，未來仍處于合理的上漲區(qū)間。

　　公開信息顯示，今年以來創(chuàng)業(yè)板從1500點起步，一路拔高，累計漲幅超過100%，特別是在最近主板出現(xiàn)回調(diào)的時期，創(chuàng)業(yè)板在短時間內(nèi)連續(xù)突破3000、3100、3200整數(shù)關(guān)口，即便昨天出現(xiàn)減速換擋跡象，但還是創(chuàng)出了3271.18點歷史新高。

　　 ■市場點評

　　慢牛不是“調(diào)控”出來的

　　對于A股市場而言，慢牛、長牛似乎只存在于理論之中。2014年以來，A股市場暴漲暴跌的特性再度演繹得淋漓盡致。

　　盡管媒體、機構(gòu)以及監(jiān)管部門在本輪上漲中都表達出希望股市能夠長牛、慢牛的聲音，但是熟悉A股市場的投資者都明白，中國股市25年的歷史中，從來都是暴漲暴跌、牛短熊長。長則一年多，短則半年左右，均在短期內(nèi)劇烈上漲，然后進入漫長的熊市冬天，頗有“過把癮就死”的特色。相比之下，美國市場可謂典型的慢牛長牛。上世紀80年代，在進行利率、貨幣等金融要素改革之后，美國股市形成了長達20多年的長期上漲，2008年金融危機之后，美國股市在2009年3月再度快速反彈，一直上漲至今。

　　美國市場有何不同呢？美國市場是成熟的市場，機構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)地位，其投資行為具有長期性，上市公司治理制度也較為完善，分紅回購的力度較大。與此同時，市場具有有效的做空機制能夠制約指數(shù)短期快速上行，在監(jiān)管環(huán)境上，有嚴格的信息披露制度，對內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為打擊力度也較大。相比之下，A股市場仍然是一個散戶投資者主導(dǎo)的市場，習(xí)慣于概念、主題的炒作，在投資行為上傾向于追漲殺跌，再加上市場也缺乏有效的對沖工具，暴漲暴跌時常發(fā)生。

　　當(dāng)前，對于A股市場而言，同當(dāng)年的美國市場一樣，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，金融系統(tǒng)的改革，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國企改革的深入，以及資本市場戰(zhàn)略地位的提升，都是形成慢牛、長牛的有利因素，對于監(jiān)管部門而言，要把這些有利因素真正轉(zhuǎn)化為長牛的推動力量。更需要做的，是改變當(dāng)前A股市場的單邊結(jié)構(gòu)，豐富市場對沖工具，培育強有力的機構(gòu)投資者，加大對虛假信息披露、內(nèi)幕交易等行為的打擊力度。而單靠一些短期手段是不可能“調(diào)控”出慢牛的。據(jù)新華社電(記者敖曉波)