在公開(kāi)發(fā)行市場(chǎng)遇冷后，地方債發(fā)行迎來(lái)新規(guī)。記者日前獲得的一份權(quán)威文件顯示，地方政府可以采取定向承銷的方式發(fā)行一定額度地方政府債券，用于置換部分存量債務(wù)。中金公司估算，在今年1萬(wàn)億元的地方債務(wù)置換中，最終可能會(huì)有6000億-7000億元的置換額度通過(guò)定向發(fā)行。與此同時(shí)，為了提高銀行等金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)地方債的積極性，央行或允許將地方債納入國(guó)庫(kù)現(xiàn)金以及央行常備借貸便利(SLF)，中期借貸便利(MLF)和抵押補(bǔ)充貸款(PSL)的抵押品范圍。南都記者楊森

　　定向發(fā)行額度或達(dá)六七千億元

　　財(cái)政部一直在力推地方債務(wù)置換，不過(guò)由于地方債發(fā)行利率低、流動(dòng)性差，地方債公開(kāi)發(fā)行遇冷。為改善這一局面，《財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)關(guān)于2015年采用定向承銷方式發(fā)行地方政府債券有關(guān)事宜的通知》已下發(fā)。地方政府可以在財(cái)政部下達(dá)的置換債券限額內(nèi)采取定向承銷方式發(fā)行一定額度地方政府債券，用于置換部分存量債務(wù)。

　　民生證券研報(bào)認(rèn)為，由于地方政府債券收益率不會(huì)高于國(guó)債太多，銀行沒(méi)有配置置換債的意愿。定向發(fā)行使地方政府與銀行貸款債權(quán)人自己協(xié)商置換問(wèn)題，以達(dá)到解決配置需求不足的問(wèn)題。中債資信公共機(jī)構(gòu)首席分析師霍志輝也表示，定向發(fā)行也就是所謂的“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走”，從而有利于地方債發(fā)行。按照中金公司的估算，最終可能有6000億-7000億元的置換額度會(huì)通過(guò)定向發(fā)行，3000億-4000億元的置換額度通過(guò)市場(chǎng)化發(fā)行。文件規(guī)定，各地針對(duì)2015年第1批置換債權(quán)額度的定向承銷發(fā)行工作，應(yīng)當(dāng)于2015年8月31日前完成。

　　或納入央行融資抵押品范圍

　　從收益率方面來(lái)看，地方債的確不具有競(jìng)爭(zhēng)力。文件顯示，地方債發(fā)行利率區(qū)間下限為同期限國(guó)債收益率，上限為同期限國(guó)債收益率上浮30%。當(dāng)前1年期國(guó)債收益率約2.6%，10年期約3.4%，據(jù)此估算1年期定向地方債發(fā)行區(qū)間約2.6%-3.4%，10年期為3.4%-4.4%。記者了解到，在推行定向發(fā)行的同時(shí)，央行或?qū)⒌胤絺{入中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理和試點(diǎn)地區(qū)地方國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理的抵(質(zhì))押品范圍，同時(shí)還納入央行常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)的抵(質(zhì))押品范圍。“商業(yè)銀行認(rèn)購(gòu)地方債，收益率方面受損很大，現(xiàn)在允許地方債可以抵押，算是對(duì)商業(yè)銀行的一種補(bǔ)償?！比A東一大型券商銀行業(yè)分析師對(duì)記者分析道。實(shí)際上，商業(yè)銀行都只有申請(qǐng)的權(quán)利，但是具體投放規(guī)模是多少、利率是多少，并不取決于商業(yè)銀行，而完全由央行說(shuō)了算。