11日，上證綜指在經(jīng)歷上周的波動(dòng)調(diào)整后重返4300點(diǎn)，與深證成指同步實(shí)現(xiàn)3％以上的單日漲幅。中國(guó)A股走“牛”的原動(dòng)力何在？今年A股還能在全球市場(chǎng)里拔得頭籌嗎？近期A股的波動(dòng)反映了什么？

　　華爾街投資者認(rèn)為，年初以來，中國(guó)A股上漲主要得益于改革紅利，長(zhǎng)期來看仍有上漲空間，短期波動(dòng)屬正?，F(xiàn)象。

　　改革是股市上漲的原動(dòng)力

　　4月底，中國(guó)上證綜指時(shí)隔7年再度站上4500點(diǎn)。而2014年，中國(guó)A股以全年近53％的漲幅領(lǐng)漲全球。

　　海外專家普遍認(rèn)為，從2014年開始，中國(guó)股市的優(yōu)異表現(xiàn)與中國(guó)深化改革的努力密不可分。美國(guó)信安環(huán)球股票有限公司董事總經(jīng)理兼基金經(jīng)理李曉西在接受記者采訪時(shí)表示，國(guó)企改革等一系列舉措對(duì)股市產(chǎn)生了巨大推動(dòng)作用，同時(shí)反腐凈化了市場(chǎng)，更有效地分配資源，有利于提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。南車北車合并就是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的典范。

　　紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院副教授珍妮佛·卡彭特對(duì)記者說，去年以來中國(guó)股市持續(xù)走強(qiáng)，主要應(yīng)歸功于投資者對(duì)本屆政府經(jīng)濟(jì)改革、金融改革等的良好預(yù)期。

　　A股仍有長(zhǎng)期上漲空間

　　“由于有中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面支撐，長(zhǎng)期來看，中國(guó)股市仍有上漲空間?！泵绹?guó)Cuttone＆Co公司高級(jí)副總裁基思·布利斯說。

　　首先，中國(guó)股市估值仍維持在合理區(qū)間。李曉西認(rèn)為，即便經(jīng)過上漲后，橫向看中國(guó)多數(shù)藍(lán)籌股的市盈率依然低于美股同類企業(yè)，縱向看也低于自身歷史高值，現(xiàn)在仍處于估值水平恢復(fù)期。

　　其次，中國(guó)企業(yè)從石油價(jià)格走低中獲益。由于中國(guó)是石油消費(fèi)大國(guó)，因此包括石油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格下跌，在某種程度上相當(dāng)于給企業(yè)減稅，有利于提高企業(yè)盈利能力。

　　再次，多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年內(nèi)啟動(dòng)加息，這導(dǎo)致美元升值。這在一定程度上利于中國(guó)出口企業(yè)提高競(jìng)爭(zhēng)力并改善盈利狀況。

　　部分板塊存在估值泡沫

　　對(duì)于近來股市波動(dòng)幅度較大，紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融教授羅伯特·懷特洛認(rèn)為，A股市場(chǎng)與發(fā)達(dá)國(guó)家股市并無(wú)二致，均會(huì)受投資者情緒影響而波動(dòng)起伏。懷特洛說，“這是正?，F(xiàn)象”。布利斯預(yù)計(jì)，在未來數(shù)月，A股還會(huì)面臨不同程度的技術(shù)性回調(diào)。

　　但三山資本全球宏觀對(duì)沖基金首席投資官、紐約大學(xué)客座教授陳凱豐提示，目前創(chuàng)業(yè)板存在泡沫，監(jiān)管部門應(yīng)警惕部分公司利用互聯(lián)網(wǎng)概念炒作圈錢。

　　李曉西也在采訪中提到，盡管A股的大型藍(lán)籌股處在估值水平恢復(fù)期，但I(xiàn)T板塊和創(chuàng)業(yè)板已被明顯高估，均存在明顯泡沫，投資風(fēng)險(xiǎn)很大。但他同時(shí)認(rèn)為，即便部分板塊泡沫破裂，對(duì)A股整體影響也是有限的，“目前中國(guó)A股尚不是瘋狂牛市的后期”。