無論是2003~2004年國有銀行股改前的大量壞賬，還是2009年信貸擴張帶來的房地產(chǎn)和地方政府融資，抑或是2010年后受監(jiān)管鼓勵大力投放的中小微貸款，甚至是當(dāng)前廣為詬病的大中型國企貸款，銀行無一不是積極響應(yīng)政策號召的代表。用當(dāng)前的一句流行語來說，只有銀行業(yè)才是我國真正的“俠之大者”。

　　的確，對2009年之后投放的房地產(chǎn)和地方政府融資資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂是近年來壓制銀行板塊估值的核心因素，當(dāng)年受政策鼓勵的中小微貸款是當(dāng)前不良壓力的主要來源，甚至受銀行支持多年的大中型國企也在開始暴露風(fēng)險，銀行業(yè)生存環(huán)境惡化、利潤空間遭受擠壓，基于此，市場將銀行劃入“被拋棄、將被顛覆的夕陽行業(yè)”之列。為此，我們需要振臂疾呼：作為可以真正被依靠的“俠之大者”，沒有任何理由認(rèn)為其會被政府和監(jiān)管打壓甚至拋棄，縱觀各國現(xiàn)代化歷程，沒有誰能離開一個強大金融體系的支持。因此，銀行不僅不是被打壓和拋棄的對象，反而是需要被扶持、繼續(xù)做大做強的。今年以來，監(jiān)管和主流輿論風(fēng)向出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，正在朝著利好銀行的方向迅速變化，這不應(yīng)該被投資者忽視。

　　此外，過去數(shù)輪由于監(jiān)管鼓勵帶來的資產(chǎn)質(zhì)量問題，正在監(jiān)管的積極配合下得到有效解決，這既包括鼓勵和加大自主核銷力度，也包括今年將出現(xiàn)的越來越多的銀行系資產(chǎn)管理公司對不良資產(chǎn)清收處置的大力介入?！盀閲怆y”者將得到國家越來越多的正回饋。

　　銀行板塊今年面臨的是直接提升估值的大機會，而不僅僅靠降息降準(zhǔn)催化；2015年上市銀行整體不會出現(xiàn)利潤負(fù)增長，預(yù)計今年銀行板塊將迎來體制機制改革、監(jiān)管大環(huán)境變化帶來的直接提升估值的大機會：1.地方債務(wù)置換和清理消除系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)期。2.銀行今年在業(yè)務(wù)牌照上的巨大突破，不僅是券商牌照，更是金控牌照。3.部分高估值業(yè)務(wù)分拆帶來的估值提升機會。4.監(jiān)管的大幅放松，包括貸存比、信貸額度管理、投貸聯(lián)動等。5.混合所有制改革推進(jìn)帶來的體制機制活力，包括員工持股、國管金融機構(gòu)薪酬體制改革的深化推進(jìn)等等。

　?。?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600109/" target="_blank" title="國金證券 600109">國金證券銀行業(yè)首席分析師：馬鯤鵬）