分析人士認(rèn)為，目前股市正由前期的快牛向慢牛轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變必然伴隨著市場(chǎng)階段性的震蕩調(diào)整

　　上周，滬深兩市出現(xiàn)大幅下挫的格局。上證指數(shù)周跌幅達(dá)5.3%，為2010年5月以來最差的一周表現(xiàn)，周K線以帶下影線的中陰線報(bào)收。與滬指形成鮮明對(duì)比的是，創(chuàng)業(yè)板指上周盡管出現(xiàn)劇烈的震蕩，但卻迭創(chuàng)新高，周漲幅達(dá)4.05%，報(bào)收于2973.60點(diǎn)。就在多空雙方對(duì)未來走勢(shì)各持己見之時(shí)，昨日中國(guó)人民銀行宣布5月11日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，本次降息事件完全在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，將有利于金融、地產(chǎn)、有色等周期行業(yè)。目前，從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和政策面分析，A股成份股仍然處于合理估值區(qū)域，未來慢牛趨勢(shì)將是主基調(diào)。

　?。?strong>五大利空疊加砸傷大盤

　　值得關(guān)注的是，經(jīng)過市場(chǎng)的大幅下挫后，從盤面上看，前期漲幅較高的中字頭股票連續(xù)暴跌，但是上周五這些股票出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈；另外，創(chuàng)業(yè)板的龍頭股全通教育連續(xù)飆升，前期滯漲的華誼兄弟上周五出現(xiàn)漲停，題材股的行情依然活躍。但是，上周大盤在下跌過程中成交額開始逐步萎縮，滬深兩市成交金額已不到萬億元的水平，日均成交金額比前一周縮減兩成多。

　　A股上周的深幅回調(diào)，對(duì)于投資者來說，無疑是一次深刻的風(fēng)險(xiǎn)教育。而其內(nèi)在原因，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，主要由五大利空疊加所致。首先，股市今年以來，過快過高的漲幅使自身有了調(diào)整需求；其次，5月5日是5月份IPO首批9只新股申購(gòu)日，資金抽血的壓力巨大令股指跳水；第三，IPO改為月內(nèi)兩批次發(fā)行。證監(jiān)會(huì)還表示，將在繼續(xù)保持按月均衡核準(zhǔn)首發(fā)企業(yè)的基礎(chǔ)上，適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次；第四，主板今年一季報(bào)收入和盈利均明顯下降，為近幾年來首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；第五，多家券商兩融再降杠桿，大面積調(diào)整可抵充保證金證券的擔(dān)保折算率，并上調(diào)了保證金比例，減緩了本輪牛市中最重要的增量資金洪流。

　　總之，指數(shù)與業(yè)績(jī)、估值的過度背離、政策面微調(diào)、輿情的變化，強(qiáng)化了市場(chǎng)調(diào)整壓力。目前股市正由前期的快牛向慢牛轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變必然伴隨著市場(chǎng)階段性的震蕩調(diào)整。

　　三大因素決定后市走向

　　從圖形上看，上周上證指數(shù)周K線收出了一根大陰線，將5周均線擊穿，顯示出大盤見頂回落，進(jìn)入中期階段性調(diào)整的態(tài)勢(shì)。另外，滬深兩市日K線圖均回探了30日均線的支撐，歷次大盤上升途中的調(diào)整大概率在30日均線附近止跌并重拾升勢(shì)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，目前的隱憂在于銀行、信托和券商都在降杠桿，加上中小盤個(gè)股未有像樣的調(diào)整，因此不排除技術(shù)反彈后繼續(xù)考驗(yàn)60日均線支撐的可能。

　　目前，多空分歧正在不斷加大，已有外資投行拋出了A股“牛市已近終結(jié)”論調(diào)，但國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)人士卻普遍保持著“牛市尚未終結(jié)，短期正常調(diào)整不改大方向”的共識(shí)?？梢钥吹?，影響后市的主要因素有三個(gè)方面：首先，如果新股供給加大，分流資金較多，市場(chǎng)仍以調(diào)整為主。其次，中國(guó)南車和中國(guó)北車合并后開盤的走勢(shì)對(duì)“中”字頭股票影響較大，這些股票企穩(wěn)，指數(shù)才能回穩(wěn)。第三，關(guān)注調(diào)整的時(shí)間周期。日K線看，MACD、慢速KD都出現(xiàn)死叉，短期指標(biāo)需要修復(fù)。周K線看，已經(jīng)跌破5周均線，在上漲趨勢(shì)中，以10周均線為調(diào)整的趨勢(shì)線，市場(chǎng)如果沒有跌破10周均線，那么中長(zhǎng)期走勢(shì)依然是強(qiáng)勢(shì)。

　　總之，本次股市大調(diào)整，無論是否會(huì)反轉(zhuǎn)，都是十分必要的。A股市場(chǎng)從去年7月份擺脫2000點(diǎn)的底部到今年4月底攻克4500點(diǎn)，只用了9個(gè)月時(shí)間，股指累計(jì)上漲125%，這是典型的快牛、短牛、瘋牛。目前的操作方面，分析人士建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三類概念股，一是，降息受益股，包括地產(chǎn)、券商 、保險(xiǎn)；二是國(guó)企改革概念股，特別是央企改革、上海本地股、以及廣東國(guó)資委旗下的個(gè)股；三是績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的錯(cuò)殺機(jī)會(huì)。記者 張 穎