目前2700余家上市公司中有980多家國企，總市值占比超過60%。從行業(yè)分布來看，從上游的銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、采掘，到中游的建筑、汽車、交運，再到下游的食品飲料、醫(yī)藥、TMT等，都有國企身影，最高的市值占比接近100%，最低的占比也接近20%。

　　從國企改革的路徑來看，以國資改革帶動國企改革、實施分類監(jiān)管、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、建立職業(yè)經(jīng)理人制度、實施股權(quán)激勵機制等出現(xiàn)在各地國企改革方案中。

　　資本市場無疑是此輪國企改革的主戰(zhàn)場?！爸泻较怠避姽?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400123565" target="_blank" title="資產(chǎn)注入 400123565">資產(chǎn)注入，南北車合并，都已經(jīng)轟轟烈烈地展開。2015年是國企改革相關(guān)舉措真正落地實施的一年，也是投資國企改革主題的關(guān)鍵年份。那么，在二級市場上國企改革主題投資的邏輯是什么？

　　筆者將投資邏輯總結(jié)為兩個方向和多條主線。第一個方向是效率改善，它著重考慮的是改革方式、措施和效果。這里面有3條投資主線：第一條是上市平臺主線，顧名思義，就是去尋找最具可能性的兼并重組和資產(chǎn)注入的上市平臺，其實這也是國企改革的開端。第二條主線是治理優(yōu)化主線；在完成公司所有制和業(yè)務結(jié)構(gòu)的調(diào)整之后，馬上要做的就是公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；第三條主線是業(yè)績改善主線。這是國企改革最終效果的體現(xiàn)。

　　除了效率改善方向之外，另一個重要的投資方向是資產(chǎn)重估。這里有兩個潛在的投資機會：一是國企分類治理背景下，要研究經(jīng)營性和公益性企業(yè)會有什么樣的改變，中間會有什么樣新的投資熱點。二是分類治理后，有些原先只有國有資本才能進入的領(lǐng)域?qū)㈤_始對民間資本開放，民營企業(yè)也有機會獲益。因此，國企改革主題涉及的不僅包含國企，也可有民企。

　　沿著這些主線可尋找如下投資機會：一是兼并重組、整體上市及分拆上市主線，尋找最具可能性的上市平臺；二是混合所有制度改革和股權(quán)多元化主線，尋找治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化的國企；三是經(jīng)營業(yè)績改善主線，尋找在改革中盈利能力提升的國企；四是改革預期下的資產(chǎn)重估主線，尋找價值洼地。