人民日報報道稱，此次調(diào)整是對瘋牛過快上漲的估值修復(fù)，仍屬于正常調(diào)整范疇。

　　9個月股指翻倍典型瘋牛

　　“杠桿加資金驅(qū)動，一哄而上的全民炒股，急功近利、急不可耐，這是本輪牛市無法持久的最重要原因。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，本次股市大調(diào)整，無論是否會反轉(zhuǎn)，都是十分必要的。A股市場從去年7月擺脫2000點的底部到今年4月底攻克4500點，只用了9個月時間，股指累計上漲125%，這是典型的快牛、短牛、瘋牛。

　　“當(dāng)前的股市屬于中期調(diào)整，前期漲幅過大的股票，面臨著機構(gòu)和散戶投資人的獲利回吐，這是必然的過程。”北京科技大學(xué)管理學(xué)院經(jīng)濟貿(mào)易系主任何維達表示，管理層需要的是慢牛而不是瘋牛，因此有些機構(gòu)和莊家開始做空。

　　守住4000點牛市繼續(xù)

　　在董登新看來，本輪調(diào)整存在兩種可能：一是本輪牛市已經(jīng)終結(jié)，其結(jié)果是邊反彈、邊創(chuàng)新低；二是本輪牛市并未終結(jié)，但此次調(diào)整必須達到足夠的深度，如果市場若能在3500點左右企穩(wěn)并再次發(fā)動上攻，則牛市仍可持續(xù)，或可重上4500點。不過，前提是此次調(diào)整必須是相當(dāng)充分的，最佳的方式應(yīng)該是以時間換空間。

　　然而，仍然看多市場的觀點認為，4000點是此次牛市的重要心理關(guān)口，如果能守住4000點，股市未來仍將繼續(xù)上行。從宏觀經(jīng)濟基本面和政策面分析，A股成分股指目前仍然處于合理估值區(qū)域，未來慢牛趨勢將是主基調(diào)。

　　新股民要學(xué)會止損

　　對于投資者來說，此次大跌無疑是一次深刻的風(fēng)險教育。

　　“每一輪牛市瘋狂都會成為新股民的最大陷阱?！倍切轮赋觯墒携偱关敻恍?yīng)赤裸裸地暴露出來，對新股民產(chǎn)生加速沖進股市的誘惑。此時股指向上沖刺，也成為機構(gòu)趁機出逃的最佳機會。有人將新股民開戶數(shù)量創(chuàng)新高看作是牛市終結(jié)的標志，也是有一定道理的。

　　董登新提醒，新股民當(dāng)前主要的風(fēng)險是入市時機不對，一般表現(xiàn)買點錯誤或反向操作，新股民的風(fēng)險應(yīng)對之策，應(yīng)該是控制金額、控制倉位、學(xué)會止損，切莫與市場發(fā)狠、賭氣。何維達也建議新股民，避免追漲殺跌，謹慎投資，要設(shè)置好止損點，保持理性。 文圖均據(jù)人民日報

　　反彈創(chuàng)新高可能再遭棒打

　　預(yù)計大盤急跌之后，空頭很快就會轉(zhuǎn)變成多頭，市場心態(tài)就是這樣。下周新股資金解凍很可能進場，再次推動大盤創(chuàng)出新高，未來一個月上證指數(shù)或沖擊4800或更高位置。然后則可能面臨監(jiān)管屋降溫和經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳等多重打擊，進而展開中期調(diào)整，回調(diào)目標3800至4000點，時間或長達兩三個月。三季度末，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)見底，牛市第二階段將展開。

　　目前牛市基礎(chǔ)和上漲邏輯沒變，長期看漲觀點不變。即使在4500點展開中級調(diào)整，也會有技術(shù)反彈。頂部從來都不會只有一個山峰，下周反彈能否創(chuàng)新高，反彈后回落是否創(chuàng)新低，是判斷中期頭部是否成立的標準。

　　伍渝（招商證券涪陵營業(yè)部總經(jīng)理）