新華網(wǎng)北京5月8日電（記者劉歡 有之炘 李云路）近期，在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的形勢(shì)下，中國打出一套以定向調(diào)控為主要手段的貨幣政策“組合拳”，這與一些外媒認(rèn)為的所謂“中國版量化寬松（ＱＥ）”有根本不同。中國將繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，并保證政策的松緊適度，其目的是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革。

　　分析人士認(rèn)為，從央行已經(jīng)使用的政策工具來看，保持穩(wěn)健總基調(diào)不變不是不作為，而是保持定力主動(dòng)作為，在把好貨幣總閥門的同時(shí)，采用定向調(diào)控思路，使用更為靈活的政策工具，支持薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展，并把金融改革推向縱深。

　　所謂ＱＥ，是指央行在實(shí)行低利率或零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動(dòng)性資金，也被簡化地形容為間接增印鈔票。

　　高盛／高華中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，目前大銀行的存款準(zhǔn)備金率為18．5％、一年期存款利率為3％以上、信貸額度受到嚴(yán)格控制，銀行間利率一直處在高位，中國遠(yuǎn)未達(dá)到其他國家央行因政策工具枯竭而不得不推出ＱＥ的境地。

　　在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的背景下，宏觀調(diào)控的主基調(diào)是以改革開放催動(dòng)市場內(nèi)生力量。而貨幣政策在常規(guī)操作領(lǐng)域依然有較大空間，中國政府將更多采用定向調(diào)控，注重精準(zhǔn)發(fā)力。

　　“中國的貨幣政策操作一直遵循年初確定的主要政策目標(biāo)，主要表現(xiàn)為Ｍ2的增速目標(biāo)等。”中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松認(rèn)為，盡管貨幣政策的操作工具靈活多樣，但是政策變量始終在預(yù)定的政策目標(biāo)范圍內(nèi)，這與歐美央行在傳統(tǒng)貨幣政策工具失靈之后所采取的非常規(guī)的量化寬松有本質(zhì)區(qū)別。

　　目前看來，中國常規(guī)的貨幣政策并沒有失效，央行手中還有貨幣政策的常規(guī)工具，如再貸款、利率、匯率、存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作等，來保證合理的流動(dòng)性，維持貨幣和信貸的平穩(wěn)增長。

　　中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，央行手中的各種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，足以維持合理的流動(dòng)性，沒有必要以直接購買新發(fā)地方債的ＱＥ手段來投放基礎(chǔ)貨幣。法律也規(guī)定央行不得直接向政府提供融資。

　　中共中央政治局日前召開會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作時(shí)指出，保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，加大定向調(diào)控力度，及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。穩(wěn)健的貨幣政策要把握好度，注意疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道。

　　過去半年，中國央行已兩次降準(zhǔn)、降息，并通過其他流動(dòng)性工具投放流動(dòng)性，但實(shí)際利率仍高于去年平均水平、且基礎(chǔ)貨幣增速放緩。

　　普遍預(yù)計(jì)，在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)分化，下行壓力仍然較大的背景下，二季度貨幣政策將保持中性偏松，在繼續(xù)降準(zhǔn)降息的同時(shí)，央行將創(chuàng)新并綜合運(yùn)用貨幣政策工具，引導(dǎo)流動(dòng)性適度加速。

　　“中國貨幣政策的目標(biāo)是多元化的，需要統(tǒng)籌考慮物價(jià)、就業(yè)、增長及國際收支等目標(biāo)之間的關(guān)系?！敝袊缈圃航鹑谘芯克芯繂T易憲容說，“這種多重目標(biāo)制與當(dāng)前的中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)有關(guān)?！?/p>

　　他認(rèn)為，當(dāng)前中國央行貨幣政策的一般性工具會(huì)較寬松，但會(huì)通過定向方式來限制，以保證釋放出的流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)并盡力去杠桿化。

　　今年的政府工作報(bào)告指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。專家表示，從具體操作層面來說，一是保持流動(dòng)性合理適度；二是繼續(xù)將宏觀審慎管理作為貨幣政策的重要抓手，進(jìn)一步完善差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制；三是繼續(xù)探索和完善定向調(diào)控，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

　　中國人民銀行行長周小川在博鰲亞洲論壇上表示，中國的貨幣政策一方面需要允許一些面臨著麻煩和難題的傳統(tǒng)行業(yè)平穩(wěn)地做一些自身的調(diào)整，甚至包括有一些行業(yè)要從市場上退出；另一方面，要鼓勵(lì)一些新興的企業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高科技行業(yè)的發(fā)展。

　　這意味著，傳統(tǒng)行業(yè)的去杠桿化進(jìn)程沒有終結(jié)。中國希望通過“扭曲操作”的方式來讓更多的金融資源向新興行業(yè)集中，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型以及市場活力的釋放。

　　外界普遍認(rèn)為，新常態(tài)下的穩(wěn)健的貨幣政策，一方面要支持經(jīng)濟(jì)增長，考慮經(jīng)濟(jì)增長的新特點(diǎn)；另一方面也要促進(jìn)結(jié)構(gòu)改革。定向調(diào)控而非過度寬松的政策，恰恰能為中國經(jīng)濟(jì)積聚“爬坡過坎”、轉(zhuǎn)型升級(jí)的動(dòng)能提供保證。