本報(bào)記者連建明

　　上市公司2014年以及2015年一季報(bào)已經(jīng)披露結(jié)束，上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著下降。2014年上市公司凈利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)了6.1%，2015年一季度凈利潤(rùn)總額同比只增長(zhǎng)了3.3%。

　　從行業(yè)看，出現(xiàn)兩極分化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，但新興產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中增長(zhǎng)新亮點(diǎn)。

　　“非金融”市盈率達(dá)40倍

　　從整體業(yè)績(jī)看，根據(jù)同花順iFinD金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，有同比數(shù)據(jù)的2712家上市公司2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)2.43萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.1%。2013年上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)14%，而2014年業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓陆怠?/p>

　　整體業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆档膭?shì)頭持續(xù)到今年一季度，根據(jù)同花順iFinD金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，有可比數(shù)據(jù)的2690家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)6.53萬(wàn)億元，比去年同期減少22億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)合計(jì)6271億元，同比僅僅增長(zhǎng)了3.3%，低于2014年一季度8.55%的增長(zhǎng)率。

　　事實(shí)上，金融業(yè)占了全部上市公司的主要利潤(rùn)，46家金融類(lèi)公司（包括銀行、保險(xiǎn)、證券）2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額為1.399萬(wàn)億元，占全部上市公司凈利潤(rùn)總額的57%，這46家公司2014年凈利潤(rùn)總額同比增加1429億元，業(yè)績(jī)?cè)龇鶠?1.37%，如果扣除金融類(lèi)公司增加的這1429億元，那么，2014年上市公司凈利潤(rùn)總額將下降到2.29萬(wàn)億元，與上一年持平。

　　今年一季度，由于非金融企業(yè)業(yè)績(jī)下降，金融類(lèi)企業(yè)業(yè)績(jī)所占比例更高。今年一季度46家金融類(lèi)公司，扣除缺乏同比數(shù)據(jù)的申萬(wàn)宏源，45家公司合計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額4258億元，同比增加500億元。

　　而全部上市公司今年一季度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)總額不過(guò)6271億元，同比增加203億元。45家金融公司占2690家公司凈利潤(rùn)總額的68%，如果扣除45家金融類(lèi)公司增加的500億元利潤(rùn)，那么，其他公司實(shí)際上凈利潤(rùn)總額是減少297億元。

　　如果扣除金融類(lèi)公司，上市公司整體市盈率已經(jīng)不低。2014年上市公司凈利潤(rùn)總額為2.43萬(wàn)億元，2015年4月30日滬深股市總市值為56.35萬(wàn)億元，滬深股市平均市盈率為23倍，應(yīng)該說(shuō)還是合理的。但是，如果扣除46家金融類(lèi)公司，那么，滬深股市凈利潤(rùn)總額降到1.031萬(wàn)億元，而4月30日滬深股市46家金融類(lèi)公司的總市值為15.13萬(wàn)億元，那么，扣除金融類(lèi)公司滬深股市的總市值為41.22萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)總額為1.031萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)的市盈率為40倍，這個(gè)市盈率就不算很低了。

　　就是說(shuō)，如果扣除金融類(lèi)公司，滬深股市整體市盈率已經(jīng)40倍了，而金融類(lèi)公司整體市盈率只有10倍，正是依靠金融類(lèi)公司的低市盈率，才拉低了滬深股市的整體市盈率。

　　傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司業(yè)績(jī)下滑

　　從行業(yè)上看，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)顯著下降。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的行業(yè)分類(lèi)，統(tǒng)計(jì)26個(gè)行業(yè)的情況（見(jiàn)表格），2014年10個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，占比為38%。其中，凈利潤(rùn)最差的是有色金屬，凈利潤(rùn)為負(fù)，整體凈利潤(rùn)從2013年的209億元下降到2014年的虧損2億元。其中一個(gè)重要原因就是中國(guó)鋁業(yè)2014年巨虧162億元。

　　其次，國(guó)防軍工行業(yè)2014年凈利潤(rùn)總額下降31.88%、采掘行業(yè)業(yè)績(jī)下降24.9%、化工行業(yè)業(yè)績(jī)下降23.99%、機(jī)械設(shè)備業(yè)績(jī)下降22.53%，降幅均在20%以上。休閑服務(wù)行業(yè)2014年凈利潤(rùn)總額同比下降12%。另外，食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、建筑材料、房地產(chǎn)這幾個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)降幅在1%至8%。

　　到了今年一季度，業(yè)績(jī)同比下降的行業(yè)雖然只有7個(gè)，但降幅擴(kuò)大，特別是采掘，從2014年下降24.9%擴(kuò)至今年一季度下降77.21%，凈利潤(rùn)總額減少近400億元，主要是中國(guó)石油利潤(rùn)大幅減少，今年一季度中國(guó)石油凈利潤(rùn)同比減少281億元，同比下降82%。化工行業(yè)凈利潤(rùn)從2014年下降23.99%擴(kuò)至今年一季度的下降57%，主要是中國(guó)石化今年一季度利潤(rùn)減少118億元。鋼鐵行業(yè)一季度凈利潤(rùn)再次全行業(yè)虧損，建筑材料、國(guó)防軍工、機(jī)械設(shè)備和商業(yè)貿(mào)易降幅也進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　分析這幾個(gè)業(yè)績(jī)下降的行業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)主要集中在三大行業(yè)，一是上游行業(yè)，包括采掘、化工、鋼鐵等，這幾個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)與PPI相關(guān)聯(lián)，由于石油價(jià)格、煤炭?jī)r(jià)格、有色金屬價(jià)格、鋼鐵價(jià)格持續(xù)下降，使得PPI指數(shù)已經(jīng)下降了2年，當(dāng)然這些行業(yè)的公司業(yè)績(jī)大幅下降甚至虧損。尤其是采掘行業(yè)，凈利潤(rùn)總額非常高，是金融行業(yè)之外凈利潤(rùn)總額最高的一個(gè)行業(yè)，這個(gè)行業(yè)凈利潤(rùn)下降，嚴(yán)重拖累了上市公司整體業(yè)績(jī)。

　　第二個(gè)行業(yè)是制造業(yè)，機(jī)械設(shè)備行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)下降，說(shuō)明制造業(yè)目前仍然很困難，而其他幾個(gè)制造業(yè)如輕工制造、家用電器，雖然業(yè)績(jī)是增長(zhǎng)的，但今年一季度增速也在下降。

　　第三個(gè)行業(yè)是消費(fèi)類(lèi)，食品飲料、商業(yè)貿(mào)易業(yè)績(jī)都出現(xiàn)下降，說(shuō)明消費(fèi)市場(chǎng)也不是很好，即使幾個(gè)增長(zhǎng)的行業(yè)，增速也在下降，如汽車(chē)行業(yè)2014年增長(zhǎng)13%，今年一季度下降到4.8%，家用電器從去年的29%下降到今年一季度的20%。另外，房地產(chǎn)業(yè)績(jī)2014年下降1%，今年一季度增長(zhǎng)5%，顯然，這個(gè)行業(yè)也過(guò)了黃金期。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)從兩位數(shù)增長(zhǎng)率降到7%左右的中高速增長(zhǎng)的新常態(tài)，使得上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊偻较陆担鲜泄菊w業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱谠鲩L(zhǎng)階段，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)行業(yè)仍多于業(yè)績(jī)下降行業(yè)，上市公司整體業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)的潛力依然很大。

　　新興產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

　　這世界經(jīng)常是關(guān)了一扇門(mén)，又開(kāi)一扇窗。一部分行業(yè)業(yè)績(jī)下降的同時(shí)，會(huì)造成另外一部分行業(yè)的業(yè)績(jī)上升。

　　最典型的是交通運(yùn)輸行業(yè)。油價(jià)下跌使得采掘業(yè)利潤(rùn)下降，但是，油價(jià)下跌使得航空、海運(yùn)公司成本下降，業(yè)績(jī)提升，這兩大公司今年一季度業(yè)績(jī)大幅提升，使得交通運(yùn)輸業(yè)的凈利潤(rùn)總額2014年增長(zhǎng)42%，今年一季度更是增長(zhǎng)81.6%。

　　今年一季度業(yè)績(jī)?cè)龇罡叩氖欠倾y金融，業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)?014年的55%提高到今年一季度的121%。

　　從金融業(yè)看，銀行的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖苍谙陆担?014年16家上市銀行凈利潤(rùn)總額為12473億元，占全部上市公司凈利潤(rùn)總額的一半，業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.68%，今年一季度，銀行的凈利潤(rùn)總額同比增幅只有3.2%。

　　但是，由于去年到今年一季度股市大幅上漲，火爆的股市使得證券、保險(xiǎn)的非銀金融業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，非銀金融今年一季度凈利潤(rùn)總額已經(jīng)高達(dá)751億元，是除銀行之外凈利潤(rùn)總額最高的行業(yè)。正是因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，抵消了采掘等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)的下降。

　　特別值得一說(shuō)的，新興產(chǎn)業(yè)顯示出很大的潛力，業(yè)績(jī)?cè)鏊俨粩嗵嵘?，比如，電子行業(yè)凈利潤(rùn)總額2014年增長(zhǎng)6.82%，今年一季度上升到增長(zhǎng)18.34%，醫(yī)藥生物行業(yè)增速?gòu)?014年17.92%上升到今年一季度22.7%，計(jì)算機(jī)增速?gòu)?014年23.05%上升到今年一季度37.62%。

　　這一點(diǎn)在創(chuàng)業(yè)板和中小板體現(xiàn)得更明顯，這兩個(gè)板塊以新興產(chǎn)業(yè)公司居多，而業(yè)績(jī)?cè)鏊僖哺哂谥靼?。?chuàng)業(yè)板446家公司2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額420億元，同比增長(zhǎng)16.34%；今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額78億元，同比增長(zhǎng)9.8%。中小板746家公司，2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額1294億元，同比增長(zhǎng)16.68%；今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額307億元，同比增長(zhǎng)25.3%。

　　互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、旅游、環(huán)保等行業(yè)業(yè)績(jī)都持續(xù)增長(zhǎng)，一些公司業(yè)績(jī)?cè)龇浅８?，?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz300032/" target="_blank" title="金龍機(jī)電 300032">金龍機(jī)電今年一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)56倍、長(zhǎng)電科技增長(zhǎng)37倍、長(zhǎng)亮科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)25倍，同方股份、藍(lán)盾股份、方正科技、二三四五、東方網(wǎng)力、中科金財(cái)等高科技公司今年一季度增幅都在200%以上。

　　新興產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，顯示轉(zhuǎn)型效果正在顯現(xiàn)，這些新興產(chǎn)業(yè)公司正在成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的亮點(diǎn)。當(dāng)然，目前這些新興產(chǎn)業(yè)公司規(guī)模都比較小，利潤(rùn)總額還不高，如電子和計(jì)算機(jī)行業(yè)的公司中，2014年凈利潤(rùn)總額最高的是?？低?/a>46億元，京東方25億元，歌爾聲學(xué)16億元，三安光電14億元，藍(lán)思科技、航天信息、大華股份都是11億元，東華軟件10億元，還沒(méi)有出現(xiàn)百億級(jí)的公司。美國(guó)企業(yè)中，蘋(píng)果是利潤(rùn)最高的，是千億級(jí)的公司，中國(guó)高科技行業(yè)中也有利潤(rùn)百億級(jí)的公司，如阿里巴巴和騰訊，但都在海外市場(chǎng)上市。A股市場(chǎng)上還沒(méi)有利潤(rùn)百億級(jí)的高科技公司。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)一步深化，創(chuàng)新進(jìn)一步發(fā)展，相信未來(lái)也會(huì)誕生百億級(jí)的高科技公司，到時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)新的增長(zhǎng)階段。