時(shí)過(guò)境遷，5月一來(lái)就是連續(xù)大跌，一周的時(shí)間，大盤(pán)就從最高的4572點(diǎn)跌至昨日最低的4108點(diǎn)，下跌近500點(diǎn)，跌幅已超10%，個(gè)股跌幅更是慘不忍睹，尤其是前期炒作得厲害的鐵路基建及中字頭藍(lán)籌股，不少個(gè)股跌幅都在30%左右。很多新跑步入市的股民還沒(méi)享受過(guò)賺錢(qián)的感覺(jué)，就已虧得一塌糊涂。A股正從蠻牛往慢牛過(guò)渡，過(guò)渡的陣痛正顯現(xiàn)。

　　沒(méi)有只漲的股市，股市是把鋒利的雙刃劍，上漲得瘋狂，下跌得也殘酷。A股已連續(xù)暴跌三天，剛好這三天有新股申購(gòu)，很多人于是將下跌的原由推到新股抽血上，而實(shí)際在市場(chǎng)容量如此大的今天，新股對(duì)市場(chǎng)影響微乎其微。A股連續(xù)暴跌是多因素共振的結(jié)果，首先是今年以來(lái)上漲幅度過(guò)大，累積的獲利盤(pán)太多，期間沒(méi)有什么像樣的回調(diào)，與此同時(shí)的我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在探底，與股市持續(xù)大漲形成巨大反差，股市上漲的經(jīng)濟(jì)支撐不在；其次是估值泡沫明顯，無(wú)論是藍(lán)籌還是小盤(pán)題材，都是泡沫滿滿，從一季報(bào)來(lái)看，藍(lán)籌股的業(yè)績(jī)整體較差，題材股的業(yè)績(jī)相對(duì)較好，在藍(lán)籌與題材都存在嚴(yán)重泡沫下，二選一的情況下，市場(chǎng)就必然傾向于新興產(chǎn)業(yè)的題材股，所以近幾日大跌的主力軍就是大藍(lán)籌；再就是監(jiān)管當(dāng)局引導(dǎo)降溫杠桿，證監(jiān)會(huì)昨日再度出手調(diào)控兩融業(yè)務(wù)，將兩融規(guī)模與券商凈資本掛鉤，并要求兩融余額不得超過(guò)券商前一月末凈資本的4倍，加上此前的收縮及叫停銀行、信托公司以及第三方在線配資平臺(tái)的傘形信托配資業(yè)務(wù)，讓杠桿資金驟然降溫，入市的資金活水受到抑制；最后就是監(jiān)管層近期反復(fù)提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加上新股發(fā)行的節(jié)奏加快，令高位的市場(chǎng)憂心忡忡。這四大因素的共振下，A股選擇在5月深度回調(diào)就不在意料之外了，反而是在情理之中。

　　監(jiān)管層近期做了很多利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康、穩(wěn)定發(fā)展的事，其更多的是在于放慢牛市的節(jié)奏，而非逆轉(zhuǎn)牛市方向。

　　金元證券高級(jí)投資顧問(wèn) 陳勇

　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

　　本欄目謹(jǐn)代表作者觀點(diǎn)！