服裝企業(yè)大力謀轉(zhuǎn)型尋突破未必“一電就靈”

　　近一段時(shí)間以來(lái)，傳統(tǒng)服裝企業(yè)尋求產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的故事頻繁上演。森馬服飾宣布參股韓國(guó)電商ISE，貴人鳥近期也對(duì)外宣布投資2000萬(wàn)歐元收購(gòu)西班牙足球經(jīng)紀(jì)公司“BOY”；此前，羅萊家紡與“和而泰”簽署戰(zhàn)略合作，擬共同研發(fā)生產(chǎn)智能臥室系列產(chǎn)品；搜于特以3.24億元自有資金戰(zhàn)略入股淘品牌匯美服裝，持有匯美服裝總股本的25.2%，等。

　　衣食住行是人類生存的基本要求，不能想象沒(méi)有服裝企業(yè)人類將會(huì)怎樣。但總的看，這類消費(fèi)品企業(yè)無(wú)論在資本市場(chǎng)，還是在產(chǎn)品市場(chǎng)，這些年都走得不輕松。例如，做飲食的湘鄂情急于大轉(zhuǎn)型，直奔“大數(shù)據(jù)”，連名字都改得沒(méi)有“吃”的痕跡，但效果并不理想；李寧品牌也遭遇重大難題，在關(guān)店和收縮中痛苦謀求轉(zhuǎn)型。雖然衣食住行是人類不可或缺的必需品，但并不是說(shuō)生產(chǎn)出來(lái)的貨品一定被市場(chǎng)認(rèn)可，一定為消費(fèi)者購(gòu)買。從供求看，這類必需品技術(shù)含量低、進(jìn)入門檻較容易，供大于求一直揮之不去；加上電商的巨大沖擊，傳統(tǒng)服飾業(yè)更顯得困難重重。但是也有突圍者，優(yōu)衣庫(kù)的門店幾乎個(gè)個(gè)成功，其奧妙在哪里？電商成功的概率較高，但絕不是個(gè)個(gè)成功，凡客的敗績(jī)也令人深思?？梢姡髽I(yè)還是要走自己的路，僅有模仿是不夠的。

　　不信監(jiān)管部門重拳出擊盲目跟風(fēng)防接最后一棒

　　過(guò)去一個(gè)月，*ST博元上演了一出連續(xù)跌停、連續(xù)漲停的“過(guò)山車行情”。就在4月末，*ST博元再一次讓市場(chǎng)嘩然，因?yàn)樗o出了一份董監(jiān)高“無(wú)法保證內(nèi)容真實(shí)準(zhǔn)確”的年報(bào)，這一堪稱奇葩的落幕表演，遭到各界的極力討伐。從第一家因重大違法違規(guī)而強(qiáng)制退市的A股公司，到首家出具“不保真”年報(bào)的企業(yè)，*ST博元占據(jù)多項(xiàng)“第一”。自*ST博元被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示以來(lái)，該股從連續(xù)七個(gè)跌停又到連續(xù)多個(gè)交易日漲停，行情上演驚天逆轉(zhuǎn)，公司基本面并無(wú)太大變化。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的散戶成了*ST博元這場(chǎng)豪賭游戲的主力。

　　這真是讓人看不懂的股市游戲，或者說(shuō)是賭博。前一陣*ST博元的連續(xù)漲停是不是機(jī)構(gòu)自救、誘使散戶入場(chǎng)的手段？沒(méi)有數(shù)據(jù)，我們只能妄自猜測(cè)。但是，一些中小投資者置管理層的警示于不顧，寧愿押注*ST博元重組成功重新恢復(fù)上市，也不愿相信即將到來(lái)的退市風(fēng)險(xiǎn)。于是冒險(xiǎn)入市，大舉托高股價(jià)。雖然這一輪退市制度誓言對(duì)重大違法行為的“零容忍”，但是由于以往“高高舉起，輕輕落下”的一貫做法，讓一部分投資者還是懷揣僥幸心理。這么看，這輪退市還真需要?jiǎng)狱c(diǎn)“真格”，讓不法者要面臨制度懲戒，讓不聽從勸阻者賠個(gè)血本無(wú)歸。需要指出的是，因重大違法被實(shí)施暫停上市的公司要重新上市，必須滿足在暫停上市期間“能夠全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)責(zé)任人員并對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排”等要求，公司改善財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重大事項(xiàng)與公司能否恢復(fù)上市無(wú)直接關(guān)系。從目前狀況看，*ST博元距離這些條件相差甚遠(yuǎn)。投資需謹(jǐn)慎，這是老生常談，又是嚴(yán)酷現(xiàn)實(shí)。

　　專業(yè)做信息卻信披違規(guī)炒作需有度防泡沫破裂

　　4月30日晚間，大智慧一則因信息披露違規(guī)“被調(diào)查”的公告，讓偏好“互聯(lián)網(wǎng)+”的投資者捏一把汗。大智慧公告稱，因公司信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查。分析人士認(rèn)為，大智慧信息披露違規(guī)，前期“互聯(lián)網(wǎng)+”板塊的過(guò)度炒作、某些公司一季報(bào)業(yè)績(jī)利好兌現(xiàn)，甚至部分公司業(yè)績(jī)遜于市場(chǎng)預(yù)期，都會(huì)對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)+”板塊形成壓力。

　　據(jù)報(bào)道，在“軟件與服務(wù)”板塊當(dāng)中，2015年第一季度115家上市公司合共實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)20.24億元，同比增長(zhǎng)35.8%；但如果剔除了四家明顯受惠于牛市進(jìn)程的公司，整個(gè)“軟件與服務(wù)”板塊的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬椭挥胁坏?7%。大智慧暴露的問(wèn)題有兩個(gè)，一是公司本身信息披露的違規(guī)而遭受查處，二是整個(gè)“互聯(lián)網(wǎng)+”板塊是否過(guò)度炒作。作為一家知名的信息服務(wù)公司，大智慧最應(yīng)該懂得信息真實(shí)的重要性，這般違規(guī)恐怕絕不能用“無(wú)知者無(wú)罪”來(lái)自我開脫。其次，高科技公司在資本市場(chǎng)難免被炒作，難免出現(xiàn)一些泡沫，“互聯(lián)網(wǎng)+”也難以免俗。但是，炒作需有度，正如一杯啤酒，沒(méi)有泡沫味道不夠醇，但都是泡沫又有誰(shuí)會(huì)去品嘗？

　　虧得越慘漲得越多？股價(jià)走勢(shì)頗費(fèi)思量

　　在中國(guó)股市，業(yè)績(jī)好壞和股價(jià)漲幅之間并不是簡(jiǎn)單的對(duì)應(yīng)關(guān)系，業(yè)績(jī)好未必漲得好，業(yè)績(jī)差未必跌得狠。比如A股“虧損王”中國(guó)鋁業(yè)股價(jià)的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于最賺錢上市公司工商銀行。據(jù)統(tǒng)計(jì)，工商銀行今年以來(lái)股價(jià)只漲了11.09%，明顯跑輸大盤；但如果“劍走偏鋒”選擇中國(guó)鋁業(yè)，今年以來(lái)股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)50%。實(shí)際上，工商銀行股價(jià)表現(xiàn)被中國(guó)鋁業(yè)超越并非個(gè)案，類似的現(xiàn)象在A股市場(chǎng)屢見不鮮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以工、農(nóng)、中、建、交五大行為代表的A股前十大最賺錢公司中，股價(jià)平均漲幅約86%。而在包括中國(guó)鋁業(yè)、攀鋼釩鈦等虧損額度最大的10家上市公司中，2014年以來(lái)有6家公司股價(jià)翻倍，即使受到長(zhǎng)期停牌導(dǎo)致漲幅偏低的皖江物流“拖累”，10家公司平均漲幅也達(dá)到了113%。

　　虧損越慘股價(jià)漲得越多？中國(guó)股市中的這一怪相，讓不少堅(jiān)守“績(jī)優(yōu)股”的投資者陷入困惑。股市運(yùn)作到底應(yīng)該堅(jiān)持什么原則？?jī)r(jià)值投資還有沒(méi)有價(jià)值？但簡(jiǎn)單地說(shuō)中國(guó)股市與世界資本市場(chǎng)基本規(guī)律背反，也不一定科學(xué)。除了盈利能力，上市公司顯然還有別的重要指標(biāo)，這些指標(biāo)在產(chǎn)品市場(chǎng)、消費(fèi)市場(chǎng)未必有一樣的預(yù)示作用。比如，股市中對(duì)概念的重視，對(duì)重組或并購(gòu)的極大關(guān)注。屢虧不止的中鋁，終于在今年一季度實(shí)現(xiàn)扭虧。在消費(fèi)市場(chǎng)，這不一定引人關(guān)注；在資本市場(chǎng)，這就是天大的利好，甚至比一直贏利還能抓住投資者的眼球?！袄粘霰M是利好”，一般認(rèn)為，去年6月中國(guó)鋁業(yè)已經(jīng)到了最壞的時(shí)刻，股價(jià)也已經(jīng)“跌透”，伴隨著新的董事長(zhǎng)上任，以及一系列措施的出爐，在國(guó)企改革的大背景下，不管是業(yè)績(jī)還是股價(jià)，中國(guó)鋁業(yè)都有很大的上升空間。這就是中鋁股價(jià)不跌反升的背后原因。不過(guò)，如果出現(xiàn)普遍的越虧損越上漲的情況，投資者還是要警惕。畢竟，從長(zhǎng)期看上市公司的股價(jià)還是要靠業(yè)績(jī)支撐。