昨天大盤出現(xiàn)了較為劇烈的回調(diào)，主要原因在于兩個(gè)方面：一方面，主流媒體最近一直在傳遞監(jiān)管部門“提示風(fēng)險(xiǎn)”的信息，這對(duì)市場(chǎng)心理構(gòu)成一定影響；另一方面，招商證券昨日上午發(fā)布公告稱，公司自即日起下調(diào)1352只證券折算率。而在此前，中信、海通兩家券商也大面積調(diào)整了可充抵保證金證券的折算率，而華泰、申萬(wàn)宏源、國(guó)金等券商則采用上提保證金比例的手法來(lái)加強(qiáng)兩融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。一方面提示風(fēng)險(xiǎn)，另一方面要求證券公司調(diào)低折算率或提高保證金，這是管理層給市場(chǎng)降溫的一種技術(shù)手段，即通過(guò)市場(chǎng)手段來(lái)影響行情，而不是行政手段。

　　上述措施會(huì)給市場(chǎng)階段性降溫，會(huì)引發(fā)短期的拉鋸、調(diào)整，但不會(huì)引發(fā)中級(jí)調(diào)整，這波行情不但不會(huì)因?yàn)檫@些措施而很快結(jié)束，反而因?yàn)榇蟊P被監(jiān)管部門警示風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)降溫而延續(xù)得更長(zhǎng)。

　　本來(lái)，大盤可能在快速?zèng)_到5000點(diǎn)上下200點(diǎn)就要面臨劇烈調(diào)整，如果現(xiàn)在就經(jīng)過(guò)一個(gè)回踩，由于新資金的跟進(jìn)及老資金的調(diào)倉(cāng)，再加上個(gè)股的技術(shù)面修正，反而最終漲幅比原來(lái)快速拉升情況下的幅度更大、周期更長(zhǎng)、后勁更足。對(duì)于提示風(fēng)險(xiǎn)后以及券商調(diào)低杠桿后對(duì)市場(chǎng)的影響，在短期結(jié)束后會(huì)引發(fā)市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)步振蕩上揚(yáng)。也有人傳說(shuō)印花稅要提升什么的，個(gè)人看法是，這個(gè)措施估計(jì)會(huì)在牛市下半場(chǎng)發(fā)生，上半場(chǎng)幾率不高。

　　現(xiàn)在管理層之所以盡量對(duì)行情有所抑制，是為了配合證券市場(chǎng)改革的節(jié)奏。如果IPO注冊(cè)制還沒(méi)準(zhǔn)備好推出，行情很快就越過(guò)6000點(diǎn)了，那豈不是壞改革大事。而注冊(cè)制的推出要等到證券法修訂后，這還需要時(shí)間。所以，從時(shí)間上看，今年大盤還不能走得過(guò)快。未來(lái)，隨著市場(chǎng)的繼續(xù)上漲，到5000多點(diǎn)時(shí)，應(yīng)該說(shuō)管理層還會(huì)有更大聲音的警示風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)市場(chǎng)熱到5000多點(diǎn)時(shí)，也才可能真正迎來(lái)一波大調(diào)整。

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