有人把滬深股市昨日的大跌歸因于新股密集發(fā)行，這是十分牽強(qiáng)的。雖然本輪新股發(fā)行很可能只是5月份新股發(fā)行計(jì)劃中的第一批，但實(shí)際上其籌集的資金規(guī)模并不算大，而且早在兩周之前，新股發(fā)行從每月一批次改為兩批次的消息，就已經(jīng)公布了。如果是因?yàn)閾?dān)心新股發(fā)行，那么大盤早就該跌了。

　　之所以會(huì)有人將下跌歸咎于新股發(fā)行，主要是因?yàn)闀r(shí)下似乎沒有什么新的具體的利空，就在前一個(gè)交易日，股市還來了個(gè)五月“開門紅”，令人對(duì)“紅五月”增添了遐想。昨日股市突然大跌，創(chuàng)出了今年1月19日以來的最大單日跌幅，這就需要好好研究了。客觀而言，近階段股市雖然整體處于強(qiáng)勢，但細(xì)加觀察，也不乏疲弱之相。別的不說，4月底政治局會(huì)議釋放出大量積極信號(hào)，對(duì)股市有明顯的利好作用，但后續(xù)市場表現(xiàn)卻較為平淡。該大漲而少漲，這里一定有其原因。也許問題就在于市場上的資金杠桿已經(jīng)用得很充分了，以致很難再繼續(xù)按原有的模式，通過加大杠桿來驅(qū)動(dòng)大盤上行了。大智慧被立案調(diào)查，在市場上原本不算什么稀罕事，但因?yàn)樵摴鞠怠盎ヂ?lián)網(wǎng)+”的弄潮兒，又有重大收購項(xiàng)目在手，今年以來漲幅驚人，被爆可能存在信息披露違規(guī)，其影響所及，就不僅僅是大智慧自己會(huì)有幾個(gè)跌停板，在一定程度上也給市場帶來恐慌與震蕩。同時(shí)，一段時(shí)間來對(duì)股市呵護(hù)有加的權(quán)威媒體，也開始不斷提示市場風(fēng)險(xiǎn)了，理論界對(duì)于“經(jīng)濟(jì)越弱，股市越漲”的質(zhì)疑聲也在持續(xù)升溫。而所有這些似乎都從不同角度提示人們，市場將會(huì)有一次調(diào)整。由于自3月中旬股市站上3500點(diǎn)以后一直沒有像樣的調(diào)整，因此至少從技術(shù)上來說，這次調(diào)整幅度有可能會(huì)比較大，時(shí)間也會(huì)相對(duì)長一點(diǎn)。而熟悉技術(shù)分析的人士，也從4月底股市自站上3500點(diǎn)以來指數(shù)首次收于5天均線之下以及連續(xù)3天日成交金額徘徊于7000多億元一線中，嗅出了些許弱勢信號(hào)。的確，這樣的技術(shù)形態(tài)所提示的也只能是調(diào)整。

　　今年1月19日，受查處“雙融”中違規(guī)現(xiàn)象等影響，滬指暴跌超過7%，當(dāng)時(shí)市場極度恐慌，證監(jiān)會(huì)連夜對(duì)媒體發(fā)表談話，表示查處違規(guī)不是打壓股市，從而迅速穩(wěn)定了市場。現(xiàn)在看來，當(dāng)時(shí)人們對(duì)一些消息的反應(yīng)有點(diǎn)情緒化，在行情啟動(dòng)尚不太久，大家也沒有形成穩(wěn)定預(yù)期的背景下，管理層對(duì)傳言的及時(shí)澄清及明確表態(tài)，其作用無疑是巨大的。而到了現(xiàn)在，面對(duì)早已脫離“慢?！备窬值氖袌?，即便繼續(xù)重復(fù)不會(huì)打壓市場，恐怕實(shí)際影響也不會(huì)很大。而在股指不斷攀升、股價(jià)節(jié)節(jié)升高之際，降杠桿是很難避免的事情。因此，投資者需要對(duì)時(shí)下的調(diào)整有充分估計(jì)，如果是作為對(duì)突破4500點(diǎn)以來的這波大漲的調(diào)整，那么回吐漲幅的一半，考驗(yàn)4000點(diǎn)是很有可能的，從時(shí)間長度來說，沒有兩周以上也是很難想象的。一般來說，如果杠桿率能夠下降30%，雙融日均余額能夠減少到15000億元以下，也許可以認(rèn)為調(diào)整相對(duì)充分了。

　　對(duì)于一波健康的牛市來說，有調(diào)整不是壞事，去年以來大盤已經(jīng)上漲了2500點(diǎn)，這次即便跌掉500點(diǎn)也不算多。問題是經(jīng)過調(diào)整，過多的獲利盤得到了清洗，過長的杠桿被收縮，個(gè)股比價(jià)也變得相對(duì)合理，這樣會(huì)有利于后市再度走強(qiáng)。不管怎么說，當(dāng)前的大環(huán)境還是有利股市上漲的，種種跡象表明，央行對(duì)貨幣政策會(huì)作進(jìn)一步調(diào)整，再次降息已成為大概率事件。因此，對(duì)于調(diào)整要重視，但無需驚慌，4572點(diǎn)不可能是今年的頂點(diǎn)，本輪牛市的運(yùn)行空間還有望在各方努力下不斷拓展。