“紅五月”還未見蹤影，“黑色星期二”已突然而至。昨天滬深股市出現(xiàn)暴跌，上證指數(shù)與深成指跌幅雙雙突破4%。筆者以為，在股市出現(xiàn)暴跌背景下，要采取一切措施防范可能出現(xiàn)的踩踏風(fēng)險(xiǎn)。

　　對于此次暴跌，市場上有包括三季度上調(diào)印花稅在內(nèi)的所謂十大利空在流傳。而個人認(rèn)為，監(jiān)管部門規(guī)范兩融業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁開展傘形信托;多家券商開始降杠桿;股市泡沫橫飛;證監(jiān)會頻繁警示風(fēng)險(xiǎn)，以及主流媒體“變調(diào)”開始提示風(fēng)險(xiǎn)等，才是導(dǎo)致暴跌的真正原因。

　　周二股市的暴跌，也創(chuàng)出了此輪牛市自去年7月份啟動以來的第三大跌幅。值得注意的是，本輪暴跌與去年12月9日和今年1月19日的暴跌明顯不同，更應(yīng)引起足夠重視。

　　一是前兩次暴跌時(shí)，股指均處于3000點(diǎn)B3300點(diǎn)一線的低位，此次則在4500點(diǎn)一線，整個市場的估值與風(fēng)險(xiǎn)已不可同日而語;二是此次暴跌前，股指多次上沖無果，屬于小平臺上的破位下跌，其殺傷力無形中更大;三是此次暴跌的跌幅雖然比前兩次小，但成交金額卻最大，呈現(xiàn)出高位放量下跌特征;四是暴跌前三個交易日，股市出現(xiàn)明顯的縮量。

　　本輪牛市與2007年的那一輪牛市有著根本性的區(qū)別，其主要表現(xiàn)在杠桿性資金的蜂擁而入。其中，融資業(yè)務(wù)融來的資金又成為杠桿資金的主要力量。數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，滬深兩市融資余額已高達(dá)1.85萬億，再創(chuàng)新高。

　　券商融資業(yè)務(wù)在為市場帶來巨額資金，并不斷推升股指的同時(shí)，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)也在慢慢積累。而股市出現(xiàn)暴跌，就有可能導(dǎo)致買入高價(jià)位個股的融資資金為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)奪路而逃。一旦其產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”，就有可能出現(xiàn)“多殺多”的慘劇，融資資金的踩踏風(fēng)險(xiǎn)就可能會發(fā)生。

　　因此，對于昨天股市的暴跌，無論是投資者還是監(jiān)管部門均不可掉以輕心。更何況，目前股指處于高位，巨量融資資金猶如懸在市場上方的“達(dá)摩克利斯之劍”，絕不可大意。

　　曹中銘