本報(bào)綜合消息

　　今日是五一小長假后首個(gè)工作日，也是A股節(jié)后首個(gè)交易日。本周起，25只新股將陸續(xù)開始網(wǎng)上申購，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金1.7萬億元。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，集中“打新”將影響資金面，并對(duì)市場造成短暫沖擊。但長期來看，板塊輪動(dòng)上漲的可能性仍很高。

　　新股來襲 凍結(jié)資金1.7萬億

　　上周四，證監(jiān)會(huì)下發(fā)25只新股IPO批文，其中上交所10家，深交所15家。這是今年第五批新股，也是上個(gè)月第二批次。至此，今年年初以來，證監(jiān)會(huì)共為123家企業(yè)發(fā)放了批文。目前，除浙江田中精機(jī)股份有限公司外，其余24家已全部披露招股書。據(jù)悉，這批新股將從5月5日至7日陸續(xù)進(jìn)行申購，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金1.7萬億元。

　　記者注意到，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍4月30日表示，關(guān)于新股發(fā)行問題，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)市場情況按月均衡發(fā)行，適度增加新股供給，但發(fā)行數(shù)量很難確定。

　　節(jié)前最后一個(gè)交易日，滬指尾盤跳水，退守4450點(diǎn)之下。盡管強(qiáng)勁漲勢有“剎車”勢頭，在眾多利好提振下，滬指4月仍大漲18.51%，創(chuàng)下年內(nèi)最大單月漲幅。

　　二季度降息預(yù)期提升

　　記者統(tǒng)計(jì)券商的研報(bào)發(fā)現(xiàn)，不少券商都指出，5月或者二季度內(nèi)，降息降準(zhǔn)預(yù)期提升，而這將利好股市。

　　招商證券表示，近期的宏觀數(shù)據(jù)反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍存在較大的下行壓力，需要貨幣政策更積極和寬松來應(yīng)對(duì)。當(dāng)前企業(yè)融資成本高是我國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展中面臨的難題，而降息可以釋放穩(wěn)增長政策的信號(hào)，改善經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期。央行的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也談到，降息在促使企業(yè)融資成本下降方面確實(shí)有效果，“二季度內(nèi)基準(zhǔn)利率仍有下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性，而且這次基準(zhǔn)利率的調(diào)整有可能會(huì)與放開存款利率的上限、完成利率市場化改革的措施結(jié)合推行?！?/p>

　　國泰君安證券策略團(tuán)隊(duì)表示，降息是推動(dòng)資金“脫虛入實(shí)”的最有效政策工具之一，而且降息的窗口正在打開。其認(rèn)為，本輪降息周期始自2014年11月雖然已有兩次降息，但是從政策效果看，通脹水平仍然偏低，經(jīng)濟(jì)增長仍然不振，最為有利的中國降息時(shí)間窗口正在二季度打開。

　　動(dòng)力面臨不確定因素考驗(yàn)

　　目前，A股經(jīng)歷的牛市，最重要驅(qū)動(dòng)力來自房地產(chǎn)下滑背景下的居民資產(chǎn)重配、政府信用收縮背景下的銀行資產(chǎn)重配以及經(jīng)濟(jì)下行背景下的貨幣寬松。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)上述趨勢仍將持續(xù)。

　　民生證券的分析師認(rèn)為，居民資產(chǎn)重配和貨幣寬松趨勢較為確定，銀行資產(chǎn)重配正發(fā)生變化，但扭轉(zhuǎn)方向需要時(shí)間。從這個(gè)角度而言，目前牛市三大宏觀驅(qū)動(dòng)力出現(xiàn)一定的“量變”，但尚未發(fā)生“質(zhì)變”。不過，后市預(yù)期樂觀并不意味著A股可以無阻力上行。政策面基本面不確定因素值得關(guān)注，不斷積聚的估值風(fēng)險(xiǎn)也需要警惕。

　　因伴隨著融資規(guī)模的快速擴(kuò)張，本輪行情被稱為“杠桿上的牛市”。一些市場人士擔(dān)憂，一旦股市上漲過快，“緊杠桿”甚至“去杠桿”或在所難免，這極有可能成為飛至火熱A股的“黑天鵝”。

　　此外，4月證監(jiān)會(huì)先后核準(zhǔn)了55家企業(yè)的首發(fā)申請，5月首個(gè)交易周兩市迎來25只新股集中申購。IPO提速成為常態(tài)的同時(shí)，新股發(fā)行注冊制的腳步正漸行漸近?？深A(yù)見的集中發(fā)行、批量上市，或通過改變供求關(guān)系降低股市估值中樞，從而對(duì)牛市進(jìn)程形成阻滯。

　　A股或向“縱深”演進(jìn)

　　與預(yù)判A股后市整體表現(xiàn)相比，投資者們似乎更熱衷于探討未來A股的投資主線所在。在此背景下，4月30日舉行的中共中央政治局會(huì)議因傳遞出諸多信號(hào)而受到關(guān)注。

　　會(huì)議認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)增長與預(yù)期目標(biāo)相符，但應(yīng)“高度重視經(jīng)濟(jì)下行壓力”。與此同時(shí)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要以提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，保持穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)綜合平衡。

　　“我們預(yù)計(jì)后三個(gè)季度的基建投資將較一季度明顯回升?！泵裆C券在最新發(fā)布的研報(bào)中表示。凱石益正投資公司首席分析師仇彥英表示，簡政放權(quán)、深化企業(yè)改革、落實(shí)財(cái)稅改革總體方案等被納入經(jīng)濟(jì)體制改革的八大重點(diǎn)，將為未來股市“點(diǎn)題”。

　　值得注意的是，從金融改革、國企改革、土地改革，到“一帶一路”、“互聯(lián)網(wǎng)＋”和區(qū)域協(xié)同發(fā)展，一系列深改舉措的相繼出臺(tái)，對(duì)牛市起到了催化作用，也開始逐漸引發(fā)A股行業(yè)和概念的顯著分化。

　　這無疑是值得注意的跡象：未來A股將遵循多領(lǐng)域改革的路徑，逐步向以結(jié)構(gòu)化為特征的“縱深”演進(jìn)。

　　長期板塊輪動(dòng)上漲可能性較高

　　大同證券分析師張誠表示，證監(jiān)會(huì)適度增加新股供給，并將原來的每月核準(zhǔn)一批企業(yè)IPO改為每月核準(zhǔn)兩批，給市場降溫的意圖十分明顯。此外，張誠表示，證監(jiān)會(huì)今年年初以來多次提示風(fēng)險(xiǎn)，并出招整頓兩融、傘形信托等，均意在將股市調(diào)理成“慢?！薄?/p>

　　中信建投分析師劉楊分析稱，從目前來看，新股發(fā)行提速疊加五一假期效應(yīng)，對(duì)資金面的擾動(dòng)較大。“資金是本輪牛市的最重要驅(qū)動(dòng)力，短期流動(dòng)性趨緊后，市場的波動(dòng)預(yù)計(jì)將加劇。而且節(jié)后第一周25只新股將集中發(fā)行，短期內(nèi)將會(huì)對(duì)市場造成一定沖擊?！眲钫f。

　　在操作上，劉楊建議對(duì)前期漲幅較大的個(gè)股適當(dāng)控制倉位，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)先期調(diào)整的板塊和剛剛啟動(dòng)的個(gè)股，可多加留意，適時(shí)介入。不過劉楊也強(qiáng)調(diào)，改革深化、貨幣寬松與穩(wěn)增長政策不斷釋放是支撐牛市的三大邏輯，“長期來看，牛市第二波趨勢仍向好，板塊輪動(dòng)上漲可能性較高。”

　　華泰證券的分析師表示，預(yù)計(jì)京津冀一體化接下來將加速進(jìn)行，河北作為功能承接方和產(chǎn)業(yè)承接方發(fā)展的空間最大。京津冀地區(qū)以生態(tài)環(huán)境保護(hù)為前提的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移及產(chǎn)業(yè)升級(jí)、區(qū)域互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施及城市配套設(shè)施建設(shè)、北京周邊房地產(chǎn)的需求上升將帶來極大的投資機(jī)會(huì)，利好京津冀當(dāng)?shù)亟ú摹撹F、電力設(shè)備、房地產(chǎn)、環(huán)保、交運(yùn)、化工、汽車等行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注彈性較大的水泥及環(huán)保股如冀東水泥、金隅股份、京運(yùn)通、神霧環(huán)保、中材科技等。