一個(gè)多月前，A股第一高價(jià)股紀(jì)錄被上市一年多的全通教育刷新，其股價(jià)一度漲至348元。雖然全通教育多次提醒其股票動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)748.20倍，與公司所處行業(yè)偏離較大，且公司在線教育業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展可能存在不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，但其股價(jià)還是長(zhǎng)期高居300元以上。

　　如今的在線教育領(lǐng)域，除了新東方、好未來(lái)、學(xué)大教育等一票老牌教育公司，還有百度、阿里巴巴、騰訊、歡聚時(shí)代等一大幫互聯(lián)網(wǎng)玩家，甚至大唐電信、科大訊飛、拓維信息等非互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也已入場(chǎng)。不過(guò)在外界看來(lái)，在線教育雖然看起來(lái)很美，但其發(fā)展還只是處于初期，規(guī)模偏小、同質(zhì)化和概念炒作嚴(yán)重都給行業(yè)蒙上了諸多不確定性。

　　□現(xiàn)象

　　在線教育板塊行情火爆

　　在線教育概念成了助推股價(jià)的神器。前天晚間，科大訊飛公告顯示，擬以不低于31.46元/股的價(jià)格，非公開發(fā)行不超過(guò)6840萬(wàn)股，定增21.5億。按照科大訊飛的說(shuō)法，其將用18億加碼在線教育，受此消息影響，昨天科大訊飛股價(jià)漲停，收?qǐng)?bào)49.8元/股。

　　受益于在線教育的股票遠(yuǎn)不只這一家。在A股上市公司中，拓維信息、立思辰、華平股份等都是軟件服務(wù)和信息系統(tǒng)整合提供商，不斷通過(guò)外延式擴(kuò)張拓展在線教育業(yè)務(wù)。以全通教育為例，上市之初其主要收入還來(lái)自家校服務(wù)平臺(tái)“校訊通”業(yè)務(wù)，屬于軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。但由于它是A股唯一被冠以“教育”字樣的公司，加上全通教育啟動(dòng)多宗教育領(lǐng)域重組，其股價(jià)開始坐上火箭。

　　中投顧問(wèn)文化行業(yè)研究員蔡靈說(shuō)，受益于國(guó)家對(duì)教育信息化的關(guān)注程度、政策力度不斷提升，以及在線教育目前的市場(chǎng)熱度較高，從今年1月開始，在線教育板塊便步入單邊上漲行情，至今漲幅高達(dá)99%左右。自4月中旬，隨著大盤出現(xiàn)調(diào)整，在線教育板塊的上漲速度才有所放緩。

　　在在線教育紅火的背景下，A股已經(jīng)成為教育類公司上市首選。截至目前，已有華圖教育、華博教育、北教傳媒等10余家教育企業(yè)在新三板掛牌。借道新三板，尋找一個(gè)合適的時(shí)機(jī)再轉(zhuǎn)移到主板，成為這些教育企業(yè)的新選擇。

　　□現(xiàn)實(shí)

　　在線業(yè)務(wù)其實(shí)業(yè)績(jī)平平

　　與公司股價(jià)瘋狂飛漲形成對(duì)比的，是在線業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)平平。根據(jù)全通教育發(fā)布的財(cái)報(bào)，今年一季度其增收不增利，營(yíng)業(yè)收入雖上漲30%至4911.44萬(wàn)元，但歸屬于股東的凈利潤(rùn)僅有569.67萬(wàn)元，同比下滑22.71%。而具體到給全通教育帶來(lái)在線教育概念的全課網(wǎng)，財(cái)報(bào)顯示，截至2014年末，僅有約1.4萬(wàn)名老師、超100萬(wàn)名學(xué)生、超320萬(wàn)名家長(zhǎng)正在使用。

　　至于老牌教育企業(yè)，根據(jù)新東方財(cái)報(bào)，今年一季度，其在線直播平臺(tái)新東方在線業(yè)務(wù)營(yíng)收1020萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)39%，占新東方總營(yíng)收接近4%。教育行業(yè)的另一家龍頭企業(yè)好未來(lái)，2014年第四季度在線教育業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)72%，約占集團(tuán)營(yíng)收的4%。

　　學(xué)大教育自2014年開始確立O2O轉(zhuǎn)型模式，實(shí)施e學(xué)大戰(zhàn)略，助推線下業(yè)務(wù)變革，經(jīng)過(guò)近一年的發(fā)展，截至目前，其在線學(xué)習(xí)平臺(tái)e學(xué)大注冊(cè)用戶也只在100萬(wàn)左右。

　　在線教育諸多難題待解

　　傳統(tǒng)教育企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在深耕教育。據(jù)記者了解，當(dāng)前百度、阿里巴巴、騰訊、歡聚時(shí)代、360、網(wǎng)易、金山等互聯(lián)網(wǎng)公司也都已涉足這一領(lǐng)域。而另一方面，在線教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)熱度不減。來(lái)自融資服務(wù)交易平臺(tái)投融界的數(shù)據(jù)顯示，在2013年-2015年期間，在線教育項(xiàng)目數(shù)量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2013年在線教育項(xiàng)目740個(gè)，2014年增至2058個(gè)，而2015年前三個(gè)月的項(xiàng)目數(shù)量就超2013年全年總量達(dá)811個(gè)，平均每天有9個(gè)在線教育項(xiàng)目發(fā)布。

　　然而純互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)并不被看好。在華圖教育董事長(zhǎng)易定宏看來(lái)，在教育領(lǐng)域，師資資源最重要，資本進(jìn)入純互聯(lián)網(wǎng)教育勝算不大，純互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)往后融資會(huì)越來(lái)越難。

　　互聯(lián)網(wǎng)教育研究院院長(zhǎng)呂森林表示，2013年和2014年在線教育投資火、創(chuàng)業(yè)火，但實(shí)際上應(yīng)用層面并未火起來(lái)，近一兩年在線教育發(fā)展都還處于初期。呂森林指出，據(jù)互聯(lián)網(wǎng)教育研究院估計(jì)，當(dāng)前在線教育從業(yè)企業(yè)在2400家-2500家，從業(yè)人員8萬(wàn)到10萬(wàn)，相應(yīng)的教育課程也達(dá)數(shù)十萬(wàn)門，但用戶能過(guò)億的在線教育公司非常少。在盈利問(wèn)題上，目前各家在線教育企業(yè)都處于跑馬圈地階段，還沒(méi)有出現(xiàn)一到兩個(gè)主導(dǎo)者。

　　呂森林稱，同質(zhì)化嚴(yán)重也成為當(dāng)前在線教育行業(yè)面臨的問(wèn)題之一，比如做中小學(xué)在線直播的公司有幾十家，做題庫(kù)的有猿題庫(kù)、學(xué)霸君、梯子題庫(kù)等等，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致很多公司轉(zhuǎn)型，小公司將被并購(gòu)。

　　□預(yù)測(cè)

　　2015年加速優(yōu)勝劣汰

　　據(jù)在線教育網(wǎng)站芥末堆統(tǒng)計(jì)，截至2014年12月，倒閉或轉(zhuǎn)型的在線教育企業(yè)多達(dá)60家，其中早教類11家、K12（基礎(chǔ)教育階段）類12家、英語(yǔ)（課程）類9家、職業(yè)類5家、出國(guó)留學(xué)課程4家、服務(wù)提供商5家、其他平臺(tái)13家。其中最典型的是世紀(jì)佳緣創(chuàng)始人龔海燕在一年半間先后推出的三個(gè)在線教育網(wǎng)站，因戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，2014年9月她關(guān)閉了K12領(lǐng)域的免費(fèi)共享教育資源的梯子網(wǎng)，以及K12直播互動(dòng)的收費(fèi)教育網(wǎng)站那好網(wǎng)。2015年1月，龔海燕最早創(chuàng)建的一對(duì)一外語(yǔ)培訓(xùn)平臺(tái)91外教被51Talk整體收購(gòu)。

　　方創(chuàng)資本副總裁遲耀明認(rèn)為，在線教育領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)失敗的原因主要有兩個(gè)，一是細(xì)分市場(chǎng)沒(méi)找對(duì)，二是沒(méi)有用互聯(lián)網(wǎng)方式解決好教育問(wèn)題。他分析，如果說(shuō)2014年是在線教育初創(chuàng)企業(yè)獲得融資的爆發(fā)年，那么2015年資本則主要投資在業(yè)務(wù)趨于穩(wěn)健、用戶黏性得到證明的公司上。2014年是百家爭(zhēng)鳴，2015年是加速優(yōu)勝劣汰。

　　呂森林則指出，教育行業(yè)需要很長(zhǎng)的投入期，一些公司太著急了，對(duì)在線教育的理解不是很透徹，一段時(shí)期不見(jiàn)成效就不會(huì)再跟進(jìn)，此外還有部分項(xiàng)目商業(yè)模式不清晰，最終導(dǎo)致失敗。在他看來(lái)，2015年在線教育項(xiàng)目會(huì)加速優(yōu)勝劣汰，K12將是重災(zāi)區(qū)，在未來(lái)的三到四年間真正的產(chǎn)業(yè)格局將會(huì)初步定下來(lái)。

　　職業(yè)教育將成熱點(diǎn)

　　到底用戶對(duì)在線教育的接受度如何？根據(jù)企鵝智酷發(fā)布的2015年互聯(lián)網(wǎng)跨界報(bào)告，在其調(diào)查的25930個(gè)樣本中，有半數(shù)用戶尚未接觸過(guò)在線教育，超過(guò)一半的用戶表示對(duì)在線教育滿意度一般。而具體到在線教育的具體產(chǎn)品，語(yǔ)言、技能和職考三類在線教育滲透率最高，其中，技能、職考類教育在二、三線城市的滲透率還高于一線城市。

　　艾媒咨詢CEO張毅說(shuō)，雖然全通教育的股價(jià)走勢(shì)確實(shí)體現(xiàn)出被市場(chǎng)過(guò)度爆炒的情況，但由于在線教育可以解決公平性、地域性、時(shí)間性、內(nèi)容豐富性等問(wèn)題，學(xué)歷教育、職業(yè)資格教育、嬰幼兒?jiǎn)⒚山逃廊挥袆傂孕枨蟆?/p>

　　呂森林也持類似觀點(diǎn)。在呂森林看來(lái)，在當(dāng)前在線教育企業(yè)從事的領(lǐng)域中，K12、職業(yè)教育、語(yǔ)言學(xué)習(xí)和技術(shù)是熱門領(lǐng)域，職業(yè)教育具有非常明顯的優(yōu)勢(shì)，職業(yè)在線教育可以大大節(jié)約受眾者在交通、時(shí)間上的成本，此外，基于高薪職位和職業(yè)前途的晉升等強(qiáng)烈需求，成人對(duì)于在線學(xué)習(xí)的接受度較高，同時(shí)成年人的自控能力和學(xué)習(xí)能力較強(qiáng)，更愿意付費(fèi)。預(yù)計(jì)職業(yè)教育的市場(chǎng)格局將能更早地定下來(lái)。

　　遲耀明建議，在線教育創(chuàng)業(yè)者應(yīng)在商業(yè)模式上找到一個(gè)足夠“尖銳”、能抓到用戶痛點(diǎn)的角度切入，垂直類項(xiàng)目仍大有可為，如幼兒園教育的信息化管理，以及藝術(shù)、體育等領(lǐng)域的興趣學(xué)習(xí)。

　　教育股紅火存一定泡沫

　　蔡靈認(rèn)為，在“互聯(lián)網(wǎng)+”國(guó)家戰(zhàn)略的推廣下，在線教育的確存在較大發(fā)展?jié)摿?，但不可否認(rèn)的是，當(dāng)前教育股在資本市場(chǎng)的紅火景象存在一定泡沫?！爱?dāng)前在線教育股的市盈率普遍較高，全通教育的市盈率甚至高達(dá)六七百倍，但實(shí)際上比較合適的市盈率在30%至50%之間?！?/p>

　　以全通教育為例，一方面其業(yè)績(jī)無(wú)法支撐股價(jià)，另一方面其校訊通業(yè)務(wù)面臨整頓存在風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)記者了解，在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間，家?；?dòng)信息服務(wù)收入占全通教育營(yíng)收的90%以上。但近期，國(guó)內(nèi)多省市對(duì)校訊通業(yè)務(wù)進(jìn)行清理整頓，要求學(xué)校和教師不得以“校訊通”等信息管理服務(wù)手段取代教師家訪、布置作業(yè)、發(fā)布通知等正常教育教學(xué)活動(dòng)，防止學(xué)生因未參加“校訊通”業(yè)務(wù)而受到影響。

　　在新東方CEO俞敏洪看來(lái)，重視教育概念是好事，但靠炒作并不能把教育做好。一哄而上炒作最后吃虧的肯定是小股民。

　　遲耀明則認(rèn)為，不久前被爆炒的全通教育背后有做市商的身影，因?yàn)橄裨诰€教育、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、新能源這些題材在A股市場(chǎng)是熱點(diǎn)，本來(lái)很容易被炒作，這并不代表整個(gè)行業(yè)受資本青睞的程度還處于瘋狂的狀態(tài)。

　　□分析

　　在線教育發(fā)展空間很大

　　到底在線教育有多大的前景？行業(yè)內(nèi)也持不同看法。在不少傳統(tǒng)線下機(jī)構(gòu)的老師看來(lái)，對(duì)于自制力較差的中小學(xué)生來(lái)說(shuō)，在電腦前上課效率不如線下，在線教育只是一個(gè)概念。但在俞敏洪看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展打破了教育的門檻，讓教育無(wú)處不在，但也讓教育成為互聯(lián)網(wǎng)的最大受害者。他認(rèn)為，線上和線下業(yè)務(wù)的區(qū)別在于年齡，對(duì)于18歲以下的孩子，還是需要強(qiáng)制性地把他帶入某種特定的環(huán)境中去，讓他完成必須完成的任務(wù)；但18歲以上的人群，從心里想學(xué)東西，使用互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)就沒(méi)有問(wèn)題。

　　張毅則指出，當(dāng)前我國(guó)教育行業(yè)支出與GDP的比值僅為3.6%，是發(fā)達(dá)國(guó)家的一半左右，與印度、泰國(guó)等發(fā)展中國(guó)家相比也有較大差距。以美國(guó)為例，美國(guó)教育支出占GDP整體的9%左右?？紤]到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的極大體量及GDP增長(zhǎng)情況等，2017年時(shí)我國(guó)教育整體支出至少還有一倍的發(fā)展空間，到2017年在線教育市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2860億，未來(lái)5年在線教育復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)31.7%。

　　□從業(yè)者說(shuō)

　　自主創(chuàng)業(yè)生源是關(guān)鍵

　　“在線教育的優(yōu)點(diǎn)很多，對(duì)于教師創(chuàng)業(yè)來(lái)講，成本比在線下創(chuàng)業(yè)成本低得多，打破了時(shí)間和空間限制。”有12年授課經(jīng)歷的前新東方老師蘇巍說(shuō)。

　　跟以前備課、上課較為單純的教育工作相比，辭職后蘇巍需要自己做課程推廣，現(xiàn)在他已經(jīng)可以熟練利用微博、微信、QQ群做推廣，因?yàn)樵谛聳|方時(shí)已小有名氣，他招生并不太費(fèi)勁。在他看來(lái)，流量和招生問(wèn)題是阻礙許多老師在線上授課的最主要因素，老師需要自己想辦法做營(yíng)銷，但是市面上大多數(shù)平臺(tái)依然沒(méi)有很有效地解決招生的問(wèn)題。

　　原環(huán)球雅思英語(yǔ)老師小陳去年起辭職單干，從事一對(duì)一英語(yǔ)培訓(xùn)。小陳的工作室依靠原有口碑有不少生源，不過(guò)她對(duì)網(wǎng)上直播上課興趣寥寥?！拔艺J(rèn)識(shí)的一些人現(xiàn)在要搞網(wǎng)上上課，基本上都把精力放在營(yíng)銷上，并沒(méi)有好好鉆研業(yè)務(wù)，但并不是每個(gè)老師都喜歡這種廣告化的方式?！?/p>

　　京華時(shí)報(bào)記者 顧夢(mèng)琳 廖豐 京華時(shí)報(bào)制圖 何將