本報(bào)訊近日，《投資者報(bào)》評選出了“2014年基金賺錢榜”，由倪明管理的銀華核心價(jià)值優(yōu)選在2014年利潤達(dá)23億元，躋身于“最賺錢單只基金排行榜”前五。進(jìn)入2015年以來，這一勢頭有增無減。據(jù)萬得數(shù)據(jù)，截至4月15日，銀華核心價(jià)值優(yōu)選今年的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為52.17%。

　　面對近日劇烈的多空爭奪，倪明認(rèn)為，成長股在中長期的成長空間更大，權(quán)重股則更多是脈沖式行情。從權(quán)重股的走勢看，從券商、保險(xiǎn)、銀行包括到地產(chǎn)，整體呈現(xiàn)出明顯的輪動補(bǔ)漲態(tài)勢?？春脵?quán)重股的投資者，唯一的理由是估值低。基于以上邏輯，倪明認(rèn)為權(quán)重股還是以補(bǔ)漲后估值修復(fù)為主，表現(xiàn)的是階段性行情，市場很大程度上不會出現(xiàn)去年四季度那樣劇烈的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

　　在左側(cè)判斷市場是不是見頂，其不確定性和風(fēng)險(xiǎn)較大。倪明認(rèn)為，最近市場的劇烈波動加大了投資者對市場的擔(dān)憂，雖然不能就此認(rèn)為市場已經(jīng)達(dá)到階段性的頂部，但是這種劇烈的波動包括成交量的放大，說明市場在這個(gè)位置已經(jīng)出現(xiàn)了較大分歧，這個(gè)因素值得重點(diǎn)關(guān)注?！拔覀儠芮嘘P(guān)注市場的走勢，如果出現(xiàn)了這種階段性頂部的態(tài)勢，我們會及時(shí)地降低倉位并調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。因此接下來一段時(shí)間的走勢，對于判斷市場是一個(gè)上漲的中繼還是一個(gè)階段性頂部非常重要?！?/p>

　　倪明認(rèn)為，市場見頂將會是一個(gè)過程。在不斷上漲的過程中，市場積累了足夠多的動能，一旦動能衰竭則會有一個(gè)過程，這個(gè)過程包括形態(tài)體現(xiàn)出來的變化，包括政策層面、輿論導(dǎo)向，還有所有基金的倉位變化情況，這些因素都需要綜合考慮。到目前為止，他認(rèn)為市場依然在左側(cè)，在這個(gè)位置上輕易做出市場已經(jīng)見頂?shù)呐袛?，其風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　對于近期市場振幅明顯加大的創(chuàng)業(yè)板，倪明認(rèn)為，一個(gè)不斷創(chuàng)新高的指數(shù)，判斷該指數(shù)已經(jīng)見頂?shù)目赡苄暂^低。但隨著市場的高速上漲，其風(fēng)險(xiǎn)會越來越大，應(yīng)當(dāng)高度關(guān)注市場風(fēng)險(xiǎn)。（張武）