當(dāng)前，我國(guó)正在發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。包括職業(yè)年金在內(nèi)的各類養(yǎng)老金應(yīng)該參與到資本市場(chǎng)中，讓各支柱養(yǎng)老金投資不同類別的金融產(chǎn)品，融合成中國(guó)特色的養(yǎng)老金融體系。養(yǎng)老金在金融市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)保值增值，可在我國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)的過(guò)程中發(fā)揮關(guān)鍵作用

　　4月初，國(guó)務(wù)院公布的《機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金辦法》明確規(guī)定，職業(yè)年金由單位繳費(fèi)8%和職工個(gè)人繳費(fèi)4%組成，繳費(fèi)基數(shù)與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)基數(shù)一致。

　　職業(yè)年金伴隨職工的職業(yè)生涯，要想戰(zhàn)勝通貨膨脹，投資資本市場(chǎng)是個(gè)保值增值的好辦法。2014年5月出臺(tái)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出，大力發(fā)展包括企業(yè)年金、職業(yè)年金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，意味著給資本市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)了穩(wěn)定的資金來(lái)源，有助于克服中國(guó)股市以散戶為主的局面，改變制約其發(fā)展的弊端。

　　事實(shí)上，此前投資股市的企業(yè)年金、全國(guó)社?；鸲既〉昧蓑溔顺煽?jī)。數(shù)據(jù)顯示，2007年至2014年，企業(yè)年金年均收益率達(dá)7.87%，全國(guó)社?；鸪闪⒁詠?lái)年均投資收益率達(dá)8.36%，都跑贏了CPI，無(wú)疑為養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)提供了經(jīng)驗(yàn)。所以，我們有理由相信，職業(yè)年金的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)將加快推進(jìn)養(yǎng)老金融發(fā)展的步伐。

　　首先，先不說(shuō)單位繳費(fèi)部分，個(gè)人4%的職業(yè)年金繳費(fèi)是能形成真金白銀的實(shí)賬的，避免了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶“空賬”的窘境。按照機(jī)關(guān)事業(yè)單位3800萬(wàn)職工年均繳費(fèi)基數(shù)5萬(wàn)元計(jì)算，再加上也實(shí)行實(shí)賬積累的非財(cái)政全額供款的單位繳費(fèi)，保守估計(jì)每年可積累1000億元。這些職業(yè)年金基金中有相當(dāng)大一部分可以投資股市，成為養(yǎng)老金融的基礎(chǔ)性產(chǎn)品。

　　其次，由于是在職工中普遍建立職業(yè)年金，因此，其發(fā)展速度和積累速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于企業(yè)年金。企業(yè)年金是單位自愿建立的，經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展僅有2292萬(wàn)職工參與，積累了7402億元的資產(chǎn)；而職業(yè)年金的普遍參與可追溯至2014年10月1日，積累資金數(shù)量也會(huì)很快追上甚至超過(guò)企業(yè)年金。

　　再次，職業(yè)年金的建立將帶動(dòng)企業(yè)年金發(fā)展。目前，企業(yè)年金大部分由大型國(guó)企建立，由在人社部備案的央企積累的企業(yè)年金去年高達(dá)4116.7億元，占總額的53.5%。而職業(yè)年金的覆蓋對(duì)象是從中央一直到縣鄉(xiāng)一級(jí)的公務(wù)員和中小學(xué)教師、醫(yī)生的，這將對(duì)地方中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)起到良好的示范作用。與此同時(shí)，企業(yè)年金還將對(duì)員工起到激勵(lì)作用，未來(lái)將逐步擴(kuò)容，不再為大型國(guó)企所獨(dú)享，而是成為更多普通中小企業(yè)職工的養(yǎng)老福利。

　　然后，職業(yè)年金辦法的出臺(tái)首次打通了第二支柱與第三支柱養(yǎng)老金之間的藩籬。《辦法》規(guī)定，機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員在達(dá)到國(guó)家規(guī)定的退休條件并依法辦理退休手續(xù)后，在領(lǐng)取職業(yè)年金待遇時(shí)，既可選擇按照本人退休時(shí)對(duì)應(yīng)的計(jì)發(fā)月數(shù)發(fā)完為止，也可一次性用于購(gòu)買商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品，依據(jù)保險(xiǎn)契約領(lǐng)取待遇并享受相應(yīng)的繼承權(quán)。由于商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)屬于第三支柱，《辦法》明確在開(kāi)始領(lǐng)取階段就給予職工選擇權(quán)，實(shí)際上是打通了養(yǎng)老金的第二支柱與第三支柱，對(duì)于壽險(xiǎn)公司更是利好，養(yǎng)老金和保險(xiǎn)業(yè)的結(jié)合將成為養(yǎng)老金融的新亮點(diǎn)。

　　當(dāng)前，我國(guó)正在發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。包括職業(yè)年金在內(nèi)的各類養(yǎng)老金應(yīng)該參與到資本市場(chǎng)中，讓各支柱養(yǎng)老金投資不同類別的金融產(chǎn)品，融合成中國(guó)特色的養(yǎng)老金融體系。養(yǎng)老金在金融市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)保值增值，可在我國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)的過(guò)程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

　?。ㄗ髡邌挝唬褐袊?guó)政法大學(xué)法和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心）