受到周末降準(zhǔn)影響，大盤早盤在低位震蕩洗盤之后快速拉升，但午后在南北車跳水的帶動(dòng)下快速下行，整體呈現(xiàn)劇烈震蕩行情，滬指尾盤與深證成指同步錄得1％以上的跌幅。兩市成交量繼續(xù)迎來高峰，兩市合計(jì)成交達(dá)到18025億元，繼續(xù)刷新歷史新高。上交所更是因?yàn)槌山怀^萬億，導(dǎo)致系統(tǒng)“爆表”，創(chuàng)全球交易所有史以來成交最高值。分析人士指出，雖然在短期估值過快提升的背景下，獲利資金出逃引發(fā)的市場(chǎng)震蕩加劇風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，但在資金面、政策面雙輪驅(qū)動(dòng)下，股市后市仍值得繼續(xù)看好。

　　●南方日?qǐng)?bào)記者 郭家軒 實(shí)習(xí)生 周楊

　　復(fù)盤？？

　　南北車帶動(dòng)補(bǔ)缺行情

　　上周A股市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)分化，在大盤藍(lán)籌股的帶動(dòng)下，主板市場(chǎng)屢創(chuàng)新高。面對(duì)不斷沖高的大盤，市場(chǎng)的恐高心理也有所增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期，在大盤加速?zèng)_刺階段積累了巨量短線獲利盤，市場(chǎng)面臨巨大的技術(shù)性調(diào)整壓力。與此同時(shí)，17日證監(jiān)會(huì)再次規(guī)范兩融業(yè)務(wù)也讓市場(chǎng)充滿了憂慮。

　　不過，隨后證監(jiān)會(huì)緊急表態(tài)稱，規(guī)范兩融業(yè)務(wù)目的是促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)平衡發(fā)展，健全市場(chǎng)交易機(jī)制，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，不是所謂的鼓勵(lì)賣空，更非打壓股市。

　　就在市場(chǎng)對(duì)本周股市走勢(shì)擔(dān)憂中，19日晚中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，分析人士表示，本次降準(zhǔn)力度加大再次確認(rèn)貨幣政策的持續(xù)寬松，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有動(dòng)作，寬松政策的序幕正在拉開。

　　然而，上周末的諸多利好消息，卻并未換來周一股市的平穩(wěn)上漲。20日，滬深兩市早盤在降準(zhǔn)利好刺激下震蕩上行，均創(chuàng)出新高。不過，午后風(fēng)云突變，大盤掉頭向下，呈現(xiàn)跳水行情。滬指盤中創(chuàng)下4356點(diǎn)的七年新高，截至收盤，滬指報(bào)收于4217.08點(diǎn)，跌1.64%；深圳成指報(bào)收于13871.60點(diǎn)，跌1.96%。而板塊個(gè)股亦受到影響，早盤大漲的板塊均有回落，多只漲停板個(gè)股出現(xiàn)開板現(xiàn)象。

　　值得一提的是，“南北車”20日午后的跳水成為大盤下跌的重要因素。分析指出，上周中國(guó)南車、中國(guó)北車連續(xù)收出5個(gè)漲停板，成為了A股“風(fēng)向標(biāo)”，周一獲利盤在高位選擇了出逃，引發(fā)了連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致A股出現(xiàn)大跌補(bǔ)缺行情。

　　同時(shí)，“從歷史上看，降準(zhǔn)次日股市下跌的概率也比較大。”萬聯(lián)證券高級(jí)投資顧問古振華表示。原因在于：第一，在降準(zhǔn)前，市場(chǎng)已有充分的預(yù)期，比如降準(zhǔn)最為受益的銀行板塊，多數(shù)銀行個(gè)股上周已創(chuàng)出反彈新高；第二，央行本次大幅降準(zhǔn)，說明資本賬戶資金流出程度可能遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，所以先知先覺的投資者在正確“押注”了降準(zhǔn)政策之后，選擇逢高兌現(xiàn)。

　　在古振華看來，短期而言，在管理層再規(guī)范兩融業(yè)務(wù)之后，融資余額增速將放緩，由于目前融資杠桿交易已占可融資交易標(biāo)的成交量的四分之一，未來融資買盤的減少和融券量的增大，市場(chǎng)短期或迎來調(diào)整。

　　后市？？

　　宜轉(zhuǎn)向防御降低倉(cāng)位

　　盡管周一股指大幅震蕩稍顯意外，但市場(chǎng)火熱格局依舊在延續(xù)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，20日滬市成交金額為11476.01億元，深市成交金額為6549.7億元，兩市合計(jì)成交達(dá)到18025億元，繼續(xù)刷新歷史新高。而值得一提的是，上交所更是因?yàn)槌山怀^萬億，創(chuàng)全球交易所有史以來成交最高值。這一創(chuàng)紀(jì)錄成交額甚至導(dǎo)致系統(tǒng)“爆表”，系統(tǒng)顯示額度一度始終停在一萬億。

　　在成交量繼續(xù)攀升新高的背后，事實(shí)上還是投資者對(duì)于牛市的堅(jiān)定認(rèn)可。而來自資金面、政策面等諸多利好，也將繼續(xù)呵護(hù)牛市健康成長(zhǎng)。

　　資金面充裕將形成推升股市的主要?jiǎng)恿?。上周造成股市?dòng)蕩的直接誘因——新股密集發(fā)行，已告一段落。除了17日迎來1.74萬億元資金解凍，3日后再度有0.97萬億元的解凍資金外，21日市場(chǎng)還會(huì)迎來最后一輪資金解凍。

　　同時(shí)，此次央行超預(yù)期的大幅降準(zhǔn)，也將緩解短期流動(dòng)性壓力，并且貨幣市場(chǎng)資金面將保持持續(xù)趨松態(tài)勢(shì)，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)利率也在繼續(xù)刷新年內(nèi)低點(diǎn)。因此，本周前半周還將延續(xù)資金回流效應(yīng)，二級(jí)市場(chǎng)有望在資金充裕的情況下，進(jìn)一步推升大盤走強(qiáng)。

　　雖然一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.0%，創(chuàng)2009年二季度以來最低，這些數(shù)據(jù)顯示投資增速放緩，消費(fèi)低迷。但反過來看，這也讓市場(chǎng)對(duì)政策加碼形成利好預(yù)期。

　　“從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度看，央行加大力度降準(zhǔn)，及時(shí)釋放流動(dòng)性，體現(xiàn)了管理層提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的意愿和決心，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極作用?！睎|莞證券分析指出，本輪降準(zhǔn)幅度加大，也進(jìn)一步強(qiáng)化貨幣政策寬松的預(yù)期。

　　從周一板塊熱點(diǎn)看，港口航運(yùn)是漲幅最高的板塊，中海集運(yùn)、中國(guó)遠(yuǎn)洋、珠海港等均牢牢封死漲停板。受中巴兩國(guó)有望簽署大單協(xié)議利好刺激，周一“一帶一路”和新疆板塊也大幅上漲。除此之外，軍工改制、有色等板塊亦有良好表現(xiàn)。

　　對(duì)于后市操盤策略，古振華建議，無論主板還是小盤股一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倬霈F(xiàn)回落，估值位于高位的中小盤股泡沫需要消化，建議投資者轉(zhuǎn)向防御，降低倉(cāng)位，或適度介入醫(yī)藥、食品飲料等防御板塊。

　　■連線

　　南方基金首席策略分析師楊德龍：

　　必要調(diào)整

　　利好投資者

　　就大盤均呈現(xiàn)大幅度波動(dòng)的局面，南方基金首席策略分析師楊德龍接受記者采訪時(shí)表示，20日大盤表現(xiàn)正是對(duì)周末消息的反應(yīng)，上午多頭利用央行降準(zhǔn)的利好大幅拉升，午后空方則利用證監(jiān)會(huì)規(guī)范兩融業(yè)務(wù)等利空消息做空股市。市場(chǎng)大幅度沖高回落的走勢(shì)正體現(xiàn)出多頭與空頭之間激烈的博弈。同時(shí)，由于前期大盤漲勢(shì)過猛，獲利回吐的壓力也在增大，市場(chǎng)本身調(diào)整需求，使得此次調(diào)整屬于預(yù)期之內(nèi)。

　　不過本輪牛市最多位于半山腰，無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板和中小板的調(diào)整，都是一種暫時(shí)的、健康的行為，理性的投資者其實(shí)應(yīng)該歡迎這種必要的調(diào)整，讓市場(chǎng)更健康地向前推進(jìn)。

　　對(duì)于后市，楊德龍建議個(gè)人投資者，一方面要控制好倉(cāng)位，暫時(shí)出掉獲利大盤股，待調(diào)整完之后再加倉(cāng)；另一方面做配置轉(zhuǎn)移，從小盤股、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)藍(lán)籌股，降低組合風(fēng)險(xiǎn)，畢竟整體來看，創(chuàng)業(yè)板的泡沫依舊很明顯。