新華網(wǎng)北京4月20日電 中國(guó)人民銀行19日宣布全面降準(zhǔn)并定向降準(zhǔn)。海外分析人士認(rèn)為，降準(zhǔn)旨在對(duì)沖市場(chǎng)流動(dòng)性變化，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革提供支持，應(yīng)視為此前貨幣政策的延續(xù)，同時(shí)也印證中國(guó)仍有充足的政策調(diào)控空間。

　　中國(guó)人民銀行宣布，自20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，并宣布旨在支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的定向降準(zhǔn)。

　　分析人士認(rèn)為，此舉意在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力新舊轉(zhuǎn)換的關(guān)口，適時(shí)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加油打氣，發(fā)出穩(wěn)定預(yù)期、堅(jiān)定信心的明確信號(hào)，同時(shí)也保持貨幣政策的穩(wěn)健性；而且即便在降準(zhǔn)之后，中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率在超寬松的全球貨幣環(huán)境下仍處于較高水平。

　　準(zhǔn)備金率仍處全球高位

　　考慮到較低的通脹壓力和市場(chǎng)流動(dòng)性變化等因素，市場(chǎng)早已存在對(duì)于中國(guó)在二季度降準(zhǔn)的預(yù)期。一些分析人士指出，降準(zhǔn)有應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的因素，也有對(duì)沖市場(chǎng)流動(dòng)性變化和支持改革推進(jìn)的考慮。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·黑爾認(rèn)為，在通脹壓力小的情況下，降準(zhǔn)仍是中國(guó)此前貨幣政策的延續(xù)。

　　在全球范圍內(nèi)，國(guó)際金融危機(jī)之后超常的寬松貨幣環(huán)境仍在延續(xù)，許多經(jīng)濟(jì)體的存款準(zhǔn)備金率和利率處于歷史低位。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志認(rèn)為，即便降準(zhǔn)之后，中國(guó)18．5％的銀行準(zhǔn)備金率在全球來(lái)看依然較高，中國(guó)央行仍有充足的政策空間。

　　外界對(duì)中國(guó)貨幣政策未來(lái)的預(yù)期也印證了這一點(diǎn)。東方匯理銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)留什·科瓦爾奇克認(rèn)為，一年才剛開(kāi)頭，中國(guó)政府顯然仍有充分的政策空間。

　　分析人士認(rèn)為，釋放流動(dòng)性有其必要，而同等重要的是讓降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，要緩解經(jīng)濟(jì)貧血，解渴小微企業(yè)。對(duì)此，央行行長(zhǎng)周小川在出席國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行春季會(huì)議時(shí)說(shuō)：“我們存款準(zhǔn)備金有空間，利率也沒(méi)降到零……空間肯定是有的，但調(diào)節(jié)要慎重，不是說(shuō)有空間就一定要用或者用足。”

　　降準(zhǔn)有助穩(wěn)定貨幣供給

　　海外分析人士也注意到中國(guó)目前較低的通脹水平。他們認(rèn)為，適時(shí)祭出降息降準(zhǔn)等必要的調(diào)控工具，可以釋放流動(dòng)性，降低融資成本，發(fā)揮調(diào)控效用。在一家經(jīng)紀(jì)公司擔(dān)任高層職位的埃利斯·古德曼也認(rèn)為，這將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。

　　華僑銀行經(jīng)濟(jì)分析師謝棟銘認(rèn)為，降準(zhǔn)部分是由于外匯占款近期持續(xù)下滑，顯示有資本外流的壓力，這給基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造帶來(lái)壓力，而“降準(zhǔn)可以幫助穩(wěn)定貨幣供給的增幅”。降準(zhǔn)也有利于減輕地方政府負(fù)擔(dān)，支持地方債置換。降準(zhǔn)還有利于增加商業(yè)銀行的長(zhǎng)期低成本資金，緩解存款保險(xiǎn)制度給銀行帶來(lái)的流動(dòng)性壓力。

　　海內(nèi)外觀察人士認(rèn)為，普遍降準(zhǔn)加定向降準(zhǔn)的雙重舉措，既彌補(bǔ)了基礎(chǔ)貨幣投放的缺口，也有效緩解了經(jīng)濟(jì)下行壓力，并有助于增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力。

　　國(guó)際貨幣基金組織副總裁朱民19日在出席國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行春季會(huì)議間隙接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，一季度金融數(shù)據(jù)顯示中國(guó)影子銀行增長(zhǎng)勢(shì)頭得到控制，這有利于降低風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，中國(guó)央行近期下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，推動(dòng)傳統(tǒng)銀行貸款，可以加大對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)以及新興領(lǐng)域的支持，有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　明確信號(hào)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期

　　美國(guó)梅西羅夫金融咨詢公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿道夫·勞倫蒂認(rèn)為，中國(guó)政府以降準(zhǔn)來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩，顯示了其對(duì)經(jīng)濟(jì)在軌道內(nèi)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的信心。

　　摩根士丹利首席大中華經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹認(rèn)為，降準(zhǔn)“表明決策層在努力抵消潛在資本外流的沖擊，穩(wěn)定宏觀環(huán)境”。

　　分析人士估算，此次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性規(guī)模約達(dá)1．5萬(wàn)億元?！敖禍?zhǔn)之后，銀行流動(dòng)性將非常充裕，”澳新銀行集團(tuán)駐香港首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛說(shuō)。

　　芝加哥全球事務(wù)學(xué)會(huì)資深研究員菲利普·萊維認(rèn)為，中國(guó)要在進(jìn)行調(diào)整的同時(shí)使經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持在可以接受的水平，也要避免資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，需要平衡考慮。

　　分析人士認(rèn)為，無(wú)論從實(shí)際融資成本還是流動(dòng)性總量看，這次降準(zhǔn)都做到了精準(zhǔn)對(duì)沖作用，貨幣政策仍然保持中性、穩(wěn)健。

　　英國(guó)經(jīng)濟(jì)分析公司凱投宏觀亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·威廉姆斯表示，中國(guó)仍留有足夠的貨幣政策工具，實(shí)現(xiàn)7％的增長(zhǎng)目標(biāo)不成問(wèn)題。（執(zhí)筆記者：曹筱凡、樊宇，參與記者：徐靜、劍平、吳心韜、樂(lè)紹延、饒博、陳濟(jì)朋）