上周兩市融資余額至上周五約為17270億元，全周滬市凈流入555億元，深市流入約285億元，合共凈流入約840億元，增幅約為5.12%。較前周的凈流入規(guī)模980億元有所減少，也是過去五周以來首次環(huán)比減少。

　　上周一融資盤凈流入為288億元，周二275億元，周三220億元，周四160億元，逐天遞減。場(chǎng)內(nèi)資金對(duì)如此火爆的行情開始有點(diǎn)忐忑，融資盤持續(xù)追高加倉(cāng)的意愿有所下降。周五證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在《人民日?qǐng)?bào)》撰文，其中提到新股民要注意入市風(fēng)險(xiǎn)，融資盤當(dāng)天凈流出約100億元，是過去一個(gè)月來的首次單日凈流出。

　　上周下半周，政策面提示風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)聲已開始不斷傳導(dǎo)到市場(chǎng)，新的變量似要出現(xiàn)。

　　上周五下午，證監(jiān)會(huì)在新聞發(fā)布會(huì)上，通報(bào)將七方面規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)，不得以任何形式開展場(chǎng)外股票配資、傘形信托等；同時(shí)，四部門宣布近期將擴(kuò)大融券交易和轉(zhuǎn)融券交易的標(biāo)的證券至1100只。被市場(chǎng)部分理解為“奉旨做空”。周六下午，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸接受記者采訪，表示通知的目的是促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)平衡發(fā)展，不是所謂的鼓勵(lì)賣空，更非打壓股市。此言一出，多頭長(zhǎng)舒口氣，對(duì)周一開盤后的踩踏疑慮有所解除。

　　從政策取向看，管理層對(duì)當(dāng)前牛市是呵護(hù)與護(hù)航，卻也擔(dān)憂股市進(jìn)入瘋牛狀態(tài)和融資盤增長(zhǎng)失控。如果大盤后面還是飆漲，相信管理層還會(huì)有一套組合拳出來。

　　上周兩市融資期間買入額約為9571億元，上周償還額約為8731億元。全周融資買入與償還總額的日均值為3660億元，較前周下降9%。單日融資期間買入額最高值出現(xiàn)在前周三和周四的2268億元和2273億元，上周的單日融資期間買入額基本在2000億元以下。獲利豐厚的融資盤上周已體會(huì)管理層用心，降低交易節(jié)奏。本周預(yù)料會(huì)繼續(xù)調(diào)節(jié)杠桿降風(fēng)險(xiǎn)，融資盤活躍度會(huì)降低。

　　上周融資買入與償還額合計(jì)為18302億元，與融資余額17270億元比較，換手率為106%，也是過去五周以來首次跌破115%的主升分界線。場(chǎng)內(nèi)資金熱度已有所下降，持續(xù)一個(gè)多月的凌厲攻勢(shì)震蕩修整后將更有利于繼續(xù)上行。

　　18302億元與上周兩市的成交金額70007億元相比，融資交易占比為26.14%，低于前周的28%。近五周融資交易占比從31.5%持續(xù)下降。而市場(chǎng)成交金額不斷放大，新股民單周開戶數(shù)量不斷創(chuàng)新高，四月份中上旬股市直面社會(huì)資金入市持續(xù)浪潮。

　　上周五兩市融券余額約為88億元，較前周減少1億元，4月9日曾創(chuàng)下103億元的歷史新高，其后逐步回落。

　　后市研判

　　兩融新政實(shí)際影響小，增量資金入市潮仍在持續(xù)。管理層呵護(hù)牛市，短期調(diào)節(jié)奏的態(tài)度鮮明。后續(xù)市場(chǎng)在延續(xù)強(qiáng)勢(shì)之余，震蕩幅度會(huì)加大。投資者可繼續(xù)關(guān)注銀行，券商和軍工板塊。

　　海通證券廣州東風(fēng)西路營(yíng)業(yè)部