本周市場經(jīng)歷了較大幅度震蕩，上證指數(shù)周三大跌，并回補(bǔ)了本周一的跳空缺口，但周四市場就觸底回升，上證指數(shù)大漲2.7%，并再次創(chuàng)出本輪反彈新高。我們認(rèn)為，這表明市場前期漲幅較大雖然加大了市場調(diào)整壓力，但考慮到入市資金洶涌，市場短期調(diào)整時(shí)間不會(huì)太長，后市仍有不斷創(chuàng)新高的潛能。

　　自市場從3月以來開啟新一輪反彈行情以來，上證指數(shù)從3300點(diǎn)漲到近期4100點(diǎn)左右，累積上漲幅度超過20%，幾乎都沒有經(jīng)歷像樣的調(diào)整，周線已出現(xiàn)五連陽態(tài)勢，周K線大幅偏離5周均線，這無疑讓部分謹(jǐn)慎投資人感到不安，而近期的一些利空事件更是加深了他們對(duì)于市場過快上漲可能會(huì)醞釀風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

　　第一，中證500股指期貨在周四上市，考慮到中證500的估值目前處于相對(duì)較高的位置，較A股高一倍，這無疑讓人擔(dān)心投資人將采取做空期指的策略鎖定現(xiàn)貨收益，從而拖累期指，引發(fā)市場波動(dòng)加劇，而歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，滬深300股指期貨推出后，對(duì)相關(guān)現(xiàn)貨有一定的利空影響，股市連續(xù)下跌。出于回避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，部分投資人也就提前在本周二、周三減倉小盤股較為集中的中證500指數(shù)成份股，從而拖累了周三小盤股大跌。

　　第二，本周進(jìn)入到IPO集中申購期，由于這次IPO數(shù)量較上月的24家增加1/4，預(yù)計(jì)發(fā)行將凍結(jié)資金也將超過上次，大概超過3萬億元。在新股申購凍結(jié)資金抽血的壓力下，大盤也容易出現(xiàn)劇烈的波動(dòng)。

　　第三，周三公布了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，雖然一季度GDP增速為7%，符合市場預(yù)期，但是主要經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能表現(xiàn)卻比較疲弱，如數(shù)據(jù)顯示，受一季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長疲軟的拖累，增速只有8.5%，較今年前兩個(gè)月繼續(xù)放緩1.8個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資增速為13.5%，增速比1-2月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；受居民收入增速放緩影響，3月消費(fèi)增速為10.2%，增速也較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；同期，工業(yè)生產(chǎn)增速也由2月份的6.8%大幅回落至5.6%，為2009年以來最低增速，這無疑讓人們擔(dān)心二季度經(jīng)濟(jì)增速仍有繼續(xù)下滑的可能。

　　盡管以上的利空因素導(dǎo)致周三市場的大跌，但我們認(rèn)為，考慮到以下因素決定牛市的氣氛還在， 市場還將有繼續(xù)上漲空間。

　　第一，政策利好還在持續(xù)體現(xiàn)。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的壓力，管理層不斷推出激活市場、激發(fā)活力的改革舉措，表明政府具有較強(qiáng)刺激經(jīng)濟(jì)增長的決心。

　　第二，前期的政策利好效應(yīng)也開始體現(xiàn)。如國內(nèi)各省市都開始陸續(xù)出臺(tái)參與融入“一帶一路”的具體實(shí)施方案，“一帶一路”的項(xiàng)目清單也正在明確，不少企業(yè)已積極參與到“一帶一路”項(xiàng)目的工程建設(shè)中，這都有利于提振市場對(duì)于“一帶一路”的良好預(yù)期，相關(guān)基建板塊也反復(fù)走強(qiáng)；房地產(chǎn)“3·30”新政出臺(tái)后，各地的房地產(chǎn)市場都出現(xiàn)了普遍的回暖，可以預(yù)計(jì)二季度房地產(chǎn)銷量明顯增加也將是大概率事件。

　　第三，最能刺激市場上漲的還是近期入市資金的洶涌。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月份公募基金新發(fā)基金數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，其中3月份發(fā)行的45只偏股型基金的合計(jì)規(guī)模為1249.98億份；散戶入市熱情也很高，中登公司發(fā)布的最新周報(bào)顯示，兩市新增股票開戶數(shù)連續(xù)三周維持在150萬戶以上，兩市新增開戶數(shù)環(huán)比暴增153%；投資人融資炒股的熱情也高漲，如4月15日融資融券余額達(dá)到了17200億元，較月初大增2000多億元，增幅創(chuàng)出歷史新高。

　　這些利多因素都使得市場調(diào)整難以持續(xù)，場外入市資金都紛紛將調(diào)整作為入市的最佳時(shí)機(jī)，這就導(dǎo)致市場比較容易化解調(diào)整壓力而繼續(xù)延續(xù)前期上漲勢頭。我們預(yù)計(jì)，在下周打新資金解禁后，在新增資金的助力下，市場還可能繼續(xù)大漲。