展望二季度，債市的不確定性和風(fēng)險上升，但在利空集中釋放后或面臨較好地交易性機(jī)會。一方面，供給沖擊、股市火熱分流債市資金、傳統(tǒng)債券配置主力轉(zhuǎn)向高收益資產(chǎn)以及新一輪IPO來襲等對債市的沖擊恐將持續(xù)發(fā)酵，短期債市風(fēng)險上升。另一方面也要看到，支撐債市的經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策邏輯未發(fā)生根本改變，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，物價在低位運(yùn)行，穩(wěn)增長背景下，央行貨幣政策仍將維持穩(wěn)中偏松基調(diào)。在利空集中釋放，收益率跌出安全邊際后，債市將進(jìn)入配置區(qū)域，二季度債市或面臨交易性機(jī)會。

　　在債券型基金的投資策略上，基于債市謹(jǐn)慎但不過分悲觀、權(quán)益趨勢向上但將分化、股強(qiáng)于債的基本判斷，在大類債券型基金類型中，首推靈活型普通債基。

　　一方面，各類債券型基金歷史收益率表明，在股強(qiáng)于債的市場，靈活型普通債基（最高20%倉位可投資于二級市場股票）由于可分享二級市場股票上漲收益，業(yè)績顯著優(yōu)于新股申購型債基（僅參與一級市場股票投資）和純債基金（不可投資股票），而風(fēng)險顯著低于可轉(zhuǎn)債基金（80%以上固定收益資產(chǎn)投資于可轉(zhuǎn)債）。另一方面，在當(dāng)前市場環(huán)境下，靈活型普通債基有望通過對權(quán)益投資機(jī)會和債市交易性機(jī)會的靈活把握為基金凈值帶來正貢獻(xiàn)。推薦品種包括：建信雙息、諾安增利、南方廣利、招商信用、招商安瑞進(jìn)取、招商安本增利、國投瑞銀優(yōu)化增強(qiáng)、華商增利、工銀雙利、易方達(dá)穩(wěn)健收益等。這些基金歷史上對大類資產(chǎn)投資機(jī)會把握較好，在過去36個月中，月度收益率戰(zhàn)勝同類均值的概率較高，業(yè)績穩(wěn)健出色且風(fēng)險控制良好。管理人在固定收益領(lǐng)域較強(qiáng)的研究和投資實(shí)力也有助于基金業(yè)績的延續(xù)。在可轉(zhuǎn)債基金中，從風(fēng)險和穩(wěn)健性角度謹(jǐn)慎推薦中銀轉(zhuǎn)債。

　　與普通債基和可轉(zhuǎn)債基金相比，新股申購型和純債基金長期業(yè)績更穩(wěn)定、風(fēng)險更低，是低風(fēng)險穩(wěn)健性投資者長期資產(chǎn)配置的不錯選擇。新股申購型債基二季度推薦操作靈活、歷史業(yè)績穩(wěn)健出色且管理人投研實(shí)力較強(qiáng)的產(chǎn)品，比如：工銀四季、華商收益、華富增強(qiáng)、南方永利、國投瑞銀雙債、易方達(dá)增強(qiáng)回報等。純債基金推薦鵬華中小企業(yè)債、匯添富高息債、富國產(chǎn)業(yè)債。