上證50和中證500股指期貨合約4月16日正式上市交易。自2010年4月16日滬深300股指期貨正式掛牌交易，時(shí)隔5年后，期指家族再添兩位“新丁”。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，一方面，資本市場(chǎng)有了更為多元化的做空工具；另一方面，中小盤(pán)股短線(xiàn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　“新丁”豐富對(duì)沖品種

　　從去年7月開(kāi)始，A股市場(chǎng)走出一波牛市行情。本輪牛市行情具有高波動(dòng)、大小盤(pán)股交替上漲等特征，單一品種的股指期貨市場(chǎng)已難以充分滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。據(jù)了解，4月16日上市的上證50股指期貨首批上市合約為2015年5月合約（IH1505）等4種；中證500股指期貨為2015年5月合約（IC1505）等4種。

　　“上證50和中證500股指期貨的上市豐富了市場(chǎng)上的對(duì)沖品種?！睂?duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)鄒亞生在接受《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)分析指出，具體來(lái)看，上證50指數(shù)成份股代表了關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大型企業(yè)，目前流通市值超過(guò)9.5萬(wàn)億元，約占A股流通總市值的30%左右，主要集中在地產(chǎn)、能源、銀行等行業(yè)；而中證500指數(shù)成份股為滬深兩市中500只中小市值上市公司，目前總市值逾5萬(wàn)億元，這些中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的重要組成部分。而且，中證500期指的推出，也將彌補(bǔ)此前中小市值股票無(wú)法做空的風(fēng)險(xiǎn)缺口。

　　“市場(chǎng)上各種利好、利空消息同時(shí)存在，股市高波動(dòng)特性成為‘新常態(tài)’，波動(dòng)率加大引發(fā)了獲利資金的避險(xiǎn)需求，2014年下半年，股指期貨成交量與持倉(cāng)量屢創(chuàng)新高就是這種需求的體現(xiàn)?！敝袊?guó)金融期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在這輪牛市中，大盤(pán)藍(lán)籌股和中小盤(pán)股票交替成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，越來(lái)越明顯的股票輪動(dòng)“蹺蹺板”效應(yīng)降低了滬深300股指期貨的套保效率。

　　此外，“新丁”上市也是國(guó)內(nèi)期指運(yùn)行逐漸成熟的結(jié)果，以及金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展的需要。滬深300股指期貨上市5年以來(lái)，市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，開(kāi)戶(hù)數(shù)不斷增加，市場(chǎng)交投適度活躍，市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)范有序，市場(chǎng)功能逐步深化。在國(guó)泰君安期貨分析師朱建平看來(lái)，目前已經(jīng)到了進(jìn)一步豐富產(chǎn)品序列的重要機(jī)遇期。投資者對(duì)上證50、中證500股指期貨上市的呼聲也越來(lái)越高。

　　風(fēng)險(xiǎn)不可忽視

　　股指期貨“新丁”上市無(wú)疑有利于A股的價(jià)值發(fā)現(xiàn)，不過(guò)也使得部分漲幅過(guò)高的股票面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?！半m然兩只新品種的推出不會(huì)改變市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)，但需警惕中小盤(pán)股短線(xiàn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。”鄒亞生指出，在推出初期可能交易量較小、流動(dòng)性不足，或有定價(jià)偏差的情況，存在期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。

　　由于股指期貨交易采用保證金交易方式，具有一定的杠桿性，當(dāng)出現(xiàn)不利行情時(shí)，股價(jià)指數(shù)微小的變動(dòng)就可能會(huì)使投資者遭受較大損失，價(jià)格波動(dòng)劇烈甚至?xí)驗(yàn)橘Y金不足而被強(qiáng)行平倉(cāng)，遭受重大損失，因此，投資者進(jìn)行股指期貨交易會(huì)面臨較大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　中金所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，假定保證金比率為10％，則投資者投入5萬(wàn)元就可以進(jìn)行一手合約面值為50萬(wàn)元的交易，如果期貨價(jià)格上漲10％，對(duì)于多頭來(lái)說(shuō)，可以盈利5萬(wàn)元，收益率為100％；但對(duì)于空頭來(lái)說(shuō)，收益率為-100％，即投資者的保證金被全部虧掉，這就是保證金交易的杠桿性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)較大的不利變化時(shí)，如果不及時(shí)止損，投資者權(quán)益甚至可能出現(xiàn)負(fù)值。所以，從事股指期貨交易要更加注意風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　“鑒于股指期貨的高風(fēng)險(xiǎn)性，期貨公司應(yīng)該加大投資者教育的力度，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)和更多網(wǎng)絡(luò)模擬測(cè)試等環(huán)節(jié)，讓投資者更多了解股指期貨的交易細(xì)則和投資風(fēng)險(xiǎn)?！敝旖ㄆ浇ㄗh，投資者在上證50、中證500股指期貨上市初期要適度參與，切忌盲目跟風(fēng)。