一邊是中概股被做空和低估 一邊是A股高估值誘惑 久邦數(shù)碼昨提交私有化退市申請(qǐng)

　　近期中概股私有化退市一覽

　　中國(guó)科技企業(yè)“棄美投A”再添一員。昨日，在美上市的久邦數(shù)碼提交私有化退市申請(qǐng)。

　　一方面是A股對(duì)上市公司的盈利要求，另一方面還面臨解除VIE結(jié)構(gòu)所付出的時(shí)間和金錢成本，中國(guó)企業(yè)“棄美投A”并非一蹴而就。

　　久邦數(shù)碼

　　2015年4月13日，公司董事會(huì)接到來(lái)自久邦數(shù)碼董事長(zhǎng)兼CEO鄧裕強(qiáng)和COO朱志、署名日期為2015年4月13日的初步非約束性私有化提議。

　　盛大游戲

　　2015年4月，達(dá)成私有化并購(gòu)的最終協(xié)議，最終退市將于2015年下半年完成，其估值為19億美元。

　　世紀(jì)佳緣

　　2015年3月17日，評(píng)估私有化方案的董事會(huì)特別委員會(huì)組建完成，在此之前，世紀(jì)佳緣收到宏利聯(lián)合創(chuàng)投基金發(fā)出的私有化要求，報(bào)價(jià)為每ADS（美國(guó)存托股）5.37美元或3.58美元現(xiàn)金。

　　完美世界

　　2015年1月，董事會(huì)收到公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)池宇峰發(fā)出的私有化要約，以每美國(guó)存托股（ADS）20美元或每普通股4美元的現(xiàn)金收購(gòu)不屬于池宇峰的所有完美世界流通股。

　　巨人網(wǎng)絡(luò)

　　2014年7月，完成私有化退市，交易金額為30億美元。

　　有利：錢多公司少？A股高估值誘惑

　　暴風(fēng)科技成為了“棄美投A”的成功范例。暴風(fēng)科技CEO馮鑫對(duì)記者說(shuō)，2011年將上市地點(diǎn)變更為A股創(chuàng)業(yè)板，一年后VIE結(jié)構(gòu)被完全解除。他還透露，暴風(fēng)影音曾想賣給阿里巴巴，自己突然收到一個(gè)短信說(shuō)A股要“開鎖”了。于是，馮鑫毅然決定還是自己獨(dú)立上市。

　　一些行內(nèi)人士認(rèn)為，目前A股真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)概念股不多。以樂(lè)視網(wǎng)為例，現(xiàn)在在美國(guó)上市的優(yōu)酷土豆、酷6和迅雷等三家在線視頻公司的市值全加起來(lái)也不及樂(lè)視網(wǎng)的三分之一。

　　而網(wǎng)游行業(yè)已有三家公司欲“棄美投A”，也是受到相關(guān)網(wǎng)游行業(yè)在國(guó)內(nèi)A股高估值的誘惑。

　　記者也從知情人士處確認(rèn)，在美退市后的分眾傳媒也計(jì)劃登陸A股。

　　不利：解除VIE結(jié)構(gòu)時(shí)間和資金成本太高

　　廣州日?qǐng)?bào)訊 （記者薛松）昨日，在美上市的久邦數(shù)碼提交私有化退市申請(qǐng)，成為近期中國(guó)科技企業(yè)“棄美投A”涌流中的一員。

　　有風(fēng)險(xiǎn)投資人士說(shuō)，這些中國(guó)公司在美股價(jià)長(zhǎng)期被低估，機(jī)構(gòu)可以以較低成本進(jìn)入，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)板或回歸A股上市，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)退出并取得豐厚回報(bào)。但也有科技企業(yè)內(nèi)部人士吐苦水：相關(guān)架構(gòu)重組耗時(shí)長(zhǎng)成本高，有待監(jiān)管層松綁。

　　被做空和低估

　　中概股萌生退意

　　總部位于廣州的久邦數(shù)碼昨日宣布，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官鄧裕強(qiáng)和聯(lián)席首席運(yùn)營(yíng)官朱志計(jì)劃以每股美國(guó)存托股4.9美元私有化公司，這家公司在美國(guó)上市未滿1年半時(shí)間。

　　今年第一季度，提出了私有化建議的還有完美世界和世紀(jì)佳緣。此前一年多，知名科技企業(yè)分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、盛大游戲已宣布完成私有化了。

　　這些公司提出私有化的理由大多為：股價(jià)被做空而嚴(yán)重低估。以久邦數(shù)碼為例，該公司過(guò)去1年的股價(jià)幾次“腰斬”，股價(jià)長(zhǎng)期在比發(fā)行價(jià)低50%的水平上下浮動(dòng)。再比如今年1月提出私有化的完美世界，其凈現(xiàn)金余額加上辦公樓，價(jià)值就超過(guò)40億人民幣，這還不算其仍在穩(wěn)定提供現(xiàn)金流和利潤(rùn)的網(wǎng)游業(yè)務(wù)，而其市值目前僅為50多億元。

　　“在線交友第一股”的世紀(jì)佳緣股價(jià)長(zhǎng)期低靡，一年來(lái)的最高股價(jià)只有8.85美元，目前徘徊在5美元左右，市值只有不到1.7億元。而 “中國(guó)傳媒第一股”分眾傳媒也是經(jīng)歷做空、訴訟、價(jià)值低估后，最終在前年選擇了私有化并退市，退市前市值不到27億美元。

　　不過(guò)，中國(guó)企業(yè)“棄美投A”并非一蹴而就。一方面是A股對(duì)上市公司的盈利要求，而科技企業(yè)基本商業(yè)模式為“免費(fèi)”模式，前期需要大量燒錢，產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)后才能賺錢，無(wú)法滿足A股上市的利潤(rùn)指標(biāo)。

　　最頭痛的還是解除VIE結(jié)構(gòu)。相關(guān)人士透露，海外上市公司為了滿足A股上市控制權(quán)“落回”境內(nèi)的需要，要由一家外商投資企業(yè)變成內(nèi)資企業(yè)，而拆除VIE和A股上市的流程就需要兩年左右，其時(shí)間和資金成本不低。

　　馮鑫對(duì)記者透露，VIE架構(gòu)拆除工作歷時(shí)一年半全部完成，才沒(méi)有留下任何債權(quán)、債務(wù)后患。據(jù)了解，為了滿足私有化后A股上市的目標(biāo)，同時(shí)又盡量減少成本，這些公司在法律上通常需要解決稅收、經(jīng)營(yíng)連續(xù)性、過(guò)往規(guī)范運(yùn)營(yíng)及外匯登記等一系列問(wèn)題。

　　不久前，深交所總經(jīng)理宋麗萍給中國(guó)企業(yè)打氣：國(guó)務(wù)院提出了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，要求資本市場(chǎng)加大對(duì)創(chuàng)新的支持，深交所將壯大中小板，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)板。業(yè)界預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板可能簡(jiǎn)化流程和降低門檻。